芒格：巴菲特取得成功的六個要素

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芒格列出了巴菲特成功的六個因素，以及伯克希爾成功的一條因素

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來源：逸柳投研筆記

作者：逸柳的知行之路

關於本文的這個話題，不是我自己總結的，而是查理芒格在2007年西科金融股東會上說的，他開篇就用了很多的內容談他對於巴菲特成功的理解，作為天天玩在一起，又是一起工作了幾十年的朋友、投資搭檔，芒格的說法顯然是很有分量。

芒格認為，“人類社會錯綜複雜，巨大的成敗存在著合奏效應”，巴菲特的成功也是如此，在講話中那個，芒格列出了巴菲特成功的六個因素，以及伯克希爾成功的一條因素，接下來讓我們看看芒格是怎麼說的。

一、聰明的頭腦

沃倫是個非常聰明的人，他沒聰明到能矇眼下國際象棋車輪戰的程度，但他確實天生聰明。沃倫是個聰明的人，但他取得的成就超越了他的聰明程度。

查理·芒格，《2007年西科金融股東會講話》

做投資，聰明的頭腦能夠起到很大的作用，但是也絕非唯一重要因素，就像芒格這裡說的，巴菲特的成就超越了他的聰明程度。

如果天資聰穎，那麼學東西就會很快，只是投資中對於速度的要求並非特別嚴格，一定要求機會出現時候幾小時之內就要識別出來，並做出應對。市場中能給予的思考時間，足夠一個普通資質的人做出決定。

不過，大部分人都無法有效地利用好時間，勤能補拙，很多事情都存在熟能生巧，包括思考也是如此，某些思維模式和方法用得多了，也就會成為一種思維習慣，達到跟那些具備高天賦的人類似的效果。

從這個角度，對於投資而言，絕頂聰明並非一個很強的約束，但是在有限的聰明前提下，我們需要充分運用和發揮自己的才智。對於巴菲特那樣聰明的人，他的成就要超越自己的聰明或許會難一點；而普通人本來資質就普通，超越自己普通的資質，難度並不會比巴菲特大。只要不好高騖遠，做自己能力之外的事情，突破自己本來就普通的資質，還是相對容易的。

二、沃倫對投資有強烈的興趣

威廉·奧斯勒爵士說過：“無論是做哪一行，通往成功之路的第一步都是愛上這行。”沒有強烈的興趣，不可能走向成功。

查理·芒格，《2007年西科金融股東會講話》

關於興趣，我首先想到的是巴菲特的“跳著踢踏舞上班”，而且是持續到了現在，很難想象沒有興趣能夠做到這一點。就像在處物件的時候，如果對對方不感興趣，訊息不願意回、見面也無話可說，怎麼能夠建立或者維持長期的關係呢？投資中最重要的規律是複利，而獲得複利的基本前提是每天進步一點點、持續很長的時間，要是不感興趣，幾乎必然會半途而廢。

另外，興趣和熱愛會體現在行為中的每個細節中，沒有興趣很容易得過且過，被動地採取行動，缺乏誠心和耐心。勉勉強強地做一件事情，最後只能得到勉勉強強的結果。

三、沃倫起步很早

大概從10歲起，沃倫就對投資產生了濃厚的興趣。成功是時間堆出來的，起步早，當然有優勢。

查理·芒格，《2007年西科金融股東會講話》

我們大多數做投資的人，沒有巴菲特這樣的幸運，能夠在十幾歲的時候就參與到股票投資中，這樣讓他的投資生涯更長。我十幾歲的時候，基本上沒有股票的概念，頂多知道巴菲特被稱為“股神”，是世界最富於的幾個人之一，而且只是在新聞中看到的，完全沒有什麼更進一步的認識。

但是站在當前的維度，最早的起步就是立刻行動，而不是惋惜過去所失去的時間，否則就會失去得越來越多。對於你自己而言，無論什麼時候起步都不晚（當然咯，如果想要跟別人比，顯然是起步越早越好，但是你為啥要跟其他人比呢）。

四、沃倫是一臺高效的學習機器

他活到老學到老。很多名牌大學的高材生最終泯然眾人，但有些人不是特別聰明，最後卻取得了很大的成功。不是特別聰明卻取得了成功的人，他們是在龜兔賽跑中的烏龜，雖然不是特別聰明，但是他們從來沒有停下學習的腳步。

