1至2月社零總額增長4％，一線城市二手房價轉降|財經日日評

點選上圖▲立即預約

1至2月社零總額同比增長4%

3月17日，國家統計局公佈資料顯示，1—2月份，社會消費品零售總額83731億元，同比增長4%，比上年全年加快0.5%。其中，除汽車以外的消費品零售額76838億元，增長4.8%。從環比看，2月份社會消費品零售總額比上月增長0.35%。1—2月份，服務零售額同比增長4.9%。

按消費型別分，1—2月份，商品零售額73939億元，同比增長3.9%；餐飲收入9792億元，增長4.3%。按零售業態分，1—2月份，限額以上零售業單位中便利店、專業店、超市、百貨店零售額同比分別增長9.8%、5.4%、4.0%、0.4%；品牌專賣店零售額下降0.8%。（國家統計局）

｜點評｜在春節的加持下，1—2月社零資料表現優於去年全年，但和去年同期相比增速略有放緩。以舊換新政策加碼，居民置換手機、傢俱家電等大件商品的意願有所提升，前期積壓的潛在需求繼續釋放。不過，在日常消費上，居民的支出意願仍不算強，即便在春節期間餐飲店總體表現依舊算不上火爆。

現階段消費端的修復僅侷限在部分領域，總體力度並不算強。提振消費已經被各部門提上日程，近期也能陸續看到新政策釋出。政策效果的釋放和居民消費意願的改善都需要時間積累，短期內社零增速或將繼續保持較低增速。

國務院釋出提振消費專項行動方案

3月16日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《提振消費專項行動方案》，方案提出多項提振消費舉措。《方案》中指出，拓寬財產性收入渠道，多措並舉穩住股市。促進工資性收入合理增長。加大生育養育保障力度，研究建立育兒補貼制度。加大消費品以舊換新支援力度，延伸汽車消費鏈條。適時降低住房公積金貸款利率，擴大住房公積金使用範圍。

強化投資對消費的支撐作用。更好統籌投資和消費，擴大消費基礎設施、消費服務功能提升類、消費新業態新模式的有效投資，推動實現投資效益提高和消費擴容升級的良性互促。保障休息休假權益，嚴格落實帶薪年休假制度。（華爾街見聞）

｜點評｜從提高居民收入，到擴大消費補貼，《提振消費專項行動方案》全方位地為下一階段促消費政策提出了指導方向。收入增長是居民敢消費、願消費的最大前提。今年多地上調了最低工資標準，增加養老金也在計劃之中。不過，受惠於這些措施的居民數量有限，作為消費主力人群的年輕人和中年人同樣需要政策關照。為企業創造更好的經商環境，改善企業利潤表現，是促進居民工資收入增長的重要條件。

抬高股市指數，強化股市賺錢效應，從而增加居民收入，這個方案在廣大股民中呼聲很高。這次《方案》中，罕見地將穩住股市納入了拓寬財產性收入渠道中。不過，股市中長期反映的是實體經濟變化趨勢，監管層能做的更多是繼續加大最佳化股市生態的力度。

2月一線城市二手房價環比轉降

3月17日訊息，國家統計局公佈資料顯示，2025年2月份，70個大中城市中，各線城市商品住宅銷售價格總體穩中略降。具體而言，一線城市新建商品住宅銷售價格環比上漲0.1%，漲幅與上月相同；二手住宅銷售價格環比由上月上漲0.1%轉為下降0.1%。二線城市新建商品住宅銷售價格環比由上月上漲0.1%轉為持平；二手住宅環比下降0.4%，降幅比上月擴大0.1個百分點。三線城市新建商品住宅銷售價格環比下降0.3%，降幅擴大0.1個百分點；二手住宅環比下降0.4%，降幅與上月相同。

國家統計局公佈資料顯示，2025年1—2月，全國房地產開發投資10720億元，同比下降9.8%，降幅比上年全年收窄0.8個百分點。1—2月，新建商品房銷售面積10746萬平方米，同比下降5.1%，降幅比上年全年收窄7.8個百分點。（綜合華爾街見聞）

｜點評｜受春節假期影響，2月房地產進入傳統銷售淡季，主要城市房價整體環比微跌。一線城市的新房價格保持了上漲態勢，在市場調整中表現出了較強韌性，已出現初步回穩跡象。二、三線城市2月推出的多為尾盤，降價幅度較大，在一定程度上導致房價走弱。二手房市場受假期影響更為顯著，交易活躍度下降，影響了價格表現。不過，核心城市的二手房市場依然較為火熱。

