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中東一聲爆炸，黃金立刻漲價。
今年以來，黃金價格持續上漲，雖然最近高位橫盤了一陣子，今天哈馬斯領導人哈尼亞一被刺殺，黃金又跳漲了。
然而，黃金貴了，珠寶黃金商卻並不好過。
這是因為黃金價格上漲，導致市場上的觀望情緒逐漸加重，原本想買黃金飾品的消費者也在猶豫，黃金首飾需求受到嚴重影響。
最直觀的反映是頭部黃金企業虧損。
根據周大福珠寶集團釋出的2025財年一季度未經稽核的主要經營資料，其零售額同比下滑了20%。
不僅是收入少了，周大福的門店數量也在大幅減少。本季度周大福在內地市場淨減少91家門店，上一季度淨減少89家。
除了周大福之外，整個黃金珠寶市場的廠商均有不同程度的業績下滑。
六福集團的資料顯示，2025財年第一季度集團整體零售值同比下跌18%，其在內地市場的門店淨減少了108家。
正常來說是“買漲不買跌”，但黃金價格屢屢突破歷史新高，市場上的畏高情緒漸濃。
如果金價還在大眾接受的範圍內漲價，那麼購買黃金飾品還可以算作投資。
然而，當金價突破了大眾預期的價格，如品牌黃金飾品超過了700元，大多數消費者並不願意買單。
此時追漲的空間已經很有限了，與其著急買入，不如等待下一個上車的機會。
除了品牌商的門店紛紛關門，備受消費者青睞的批發市場也不太平。
眾所周知，在深圳水貝購買黃金飾品是相對實惠的。
水貝的商業模式是大盤均價加1元，再額外計算手工費，屬於是勞動密集型產業。
相比之下，多數黃金品牌的金價比國際金價高20%-30%，並且另外收加工費。
消費者可以在深圳水貝買到各式各樣的黃金飾品，價格透明可查，並且配有檢驗黃金真假的門店，大大提升了黃金產品的可信度。
然而，在金價接連漲價的背景下，深圳水貝也面臨著不小的經營壓力。
為了應對銷量下滑和控制成本，深圳水貝的珠寶商通常會根據市場需求向上遊“借料”，支付一定的利息。
如果借料時金價是500元，還料時漲到了550，珠寶商就需要承擔漲價帶來的損失。
可以說，現在珠寶商賣黃金是越賣越虧，為此有人選擇鋌而走險。
今年1月，有水貝的商家借了60多家珠寶商的金飾，卻把價值千萬的黃金融成金條跑路了。
除了銷售黃金之外，另一項常見的業務是黃金儲蓄。
為了緩解採購原料黃金的資金壓力，大多數金店都有黃金儲蓄的業務，一般有每年2.5%的利息，比銀行的1.6%高出不少。
很多人購買黃金，正是看中黃金本身的抗通脹能力，可以實現保值增值。而黃金儲蓄也正契合了消費者的這一需求。
在正常時期，黃金儲蓄業務可以實現雙贏。一方面，消費者可以坐收利息；另一方面，金店可以一金百賣，幾百萬的黃金能夠產生幾千萬甚至上億的收益。
顯然，這其中運用了槓桿。然而，當金價高位執行的時候，儲蓄黃金的人紛紛從金店裡取出黃金，用於拋售變現。
金店一下子拿不出那麼多黃金，就會面臨“擠兌”之後的信任危機。
即使沒有被擠兌，但金價上漲後，金店的儲蓄業務需要面臨較高的利息成本。
而在畏高情緒的影響下，消費者購買黃金的意願卻不高，金店的銷售業務大幅下滑。
一邊是賣不出去的黃金，一邊是必須承擔的利息，最終金店入不敷出。
總而言之，金價的居高不下，讓多數消費者選擇觀望，導致品牌零售商銷量下滑、門店倒閉，黃金市場的繁榮也很容易被擊碎。
想在這場黃金漲價中獲勝，要麼買的早，提前上車，要麼保持定力，穿越週期。
然而國際形勢動盪起來，黃金價格只會繼續處於高位。以現在的國際形勢，黃金價格甚至還有可能繼續漲，金店恐怕只能持續承壓了。
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“珠寶大王”內地門店，半年減少180家！
https://mp.weixin.qq.com/s/dGbC3N5kRY6vnZ3gLYCLBw
瘋狂的金價，擊碎中產「致富夢」
https://mp.weixin.qq.com/s/KnR23IUjy6mCbIgeDn-opg
價格蹭蹭漲，知名品牌門店連連關閉！廣東人：該買還是得買
https://mp.weixin.qq.com/s/xQazLudN45Tb6AfOJ5QJFQ
一夜之間，黃金價格再創新高！買黃金的又賺了，上週末有人一次下單近20萬元金條
https://mp.weixin.qq.com/s/Ht6ZHhCDo4B9aydgr32cQA
文章用圖：圖蟲創意
本回完
關鍵詞
金價
周大福
金店
市場
水貝