作者 | ZeR0
編輯 | 漠影
芯東西6月27日報道，6月26日，深圳AMOLED顯示驅動晶片設計龍頭企業雲英谷科技遞表港交所。
雲英谷科技成立於2012年5月，投資方包括高通中國、小米旗下小米長江、華為旗下哈勃科技、京東方、清越光電等。
截至2024年9月，其估值已達到83億元。
根據弗若斯特沙利文的報告，以2024年銷售量計，雲英谷科技是中國大陸第一大、全球第五大AMOLED顯示驅動晶片廠商，市場份額為3.8%。
它也是中國大陸首家透過品牌客戶認證及唯一一家對下游品牌客戶累計銷量超千萬顆的AMOLED顯示驅動晶片設計公司。
以2024年銷售量計，該公司是全球手機AMOLED顯示驅動晶片市場第三大的獨立供應商，市場份額為12.4%，亦為全球手機AMOLED顯示驅動晶片市場中最大的中國大陸供應商。
由於較高的技術壁壘，全球Micro-OLED顯示背板/驅動市場參與者數量較為有限，市場集中度較高，以2024年銷售量計，前兩大市場參與者共佔據了94.7%的市場份額。
以2024年Micro-OLED顯示背板/驅動的銷售量計，雲英谷科技在全球Micro-OLED顯示背板/驅動市場所有參與者中排名第二，市場份額為40.7%。
01.
三年累計收入逾21億元，
去年銷量超5000萬顆
雲英谷科技從2017年開始專注於AMOLED顯示驅動晶片的研發與設計，2021年成功量產並向中國最大AMOLED面板製造商之一供應AMOLED顯示驅動晶片。該製造商當時為國內領先品牌公司發售的智慧手機供應AMOLED顯示模組。
這使雲英谷科技成為中國大陸首家向主流消費電子品牌公司供貨的AMOLED顯示驅動晶片設計公司。
2022年、2023年、2024年，雲英谷科技的收入分別為5.51億元、7.20億元、8.91億元，淨虧損分別為1.24億元、2.32億元、3.09億元，研發費用分別為1.88億元、1.77億元、2.42億元。
▲2022年~2024年雲英谷科技的營收、淨利潤、研發支出變化（芯東西製圖）
雲英谷科技目前提供兩類產品：（1）AMOLED顯示驅動晶片，主要用於高階智慧手機，貢獻了其2024年超9成的收入；（2）Micro-OLED顯示背板/驅動，主要用於支援AR/VR頭戴式裝置。
近三年，AMOLED顯示驅動晶片的平均售價逐年下降，銷售量由2022年的1410萬顆增加至2023年的3230萬顆及2024年的5140萬顆；Micro-OLED顯示背板/驅動的平均售價逐年上漲。
2022年、2023年、2024年，雲英谷科技的毛利率分別為31.9%、0.4%、2.5%。其中AMOLED顯示驅動晶片在2023年錄得毛損率1.4%，在2024年錄得毛利率0.3%。這主要是由於(i)因RAM-less AMOLED顯示驅動晶片日益普及，其收入貢獻增加，導致AMOLED顯示驅動晶片的單位成本下降；(ii)存貨撇銷由2023年的5320萬元減少52.5%至2024年的2530萬元。
其綜合財務狀況表概要如下：
綜合現金流量表如下：
02.
顯示驅動晶片技術領先，
實現多個行業首創
根據弗若斯特沙利文的資料，雲英谷科技是中國大陸首家掌握開發及設計AMOLED顯示驅動晶片和Micro-OLED顯示背板/驅動所需先進技術專門知識的公司。
這些技術包括演算法最佳化、標準單元最佳化、低功耗、先進的晶片封裝技術、系統級電源和散熱技術。
該公司掌握了行業領先的軟硬一體全棧自研顯示驅動技術，涵蓋了顯示驅動晶片設計、驅動補償演算法開發、畫素補償電路佈局三大關鍵技術環節。
經過多年的技術積累，雲英谷科技形成了豐富的產品矩陣，開發了近20個產品系列，支援各類解析度、重新整理率以及主流封裝方式，適配眾多顯示屏。
該公司推出了多項行業首創，是中國大陸首家開發LTPO顯示驅動晶片並完成品牌公司匯入和大規模量產及出貨的廠商、全球首家開發高解析度Real-RGB AMOLED顯示驅動晶片並完成品牌公司驗證的廠商、中國大陸首家開發RAM-less AMOLED顯示驅動晶片並完成品牌公司匯入和大規模量產出貨的廠商。
根據弗若斯特沙利文的報告，雲英谷科技是最早將Micro-OLED技術應用於消費級VR/AR裝置的獨立Micro-OLED顯示背板/驅動廠商，也是全球首家提供超高解析度以及超高顯示發光頻率Micro-OLED顯示背板/驅動的廠商。
其研發及技術團隊由來自電子資訊工程、微電子、材料、計算機、光學等多學科領域的經驗豐富人士組成。
截至2024年12月31日，該公司有150餘名資深研發人員，平均行業經驗逾10年，佔其員工總數的69.6%，碩士及以上學歷人員佔比達59.5%。
截至最後實際可行日期，雲英谷科技已於中國大陸註冊合共27項發明專利，在中國大陸有11項待批專利申請，亦已於美國、日本、中國臺灣及歐洲註冊合共49項專利。
在往績記錄期間，雲英谷科技推出新產品系列7個，目前規劃和在研產品包括AMOLED TDDI晶片和Micro-LED顯示背板/驅動等關鍵顯示晶片，產品應用領域將由智慧手機、VR/AR裝置逐步向智慧穿戴、電視、平板、車載顯示屏等拓展，收入增長潛力巨大。
03.
