強勁的漲勢能否從近年來佔據主導地位的科技“七巨頭”擴大到其他股票，是2025年美股市場面臨的一個重要問題。
但涉及到股息時，預計2025年大部分股票的股息都將出現4%到6%的增長。
高盛(Goldman Sachs)美國投資組合策略宏觀團隊高階策略師本·斯奈德(Ben Snider)說：“從宏觀角度來看，股息的主要驅動因素歷來是盈利增長，去年的盈利增長很好，我們認為2025年盈利增長情況會更好。”
高盛預計，2025年標普500指數成份股的每股收益將增長11%，高於2024年的8%（預估值）。高盛認為，這將推動2025年股息增長7%，高於2024年的6%。
美銀證券(BofA Securities)美國股票策略師Ohsung Kwon的預測更加樂觀。他預計，在盈利加速增長的推動下，2025年標普500指數成分股的股息將增長12%。
2023年，標普500指數成分股盈利增長疲軟，去年開始反彈。Kwon指出，盈利增長和股息增加之間通常會有大約三個季度的滯後。
他說：“鑑於過去一年標普500指數成分股的每股收益增長加速，我們預計股息可能會隨之增加。”
標普道瓊斯指數(S&P Dow Jones Indices)高階指數分析師霍華德·西爾弗布拉特(Howard Silverblatt)預計，2025年股息平均增幅將在8%左右。他認為，2025年派息總額將再次創下紀錄，達到6850億美元左右，預計2024年的派息總額為6300億美元。
西爾弗布拉特指出，支撐股息增長的是“當前創紀錄的盈利和未來可能創下的記錄，以及利率下降、就業保持強勁和潛在經濟增長勢頭。”
展望未來，Kwon預計股息在股票總回報中扮演的角色將比過去10年更重要，過去10年，股息“為總回報帶來的推動不是特別大”。
股票的總回報主要來自股價上漲和股息。
股息增長
預計2025年標普500指數11個行業中的大多數將實現穩健的股息增長，這在一定程度上要歸功於更好的盈利增長。
來源：彭博
科技“七巨頭”中的一些公司不派發股息，對於微軟(MSFT)和蘋果(AAPL)等派發股息的公司來說，股價上漲——而非股息——佔其股票總回報的最大部分。
不過，美銀證券去年年底的一項研究顯示，從1936年到2012年，股息貢獻了標普500指數總回報的40%，但在過去10年裡，這一比例僅為16%。
標普500指數已連續兩年上漲超過20%，這是20世紀90年代末以來第一次出現這種情況，在這樣的背景下，股息變得尤其重要。
派息率較低這個因素也利好股息增長。Kwon指出，目前派息率為29%，遠低於50%的歷史平均水平，他說：“企業仍有很大的空間來增加股息。”
Kwon指出，越來越多的嬰兒潮一代退休後尋找其他收入，是股息投資的另一個強大支柱。他說：“現金類產品的收益率在4%左右，如今人們希望持有現金，投資者要求企業派發股息。”
其中包括科技行業的公司。
雖然科技行業不以高股息率而聞名，但若以美元計算，它們派發的股息不算少。舉個例子：股息率為0.4%的蘋果在截至去年9月底的12個月裡派發了152億美元股息。
FactSet的資料顯示，標普500資訊科技行業最近的股息率為0.6%，但高盛的資料顯示，資訊科技行業最近佔標普500指數成分股派息總額的15%左右，僅次於金融行業的17%。
去年開始派息的大型科技公司包括股息率為0.3%的Meta Platforms (META)和股息率為0.5%的Salesforce (CRM)。人工智慧巨頭英偉達(NVDA)的股息率僅為0.03%，但去年該公司略微提高了股息。
斯奈德在談到大環境和小環境時說：”無論是自上而下，還是自下而上，股息投資的前景都不錯。”
斯奈德還說，一些投資者反對他的觀點，他們認為更大幅度的股息增長僅限於大型科技股，但斯奈德指出，2024年標普500指數成份股的股息增幅中值為6%。他預計，股息增長仍將是普遍現象，包括科技行業和金融行業。
斯奈德說：“由於今年盈利增長前景向好，金融股最近表現非常好，而且它們是‘派息大戶’。”
舉個例子，銀行業巨頭摩根大通(JPM)的股息率為2.1%，過去一年包括股息的股票總回報率約為45%。去年秋季，摩根大通宣佈將季度股息從每股1.15美元提高到1.25美元，增幅接近9%。
資產管理公司貝萊德(BLK)一年總回報率約為30%，股息率約為2%，該公司目前派發每股5.10美元的季度股息。
大型地區性銀行U.S. Bancorp (USB)的股息率為4.1%，一年總回報率約為17%，該公司去年將季度股息提高到每股50美分。
安達保險(CB)一年總回報率約為20%，股息率為1.4%，該公司去年將季度股息從每股86美分提高到91美分。
彭博資料顯示，按跟蹤各個行業的ETF產品Select Sector SPDR（為投資者提供一種投資標普500指數11個行業的方式）衡量，預計今年金融股的股息將比去年平均增長20%。
預計房地產股和醫療保健股的股息將分別增長24%和9%，這一點可以證明各個行業的股息增長潛力普遍存在。
文 | 勞倫斯·C·斯特勞斯
編輯 | 郭力群
版權宣告：
《巴倫週刊》（barronschina）原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2025年1月9日報道“Dividends Will Keep Growing in 2025. Where to Find Them.”。
（本文內容僅供參考，不構成任何形式的投資和金融建議；市場有風險，投資須謹慎。）