近日，上交所網站披露，沃太能源股份有限公司（“沃太能源”）的發行上市稽核已恢復。在其在提交的首輪問詢回覆更新文件中，對市場關注的技術研發、境內外業務等作了更加詳實的說明。
招股書顯示，沃太能源作為全功率段儲能系統提供商，專注於儲能產品的研發、生產和銷售，主要為家庭和工商業客戶提供綜合的新能源智慧解決方案。公司產品包括戶用儲能系統及部件和工商業儲能系統及部件，產品廣泛應用於電力系統的發電、輸電、配電、用電等環節，可降低用電成本、提高新能源電力使用率、減少碳排放。
資料顯示，一套完整的電化學儲能系統主要部件包括BMS、EMS、電池模組、逆變器模組和其他電氣件，可實現能源管理、峰谷套利、應急備電、動態擴容、平滑輸出、調峰調頻、谷電峰用等功能。雖然逆變器模組和電池模組中的電芯等屬於儲能系統的核心零部件，但僅憑前述模組無法實現能源管理、控制排程、虛擬電站、分散式調頻等儲能系統的基本功能，需要依靠BMS、EMS的管理和控制邏輯，並經過完整的系統整合除錯後最終實現。
而沃太能源的核心技術優勢正是逐步形成了BMS、EMS、系統整合和雲管理平臺4大核心技術體系，在採購電芯自產電池模組的基礎之上，建立了完整的儲能系統研發能力和生產能力，目前已累計形成18項核心技術，使其在激烈的市場競爭中憑藉技術先進性佔有一席之地。
具體來看，沃太能源自主研發生產的BMS技術具有高安全性、高精度的資料採集和SOC估算能力，可以平衡電池組能量，有效提高電池組一致性，並延長電池使用壽命。公司產品在質保期後的電池剩餘容量仍可達到80%並保持良好的使用效能；在行業標準中，鋰離子電池管理系統SOC估算的累計誤差不大於8%，業內部分廠家誤差率可實現小於5%，沃太的SOC估算值誤差小於2.5%。
此外，公司首創的無主從結構帶旁路功能的BMS平臺同時解決了低壓並聯路線和傳統低壓串聯路線的痛點，實現了對單個電池獨立控制，將故障電池自動切出，保證系統無感、平穩執行；解決了並聯電池的電流不均、散熱多、效率低的問題，以及傳統串聯電池的“木桶效應”和附帶高壓箱的高成本問題。
沃太能源在EMS的技術優勢主要體現在高資料顆粒度、高精度、資料採集全面、多功能性、高相容性和安全性等方面；支援高壓儲能系統，可接入大電流、高容量光伏元件，帶載能力高，可支援較大瞬時功率負荷，滿足各工況下的家庭應用場景。據介紹，憑藉多邏輯組合、多功能覆蓋以及可達到小於10ms的切換速度，公司的EMS技術優於行業平均水平。
儲能系統各模組的連線、排布和組裝是屬於沃太能源系統整合技術的體現。公司的電池成組設計及生產製造技術可以使儲能系統滿足IP65的防護等級，確保儲能系統在室內室外各種複雜環境下的可靠執行。電池熱管理技術可實現電池系統的溫差≤3℃，溫升≤8℃，保證儲能系統的安全穩定執行。同時，沃太能源採用逆變器及電池一體的結構設計，使兩者成為高整合度的完整儲能系統，實現了系統的同步運輸和便捷安裝。
雲管理平臺則是連線沃太能源與終端使用者的橋樑，可以及時反饋客戶需求並進行遠端服務。在虛擬電力廠（VPP）應用中，對電價波動和調頻事件的動態感知、精準預測和快速響應也是一個技術難題。沃太能源創新性地採用了常用於物流和車輛排程的動態規劃演算法和強化學習演算法來對VPP排程場景建模。對調頻事件的反應速度達到毫秒級，對電價趨勢的預測精度超過95%，滿足複雜的電力交易排程需求，可實現使用者和能源運營商的收益最大化。
值得一提的是，與部分競爭對手由上下游行業切入儲能賽道不同，沃太能源目前已掌握儲能核心控制技術，可為全球市場提供全功率段儲能系統產品，公司在完整的儲能系統研發、生產和銷售方面具有先發優勢。最新資料顯示，2020年至2022年期間，沃太能源研發費用增長率分別為76.44%、98.89%以及102.63%，高度重視研發投入與技術創新為公司的可持續發展提供了堅實保障。
根據全球知名市場調研公司IHS Markit出具的報告，按發貨容量計算，2021年度公司在全球戶用儲能市場的佔有率排名第六，競爭對手包括特斯拉、LG Energy Solution等全球新能源巨頭。
近年沃太能源主要大客戶為固德威、NW、Prosolar s.r.o.、IINNO LIMITED、中國能建等，其中2022年1-6月公司第一大客戶為固德威， 前五大客戶中的其餘四家均為外資企業。
從業績表現來看，沃太能源2019年、2020年、2021年、2022年1-6月營業收入分別為2.48億元、3.70億元、8.04億元、6.86億元，2019年-2021年公司營收年均複合增長率為80.05%。歸母淨利潤分別為0.10億元、0.31億元、0.55億、0.49億元。
根據沃太能源提交的申報材料，公司在歐洲、澳大利亞等地區銷售佔比較高，主要原因為，早在2012年設立之初，面對快速發展的全球儲能市場，公司為快速建立自身品牌優勢和市場地位，在充分考慮創始團隊創業經驗、資源優勢、各地區市場競爭格局、准入門檻等因素後，決定將歐洲市場和澳大利亞市場作為率先重點開拓的目標。經過多年耕耘，上述地區的銷售收入實現快速增長，成為公司最主要的境外銷售區域。