隨著房地產市場政策環境改善，前兩個月，房地產開發投資與新建商品房銷售面積降幅均有所收窄，市場信心得到積極修復。當前樓市分化現象加劇，伴隨後續房企進入“小陽春”銷售，市場有望迎來階段性回暖。但在非核心區域，需求復甦可能需要更多時間。

寧德時代去年淨利潤增長15%

3月16日訊息，寧德時代披露2024年財報。財報顯示，公司實現營業收入3620.13億元，同比下降9.70%，這是寧德時代近十年來首次出現營收同比下滑的情況；不過，這並沒有影響到“寧王”的盈利能力，其2024年歸母淨利潤為507.45億元，同比增長15.01%。

從具體業務來看，2024年寧德時代動力電池系統銷量和儲能電池系統銷量分別同比上漲18.85%和34.32%，但是營業收入卻分別同比下滑11.29%和4.36%。對於佔營收比重更低的電池材料及回收、電池礦產資源兩大業務，營業收入更是分別下滑了14.59%和28.98%。根據2024年上半年財報，寧德時代產能利用率為65.33%，但年報顯示，該數值上升至76.33%。（第一財經）

｜點評｜2024年新能源汽車市場延續價格競爭，下游廠商採購更便宜的動力電池意願增強，影響了寧德時代的營收表現。不過，受益於完善的供應鏈管理能力，上游鋰礦等原材料價格繼續下探，為寧德時代創造了很多利潤空間。並且，利潤更高的儲能電池在營收佔比中提升，共同提振了寧德時代的利潤表現。

今年汽車國補力度加大，對新能源車銷量仍然有支撐作用。寧德時代繼續增大資本支出進行擴產，強化全球市佔率優勢。然而，國內取消了強制配儲政策，寧德時代去年四季度儲能產品出貨量已經出現下滑。政策變動給寧德時代的營收帶來了不小的影響，隨著時間推移，政策影響逐漸消失後，寧德時代的業績底色才會更加鮮明。

借貸寶被責令暫停運營

3月17日訊息，網際網路助貸平臺“借貸寶”近日被曝縱容專業放貸人員在平臺上開展“套路貸”。貸款人在借款時往往遭遇“砍頭息”，實際到賬僅為借款金額的一半多，並在未能還款時遭遇各類騷擾催收、以各種理由被堆高債務。受害人實際需要還款的金額遠高於借款金額，利息甚至可達到數倍至數十倍，遠高於法律所規定的民間合法借款36%的年利率上限。

3月15日當晚，四川成都市公安部門、市場監管局連夜進駐借貸寶運營場所開展調查。至16日，借貸寶已被有關部門依法責令暫停運營。據悉，借貸寶已暫停新增欠條的服務，已登記的欠條，還款、展期等功能不受影響。（財聯社）

｜點評｜借貸寶的問題存在已久，今年3·15也並非其首次被曝光。此前，借貸寶就因“裸貸”“校園貸”等事件多次陷入輿論漩渦。雖然其表示整改，但根本問題似乎並未得到解決。這次被曝出的問題，本質依然是為各類“套路貸”提供溫床，賺取高額利差。借貸行為在平臺發生，但實際交易並不由平臺稽核監管，放款人身份不明，借款人的權益更是無從保障。

被曝光諸多亂象還能存活至今，首先是龐大需求支撐起借貸寶的市場。門檻低、放款快，借貸寶能夠滿足部分使用者對短期資金的迫切需求。目前關於網路借貸的監管仍存在滯後，而借貸寶在此前整改後，業務更加隱蔽，也得以繼續生存。同時，借貸寶還和在金融領域佈局廣泛的“九鼎系”有著千絲萬縷的關係，或也為其運營提供了一定緩衝空間。而此次暫停運營後，借貸寶會否“復活”，依然是個問號。

寶馬中國與華為終端達成合作

3月17日，寶馬中國與華為終端宣佈已達成合作協議：寶馬在中國深度融合鴻蒙生態，推出包括BMW數字鑰匙、HUAWEI HiCar和MyBMW App在內的數字化服務，基於HarmonyOS NEXT開發多元化智慧應用與功能，聚焦高頻場景需求，為華為鴻蒙使用者打造無縫銜接的全場景智慧體驗。