供貨京東方TCL，
臺積電是最大供應商
雲英谷科技的下游客戶主要包括消費電子行業的顯示面板製造商及品牌公司，直接及透過經銷商向顯示面板製造商銷售產品。
根據弗若斯特沙利文的報告，截至2024年12月31日，雲英谷科技的AMOLED顯示驅動晶片向全球多家頭部智慧手機品牌廠商量產出貨，應用於超10個產品系列中，且在該等產品系列中基本均為獨供或唯二供應商。這些品牌廠商合計佔全球市場份額1/4以上。
其在全球所有智慧手機品牌的AMOLED顯示驅動晶片供貨份額由2022年的1.2%上升至2024年的4.0%。
同時，雲英谷科技深度參與面板廠商、品牌公司的產品定義和迭代，共同完成了多款業界首創AMOLED面板和Micro-OLED產品開發，建立了高黏性的優質客戶群。
該公司與頭部Micro-OLED面板廠（例如一家專注於AMOLED矽基顯示器研發及生產的中國私營企業）亦形成了穩定的合作關係，是該等面板廠主要的Micro-OLED顯示背板/驅動供應商。
2022年、2023年、2024年，向五大客戶作出的銷售額分別佔雲英谷科技同期銷售總額的72.9%、91.0%、90.2%；向最大客戶作出的銷售額分別佔其各期間銷售總額的20.5%、48.2%、54.1%。
雲英谷科技採用Fabless模式，專注於晶片的研發及設計，依賴第三方晶圓廠製造晶片，並依賴OSAT供應商對晶片進行封裝測試。
2022年、2023年、2024年，其自五大供應商的採購額分別佔各期間採購總額的96.9%、97.8%、97.2%；向最大供應商臺積電的採購額分別佔採購總額的59.5%、65.8%、74.5%。
04.
華為、小米、京東方、高通都投了
雲英谷科技的公司架構如下：
其前十五大股東中，有小米集團旗下投資平臺小米長江、華為旗下投資平臺哈勃科技、 全球半導體顯示龍頭京東方科技、通訊晶片巨頭高通中國等。
雲英谷科技的創始人顧晶持股最多。他今年44歲，分別於2003年7月及2005年7月在清華大學獲得電子資訊工程學士學位及資訊與通訊工程碩士學位，2010年10月博士畢業於美國哈佛大學工程與應用科學專業，是雲英谷科技執行董事、董事長、總經理兼行政總裁。
他與雲英谷科技的非執行董事兼人力資源經理詹靜是配偶關係。詹靜今年38歲，於2012年6月加入雲英谷科技，擔任行政經理，並於2016年6月至2021年5月擔任上海雲英谷科技有限公司（雲英谷科技當時的全資附屬公司）人力資源經理，自2021年6月起一直擔任雲英谷科技人力資源經理。
雲英谷科技執行董事兼總裁韓志勇今年63歲，1983年7月在北京大學獲得物理學學士學位，1987年1月中國科學技術大學獲得半導體物理學碩士學位，1998年7月在新加坡南洋理工大學獲得半導體物理學博士學位，2020年11月加入雲英谷科技，自此一直擔任董事兼總裁，2025年6月12日獲調任為執行董事。
加入雲英谷科技之前，韓志勇曾擔任格羅方德半導體科技（上海）有限公司中國區總經理。
2024年，雲英谷科技執行董事、非執行董事及監事薪酬如下：
05.
結語：顯示驅動晶片市場持續擴容，
雲英谷科技已積累先發優勢
中國大陸是面板及智慧手機產業的中心。在產業轉移的過程中，中國大陸晶片設計廠商憑藉對品牌客戶需求的洞察和本地化服務優勢，迎來變革性的發展機遇。
隨著AI技術的發展和娛樂生活的日益豐富，消費者對智慧終端的顯示效能、輕薄程度、待機時長要求不斷提升，帶動顯示驅動晶片向低功耗、小體積、高解析度、高重新整理率方向迭代升級。
同時，AI應用帶來的智慧手機換機潮和VR/AR頭戴式裝置等新興智慧終端的發展，使顯示驅動晶片的銷量顯著提升，帶動顯示驅動晶片市場持續擴容。
在顯示驅動領域構建的技術護城河和成熟的商業化佈局，使雲英谷科技具備一定先發優勢。該公司計劃保持技術先進性，向著更高效能、更低功耗、更低成本、更高整合度、AI最佳化方向不斷迭代現有產品和技術，提供更優質、更高效的顯示驅動解決方案。
產品方面，雲英谷科技計劃進一步擴大產品品類，開發AMOLED TDDI晶片、Micro-LED顯示背板╱驅動等更多顯示晶片產品，構建多元產品矩陣，以智慧手機、VR/AR裝置為基礎，將下游應用場景延伸至智慧穿戴、電視、筆記本、車載顯示屏等領域。
芯圈IPO
深度追蹤國內半導體企業IPO；在國產替代的東風下，一批優秀的國內半導體公司正奔赴資本市場借勢發展。