聰明人仗著自己聰明，驕傲自滿了，不學了。逆水行舟，不進則退。你不學，世界就會把你甩在身後。沃倫是一臺動力強勁的學習機器。

沃倫很幸運，進了投資這行。投資這行有個特點——學無止境。

查理·芒格，《2007年西科金融股東會講話》

聰明作為一種品質，是某個時點的情況，就像企業的資產負債表一樣，某個時點的稟賦固然重要，不過稟賦是變化的東西，認知不僅靠最初的稟賦，還有對稟賦的運用。

因此就體現出持續學習的價值，這跟一家公司的利潤表、現金流量表一樣，我們不能僅僅看存量，還要看流量，一家公司如果沒有利潤流、現金流，那麼賬面上有再多、再好的資產又有啥用。

學習就是帶來流量的一種行為。王陽明說“與其為數頃無源之塘水，不若為數尺有源之井水，生意不窮”。

投資這行，需要的知識量很多，並且時代一直在變化，儘管每天的變化都很小，這些知識我們都需要關注和學習。

五、在沃倫的投資工作中，強化效應發揮了很大作用

心理學中有個強化效應的概念。無論做什麼，不斷得到強化，所有人都能做得更好。如果每次做得好都能得到獎勵，人們會做得越來越好，沃倫·巴菲特也不例外。一位出色的投資者總能夠不斷獲得獎勵。

做投資能明顯感受到強化效應。把投資做大到一定程度，可以收購其他公司。對於我們收購的公司，沃倫總是讚不絕口，子公司管理者也因此感受到了強化效應。在沃倫的投資工作中，強化效應發揮了很大的作用。

查理·芒格，《2007年西科金融股東會講話》

強化效應是一種心理規律，人們會因為自己曾經做得好，而將事情做得更好。這裡的強化可能體現在信心上，也可以體現在興趣上，還能夠體現在情緒上，並且落腳點是在行動上。

這種心理規律對每個人都是平等的、都會生效，但跟其他心理規律一樣，其效果取決於人們怎麼利用。樂觀主義者在一件事情中，不僅能夠看到不足的地方，還能夠看到進步的地方；而悲觀主義者往往雞蛋裡挑骨頭，神經總是處於緊繃狀態，老是不滿意、老是自我打擊。

積極的思想、心態、實踐會進行強化，消極的思想、心態、實踐也會被強化，因此有時候成功的人變得越來越成功，失敗的人有時候會越來越失敗，這就是強化效應的應用體現。

六、自哀自憐、抱怨、嫉妒，以及報復心理、極端意識都是頭腦缺陷，沃倫沒有這些毛病，他是一個非常客觀和理智的人

碰到困難的時候，誰都會感到痛苦，這是人之常情。但是，整天自哀自憐絕對是頭腦存在嚴重缺陷。自哀自憐、抱怨、嫉妒，這些毛病，沃倫一個都沒有。

很多種缺陷可能把大腦變成糨糊。報復心理也要不得。中東地區的冤冤相報正是報復心理在作祟。

還有一種嚴重缺陷是腦子裡充滿了極端意識形態。盲目地效忠於某種意識形態，一個人會完全喪失認知能力。沃倫是個非常客觀的人，沃倫能創造出如此有意的投資記錄，他的絕對理智和客觀發揮了重要的作用。

查理·芒格，《2007年西科金融股東會講話》

芒格在論述中引用了莫扎特的案例，他認為這大哥音樂天賦很高、父親教導有方，因而成為了一個偉大的作曲家，但是莫扎特生活很痛苦，因為他頭腦中有一些缺陷，包括：揮霍無度、嫉妒心強、總覺得世界對他不公平，整天自哀自憐。

芒格在講話中提到的頭腦缺陷，還包括報復心理、極端意識形態等，其中報復心理可以解釋中東的局勢，這種心理也開啟了新一輪的巴以衝突，讓人們生活在水深火熱之中。

不管是做投資，有這幾個腦子方面的問題，對於發揮自己的聰明才智是很有害處的。比如說抱怨，越抱怨越痛苦，對於自己的處境一點幫助也沒有；比如自哀自憐，只會讓自己被消極情緒包裹，什麼事情都做不了；嫉妒更是浪費時間，芒格在2003年的講話中稱嫉妒是七宗罪裡面“最愚蠢的罪”；而極端意識形態，對於認知的阻礙作用就更加明顯，相當於完全被洗腦了。

投資需要絕對的理智和客觀，頭腦有缺陷的話，面對市場的波動，很容易做出非理性的決定。

伯克希爾如此成功，主要是讓沃倫有充分的發揮時間

上述講了巴菲特個人的一些成功原因，而伯克希爾如此成功，則是因為決策權集中在巴菲特手中，“沃倫作為最優秀的決策者，擁有最長的上場時間，積累了大量的決策經驗”。

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