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你或許聽說過“靠天吃飯”的農業生產，那你是否聽說有“靠天吃飯”的金融產品？不是股票，也不是基金，而是巨災債券‼
巨災債券(catastrophe bonds)是透過發行收益與指定的巨災損失相連結的債券，將保險公司部分巨災風險轉移給債券投資者。在資本市場上，需要透過專門中間機構（SPRVS）來確保巨災發生時保險公司可以得到及時的補償，以及保障債券投資者獲得與巨災損失相連結的投資收益。其重要條件是有條件的支付，即所謂的得賠償性觸發條件和指數性觸發條件。
2023年，巨災債券的回報率躍升至20%，遠高於過去年平均不到10%的水平。它的獨特之處在於，專門針對自然災害如“佛羅里達颶風”、“加州火災”和“日本地震”等設計，一旦這些災難發生並造成損失，投資者可能會面臨部分甚至全部本金的損失。
巨災債券主要參與者是對沖基金等具備預測天氣、地震和地質等專業知識的投資者，他們根據債券價格的波動和災難發生的機率來判斷交易時機。巨災債券透過金融市場的證券化，以投資者的逐利動機為驅動，有效調整供需，合理分配風險和收益，實現了社會資源的最佳化配置，展現了金融市場在應對自然災害風險方面的創新力量。
關於巨災債券更多的知識，我們來看看小Lin怎麼介紹的吧！👇
影片來源：bilibili網
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“最賺錢的投資品”
巨災債券簡稱CAT債券，最早出現在20世紀90年代早期。1992年，保險業在經歷了颶風“安德魯”造成的重創後創立了巨災債券，旨在讓保險公司能夠進一步對沖風險。
巨災債券其實是和普通債券差不多，定期拿到一些利息，到期了把本金拿回來。唯一區別，就是對賭物件是大自然。一旦發生什麼重大的災難，例如：颶風、洪水、地震、火災等，根據災難的損失程度，投資的錢的一部分甚至全部本金就都要賠進去。
🌰舉個例子：
佛羅里達州有一種非常流行的5年債券。沒有災難的情況下，投資者除了能享受到無風險利率外，還能額外獲得10%的回報。然而，一旦在這五年的持有期內，佛羅里達州遭遇到颶風襲擊，特別是那些風速達到一定標準或被正式命名的颶風，那麼這將被視為災難性事件，在這種情況下，投資者需根據債券條款承擔一定的損失或賠償，甚至可能面臨本金全額損失的風險。這就是一個針對“佛羅里達颶風”的巨災債券。
為什麼有人買巨災債券？
兩個字：“賺錢”！💰當沒有災難發生的時候，確實賺錢。
🌰舉個例子：
佛羅里達颶風債券的風險溢價設定為10%，這一溢價範圍通常介於3%至15%之間，而近年的平均水平更是在8%以上。那麼，對應的風險有多高呢？一般只有0.5%至2%每年。換句話說，投資者在承受如此微小的風險下，有機會獲得每年高達8%至10%的超額收益。
巨災債券之所以能夠維持穩定的利潤水平，並非適合所有投資者。實際上，這些巨災債券的市場主要由少數具有高度專業性的對沖基金主導。這些對沖基金所依賴的專業性，遠非普通的數理建模或量化對沖所能比擬，而是涉及到預測天氣、地震等自然災害的複雜領域。投資者在決定是否購買這些巨災債券時，必須能夠準確地計算出災害發生的機率，以確保投資的價值。只有擁有對氣象學、地質學等領域的深入研究，才能做出明智的決策。否則，即使偶爾幾次運氣好獲得了收益，長期來看，其回報未必能超越簡單的銀行儲蓄收益。
當然，這些對沖基金在投資巨災債券時，並不會僅僅基於對未來幾年災難發生機率的初步預測就長期持有。他們會密切關注債券價格的波動，並持續評估預測災難發生的機率，以便做出是否進行交易的決策。這種動態的投資策略使得他們能夠根據市場情況及時調整持倉，以實現更好的投資回報。
🌰舉個例子：
當發現海上颶風正在向佛羅里達移動，該債券的價格通常會開始大幅下跌，颶風登陸的機率越高，債券價格下跌的幅度就越大。要是你能比別人更早地察覺到這一動向並提前賣出債券，就能避免虧損。反之，若市場普遍評估颶風登陸佛羅里達的機率高達60%，但經過縝密的分析後，投資者認為實際賠付的機率只有10%，這便是一個買入的良機，以較低的價格購入這些債券。如果最終颶風確實只是從佛羅里達邊上擦過，並未造成災難性的後果，那麼巨災債券的價格將會迅速回升，投資者將因此獲得豐厚的收益。
