未來三年，騰訊、阿里巴巴、快手與美團，那個最值得投資？

2025-05-09 17:28 雪球

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
作者：KAIZEN投資之道
來源：雪球
根據2025年的市場趨勢、財務表現及行業競爭格局，騰訊、阿里巴巴、快手與美團四大港股科技公司的投資價值可以從以下維度綜合評估：
01
綜合實力與核心壁壘對比
1. 騰訊控股（00700.HK）$騰訊控股(00700)$
– 核心優勢：
– 社交生態壟斷：微信月活超13億，影片號商業化加速（廣告載入率提升至6%），疊加遊戲業務（《王者榮耀》《和平精英》貢獻穩定現金流），形成高粘性流量閉環。
– 多元化業務抗風險：金融科技（微信支付）、雲計算（騰訊雲）、投資（全球遊戲工作室）等多領域佈局，分散行業週期波動風險。
– AI技術落地能力：微信搜一搜接入DeepSeek-R1大模型提升搜尋效率，遊戲AI助手“元寶”最佳化使用者體驗，技術外溢效應顯著。
– 財務與估值：
– 動態市盈率約15倍，顯著低於歷史均值及美股科技巨頭（如Meta的25倍）。
– 2025年淨利潤增速預期20%+，現金流穩定，回購計劃支撐股東回報。
2. 阿里巴巴（09988.HK）$阿里巴巴-W(09988)$
– 核心優勢：
– 電商復甦與雲業務潛力：2025年第三財季營收2801.5億元（超預期），淨利潤同比增333%；阿里雲收入同比增13%，AI產品增速連續6個季度超100%。
– 國際化與AI基礎設施投入：未來三年計劃在雲和AI領域投入超過去十年總和，深度推理模型Qwen2.5-Max即將釋出，與蘋果合作推進AI功能落地。
– 財務與估值：
– 當前市盈率約20倍，估值修復依賴雲業務商業化突破，看好客戶管理收入（CMR）增長。
3. 美團（03690.HK）$美團-W(03690)$
– 核心優勢：
– 外賣市場壟斷地位：即時配送交易筆數同比增14%，市佔率超70%，護城河高（配送網路與運營能力難複製）。
– 新業務改善：美團優選虧損同比收窄74.7%，閃購業務增速超30%，本地生活服務滲透率提升。
– 財務與估值：
– 2025年，機構預期外賣業務利潤率提升至18%，新業務有望扭虧。
4. 快手（01024.HK)
– 核心優勢：
– 短影片電商高增長：2024年電商GMV同比增38.8%至5933億元，泛貨架模式佔比提升至25%。
– 經營槓桿效應：看好消費復甦與利潤率擴張。
– 財務與估值：
– 當前市盈率約30倍，估值溢價反映高增長預期，但需警惕抖音、影片號競爭加劇風險。
02
投資優先順序排序
1. 騰訊控股：
– 推薦理由：社交生態壁壘不可替代，AI技術落地場景明確，估值處於歷史低位，抗風險能力最強。
– 風險提示：遊戲行業政策波動，AI研發投入回報週期較長。
2. 阿里巴巴：
– 推薦理由：雲與AI基礎設施投入加速，國際化電商增長亮眼，若AI商業化突破或帶動估值修復。
– 風險提示：電商競爭加劇（拼多多、抖音），雲業務高資本開支壓制短期利潤。
3. 美團：
– 推薦理由：外賣護城河深厚，新業務虧損收窄，受益消費復甦與即時零售需求增長。
– 風險提示：配送成本高企，本地生活賽道競爭（抖音團購）。
4. 快手：
– 推薦理由：短影片電商增速快，瑞銀看好消費復甦敏感度。
– 風險提示：與抖音、影片號競爭白熱化，盈利可持續性存疑。
03
配置建議
這四個股票，我手裡都持有，倉位最大的是騰訊，也是我最看好的，雖然最近阿里巴巴漲幅最大，但是長遠來看，我覺得騰訊未來的漲幅會反超阿里巴巴，不過為了投資安全性衡量，這四個股票我都買入，組成科技型股票配置單，未來有機會會繼續加倉。
總結
最近的港股氣勢如虹，創出2024年10月以來的新高，我曾多次提醒，港股的走勢會比大A要早點啟動，畢竟港股是國際市場，我們的大A還是有侷限保護，衝擊最前線的是港股，所以港股往往比大A先衝高或者先探底，港股也是我投資大A的前線防禦隊，佈局大A更有把握，綜上所述，未來三年漲幅最好的科技型上市公司我選擇騰訊。
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