寶馬集團大中華區總裁兼執行長高翔表示，此舉旨在為中國近四分之一使用華為裝置的MyBMW App使用者提供更優質的智慧駕趣體驗，同時標誌著寶馬本土合作2.0時代的開啟。此前，寶馬兩款移動應用——MyBMW App及MINI App已於2024年底上架HarmonyOS NEXT應用市場，使用者可透過兩款App啟用互聯駕駛服務，實現遠端控制車輛、檢視剩餘油量、充電狀態等功能。（每經網）

｜點評｜面對本土車企的衝擊，近年銷量下滑的寶馬，正在加快智慧化轉型腳步。和華為的合作，正是寶馬智慧化發展戰略的重要一步。華為在智駕技術上處於行業領先水平，在高階市場已經表現出較強優勢。透過與華為合作，寶馬能夠增強其在豪車市場的競爭力。同時，基於華為鴻蒙系統的生態優勢，寶馬也能進一步彌補在應用生態上的短板，更好地滿足使用者需求。

市場份額被蠶食，為了收復失地，寶馬的研發投入顯著增加。不僅是寶馬，本土車企崛起，已明顯擠壓賓士、奧迪等傳統豪車品牌的市場。對於轉型滯後的豪車品牌來說，加大與國內科技企業合作，深度融入本土市場，或許也是當下較為合理的選擇。

三星、海力士加入儲存晶片漲價潮

3月17日訊息，繼閃迪、美光之後，三星、SK海力士也加入了4月儲存晶片漲價潮，NAND價格回漲速度快於此前預期。據悉，美光、三星、SK海力士均將從4月起提高報價。三星與SK海力士此前已在著手減產，導致今年第一季度產量較2024年下半年（季度）供應減少10%以上。

有行業廠商表示，三星在3月的交貨量僅有原先訂單的20%—25%水平，雖然業務端理由是產能供貨吃緊，但“實際上醞釀漲價的動作明顯”，需等待4月後才能順利拿貨，預計三星和SK海力士NAND價格將上調約10%或以上。此外，美光也在日前發出通知，將針對新訂單提高報價，價格平均漲幅約11%。（財聯社）

｜點評｜晶片行業的市場需求變化較快，難以準確預測，而產能調整往往存在滯後性，就容易造成供需錯配的情況。前兩年，在全球晶片危機的背景下，晶片廠商為應對需求高峰增加產能，積壓了大量庫存。但後續市場復甦不及預期，供過於求，儲存芯片價格也出現持續下滑。三星、海力士等國際大廠減產，也是為了改善供求關係，推動儲存芯片價格回升。

經歷此前價格調整，前期積壓的儲存晶片或已逐漸消化至正常水平，為廠商調價提供了一定支撐。AI、智駕等技術落地，有望進一步刺激儲存晶片的需求，為市場帶去廣闊的想象空間。不過，目前消費終端還沒有現象級應用面世，且市場環境複雜多變，未來儲存晶片市場可能仍然存在一定波動。

週一兩市窄幅震盪滬指漲0.19%

3月17日，市場全天窄幅震盪分化，三大指數漲幅不一。滬深兩市全天成交額1.57萬億元，較上個交易日縮量2188億。盤面上，市場熱點較為雜亂，個股漲多跌少，全市場超3100只個股上漲。從板塊來看，深海科技概念股延續強勢，機器人概念股反覆活躍，乳業股衝高回落。下跌方面，有色概念股陷入調整，小金屬、證券、智譜AI、美容護理等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3426.13點，漲0.19%，成交額為6394億元；深成指報10957.82點，跌0.19%，成交額為9337億元；創指報2215.13點，跌0.52%，成交額為4617億元。（財聯社）

｜點評｜滬指成功衝關後，週一兩市沒有延續上行，反而是選擇縮量震盪。一方面，指數近幾年略有失真，在沒有連續大波動的情況下，對市場情緒的調動作用已經越來越小；另一方面，週末有關消費的政策集中在方向的指引上，缺乏令新股民激動的具體數字，消費板塊體量較大，共識難以快速凝聚，早盤衝高回落的表現挫傷了市場情緒。

由於去年10月前後，新股民大量湧入，機構將更多目光轉向港股，A股市場生態發生了很大變化。例如消費板塊在部分新股民口中也成為“題材”，缺乏等待邏輯驗證的耐心，讓很多老股民感到無所適從。