收益真能達20%？
2022年9月，美國遭遇了颶風“Ian”，它成為了佛羅里達州歷史上破壞力最強的颶風之一，累計損失超過千億美元，並觸發了多支巨災債券的賠償機制。這次事件後，投資者們開始意識到全球氣候變暖可能增加了極端天氣事件發生的頻率和嚴重程度。因此，他們開始質疑原先的風險評估模型，對巨災債券的投資熱情大減，導致債券價格出現下跌。整個巨災債券市場在2022年的回報率因此轉為負數。📉
到2023年，情況出現了轉機。這一年並未發生類似的大規模災害事件，巨災債券既未觸發大額賠付，投資者還能如期獲得票息。債券價格也逐漸回升，使得投資者最終獲得了高達20%的收益率。📈然而，這20%的回報率在巨災債券領域並非常態，而是創下了歷史新高。通常情況下，巨災債券的年回報率平均不到10%，雖然高於國債，但遠非每年都能達到20%這樣的驚人水平。
誰發行巨災債券？
▶保險公司：在保險公司面臨災難事件時，一旦需要賠付鉅額保險金，為了降低風險，一些保險公司會選擇發行巨災債券，透過這種方式將部分風險進行對沖，以減少潛在的財務壓力。
▶政府機構：一類重要的發行主體包括各國的政府機構，特別是像美國的各州政府。例如，當紐約州政府面臨曼哈頓地區洪水災害的潛在風險，可能導致巨大經濟損失時，他們可能會選擇發行一種債券來作為風險對沖的手段。
▶世界銀行：對於金融市場相對不發達的國家，如墨西哥、智利、牙買加等，它們會藉助世界銀行等國際金融機構的力量，幫助它們發行巨災債券，以應對潛在的災難性風險。
巨災債券整個鏈條
▶普通人：普通人、普通的公司需要規避各種風險，就會去找保險公司買保險。
▶保險公司：保險公司作為風險管理的核心機構，其基本原理是透過大量的個體風險來平均化，以降低每個客戶的特定風險。然而，面對自然災害如颶風這樣的系統性風險，整個地區可能同時遭受嚴重損失，這使得保險公司難以透過龐大的客戶群體來降低此類風險。
以佛羅里達州的房產保險公司為例，通常情況下，個別房屋的問題如漏水或牆體倒塌是獨立且隨機的。但當颶風來襲時，可能導致該州大量房屋同時受損，從而需要保險公司進行賠付。這種系統性風險是保險公司難以透過擴大客戶群來有效管理的。即使保險公司和政府擁有足夠的財力來應對此類災難，長期保留大量應急資產來應對小機率事件並不理想，因為這會影響其資金的使用效率和投資回報。因此，一個更為理想且有效的風險管理策略是發行巨災債券。
透過發行巨災債券，保險公司能夠將一部分風險轉移到資本市場，由更多的投資者共同承擔。這樣一來，保險公司不僅能夠降低自身的風險敞口，還能提高資金的使用效率，確保在面臨自然災害時仍有足夠的資源來應對。同時，這也為投資者提供了一個新的投資渠道，使得他們能夠透過購買巨災債券來參與風險管理和分散投資。
▶投資人：投資者對巨災債券的熱情日益高漲，這主要源於其獨特的投資優勢。巨災債券不僅提供具有吸引力的收益率，更以其與其他金融資產幾乎為零的相關性而備受矚目。這種債券的價格波動主要取決於災難發生的機率，與股票市場的波動幾乎無直接關聯，為投資者提供了一種有效的風險隔離手段。
在資產配置中，引入巨災債券能夠顯著降低投資組合的整體波動性，從而降低投資風險。對於追求多元化投資組合以降低風險的投資者來說，巨災債券無疑是一個值得關注和考慮的優質投資選擇。
MMC證券公司的執行長、再保險經紀公司Guy Carpenter的總裁希夫•庫馬爾表示，投資巨災債券的風險比其他債券或許多不同的股票要低，平均預期損失率一般在中、低個位數，投資者損失全部本金的情況則相對較為少見。
📍總之，消費者透過保險把一部分風險轉移給了保險公司；保險公司透過巨災債把一部分風險轉移給了廣大投資人；廣大投資者又透過買巨災債降低了投資組合的風險。在證券化的幫助下，消費者、保險公司、政府、投資者全都降低了風險。
巨災債券的意義
巨災債券透過金融市場的證券化機制，實現以利益為導向的供需自動調整，這種方式能夠高效地分配風險與收益，進而推動社會分工的合理化。
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