英為財情Investing.com — RBC資本市場美國股票策略主管Lori Calvasina指出，與美國國債收益率的波動相比，現在經濟增長對美股的影響更為顯著。
Calvasina指出，當實際GDP和10年期國債收益率雙雙下滑時，股市往往走弱。
她在報告中指出，「我們觀察到，標普500指數在GDP和10年期國債收益率同時下降的季度中，平均下跌12%。」
這一研究基於自2000年以來的歷史資料，進一步印證了RBC此前對「增長恐慌」的擔憂，即市場可能從近期高點回落14-20%。
截至上週四收盤，標普500指數已從高點下跌6.6%，市場呈現疲軟態勢。
投資者情緒劇烈惡化，AAII最新一週調查顯示，淨看漲情緒下降至-37.8%，這一水平已顯著低於長期平均值。Calvasina指出，這種悲觀情緒與1990年、2009年和2022年市場大幅回撥時類似。
她還提到企業和政治環境的不穩定性。ISM製造業調查顯示新訂單縮水，而透過支援率反映的政治情緒也在持續消退。
與此同時，根據RealClearPolitics的平均資料，特朗普的淨支援率在上週繼續下降。
「這對股市很重要，因為淨支援率近期與標普500指數走勢密切相關，類似於2023至2024年上半年特朗普民調資料跟標普500的表現，」Calvasina解釋說。
主要股指的估值已出現回落，其中小盤股跌幅尤為明顯。Calvasina認為，儘管較低估值常被視為買入良機，但目前尚未見到反向買入訊號。
「標普500的大盤股和其他股票的估值雖然有所下降，但分別停留在24倍和17倍，仍高於平均值。」報告指出。
總體而言，RBC維持年末標普500目標為6,600點，但承認下行風險增大。
「我們認為美國股市到年底會在波動中緩慢上行，6,600點目標足以容納5-10%的調整。然而，超過10%的調整風險確實增加，一旦這種情況出現，我們預計標普500可能從高點回落14-20%，這將觸發我們的悲觀預期。」報告總結道。
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編譯：劉川