得益於當年對市場的準確判斷和腳踏實地的十餘年耕耘，沃太能源在招股書中認為，其自身在國際市場上已積累了較強的技術優勢、產品優勢和品牌優勢，取得了聯合國、歐盟、德國、義大利、澳大利亞和英國等國家的安全標準認證，滿足主要銷售國家的市場準入要求。
沃太能源在鞏固境外市場佔有率和市場地位的同時，也不斷加大境內市場的開拓力度。2020年至2023年上半年，公司境內主營業務收入佔比分別為19.02%、27.77%、36.03%和22.06%，總體呈上升趨勢，並與許昌許繼電科儲能技術有限公司、天津華致能源科技有限公司等國內客戶建立了良好的合作關係。目前，中國連同歐洲和大洋洲已成為沃太能源最主要的銷售區域，三者合計佔營業收入的比重超過80%。
針對境外銷售毛利率整體高於境內的情況，沃太能源也在更新材料中作了更加細緻的說明。總體而言，公司境外主要銷售地區如德國、澳大利亞等地的用電成本較高，戶用光伏產品滲透率較高，居民消費能力也相對較強，加之電網穩定性不如國內，因此對儲能產品的市場需求較為旺盛，產品銷售價格相對較高；加之公司在境外市場深耕多年，特別是在歐洲和大洋洲已建立有較高的品牌知名度和美譽度，市場議價能力更強。
據瞭解，2019年期初，賬面尚處於虧損的沃太能源已成功吸引了公司第一大供應商、主營鋰電池產品設計開發與生產銷售的億緯鋰能(300014.sz)直接入股，並匯聚了寧波首科創投、深圳如日升、南通國創投、深圳中廣核、北芮投資、南通科創投等十餘家機構投資者。
2019年10月之後，沃太能源多次進行股權轉讓和增資，公司註冊資本由1128.21萬元快速增加至招股書籤署日的8999.08萬元。報告期數次股轉和增資後，沃太能源的估值獲得大幅攀升，並彙集了高瓴資本等數十家機構投資者。
2019年10月，沃太能源進行股權轉讓和增資，將公司註冊資本由1128.21萬元增加至 1190.89萬元，其中無錫賽天、寧波睿新創投分別以貨幣資金1000萬元認繳31.34萬元註冊資本，增資價格為31.90元/出資額，同時公司同意股東駿誠科技將其持有的公司1.67%、1.67%股權分別以500萬元的價格轉讓給無錫賽天和寧波睿新創投，轉讓價格為26.6元/出資額。按照此次增資價格，沃太能源估值僅為3.80億元。
2020年9月，沃太能源再次增資被註冊資本由1190.89萬元增至1277.39萬元，新增資本資本分別由南通清能、寧波燕園創投和億緯鋰能以貨幣形式認繳，其中南通清能為員工持股平臺，出資158.24萬元認繳23.82萬元註冊資本，價格為6.64元/出資額，寧波燕園創投、億緯鋰能分別出資1000萬元認繳 31.34萬元註冊資本，增資價格為31.91元/出資額。
2021年2月，沃太能源快速進行了兩次增資。當月一次增資即吸引了南通千泓、全通投資、鑫檀投資、共青城道合、潤峽招贏、南京招銀和PLATINUM等多個機構股東入局，公司註冊資本由1277.39萬元增加至1465.45萬元，增資價格均為70.46元/出資額。2021年2月，沃太能源再次增資，由知名機構高瓴投資認繳，最終高瓴投資以70.46元/出資額的出資2000萬元認繳28.39萬元註冊資本。此次增資完成後，沃太能源的估值首次站上10億元規模。
2021年10月，沃太能源完成股改後，公司再度增資，吸引了高瓴投資二次出手。沃太能源註冊資本由8181萬元增加至8563.40萬元，其中高瓴投資出資3750萬元認繳 203.40萬元股本，PLATINUM 出資 1800萬元認繳 97.63萬元股本，潤峽招贏出資1500萬元認繳 81.36萬元股本，價格均為18.45 元/股，沃太能源估值達到15.80億元。
2021年12月，沃太能源完成招股書籤署前的最後一次增資，公司註冊資本由8563.40萬元增至8999.08萬元，並獲得SPRINGLEAF、TRUE LIGHT、匯創投資、聯康創投、率先永鋒創投等多家知名機構認繳，增資價格均為33.28元/股。
據媒體統計，僅在2021年一年之內，沃太能源的數次增資就先後吸引了15家機構投資者入局，公司的估值則直接翻倍增長至接近30億元。按照此次公司擬發行不超過3000萬股、募資10億元測算，沃太能源的估值將達40億元。
對於未來規劃，沃太能源在招股書中表示，公司致力成為全球領先的清潔能源智慧服務商，致力讓清潔能源最大化地惠及全世界的每一個人。公司將以本次發行募集資金為契機，加大在分散式新能源領域的投入和研發力度，提升自主創新能力，以技術創新驅動公司發展，不斷在全球市場擴大產品的市場佔有率，竭力為客戶提供最佳產品和服務。
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