世界太空科技發展正從政府主導逐步邁向商業化。今年3月初，私人企業Firefly Aerospace的表現甚至超越了早前獲得NASA 48億美元合約、成功重返月球的Intuitive Machines。
隨著太空技術門坎降低，愈來愈多企業有望打入太空科技股市場。加上中國「千帆」（千帆星座）已開始挑戰SpaceX的Starlink，各國政府紛紛放寬監管、加大投資力度。
究竟哪些企業正在為可持續發展的商業模式開闢新路？
一、AST SpaceMobile：未來的衛星通訊基礎設施提供商？
得益於電訊這種必備服務帶來的穩定現金流，電訊業巨頭Verizon（NYSE:VZ）等公司向來以豐厚派息見稱，而今Ast SpaceMobile Inc（NASDAQ:ASTS）也正朝這個方向邁進，該公司透過與火箭公司合作，在低地球軌道（LEO）建設4G和5G網路。
這項太空網路基建主要服務於尚未覆蓋或難以覆蓋的地區使用者。AST更與AT&T、Vodafone（NASDAQ:VOD）和Verizon等主要電訊商合作，提供衛星網路補充服務。
除了每月使用者收費，AST還可從國際漫遊和資料傳輸費用獲利。2024年9月，公司透過SpaceX獵鷹9號火箭成功發射首批五顆商業BlueBird衛星。
2025年1月，AST創下使用太空網路進行首次視像通話的里程碑，此前在2023年已實現4G/5G語音通話。然而，隨著業務宏圖逐步實現，資本支出持續攀升，現金儲備卻未見明顯增長。
根據今年3月初公佈的2024年第四季度業績，AST每股虧損0.18美元，較Zacks預期減少2美分，季度淨虧損3590萬美元，較去年同期的3190萬美元有所擴大。
換言之，ASTS股東正在為公司未來盈利前景投注。投資者看好AST的太空通訊服務將成為標準寬頻服務組合。尤其是在西班牙、葡萄牙和部分法國地區發生歷史性停電後，使用者對於傳統電訊網路覆蓋範圍以外的通訊保障需求更為殷切。
在這背景下，ASTS股價表現強勁，年初至今升幅近18%。雖然期間曾現急跌，但股價均能迅速反彈。截稿前，ASTS報25.59美元，分析師平均目標價達42.27美元。
最低目標價30美元亦高於現價。
二、RocketLab USA：SpaceX競爭對手
SpaceX至今未有上市計劃，令RocketLab USA, Inc.（NASDAQ:RKLB）成為低地球軌道（LEO）最具成本效益的上市火箭發射服務商。
RocketLab憑藉載重300公斤的電子號小型火箭拓展業務。雖然與SpaceX載重22,800公斤的中型火箭相比規模較小，但公司透過以下兩大策略開拓市場：
瞄準小型衛星市場，重點是衛星星座部署服務。這類專案需求龐大，公司更特別研發新型Flatellite衛星，配合大規模星座部署需要。
採用垂直整合模式，將設計、製造和任務管理合而為一，方便客戶使用。公司收入因而分為發射服務及太空系統兩大板塊，後者提供穩定收入和更高利潤。
此雙線發展策略成效顯著，公司旗下運載火箭Electron迄今完成63次發射，其中59次成功。5月17日，將進行第64次任務，為iQPS星座發射一枚成像衛星。
這僅是公司發展的第一階段。為了進軍中型火箭市場，RocketLab已著手研發部分可重複使用的Neutron火箭，預計2025年下半年首次升空。
RocketLab行政總裁Peter Beck爵士在二月表示：「我們正以前所未有的速度開發Neutron，因為中型火箭發射市場機會稀少，而進入太空的途徑亦受到諸多限制。」
以公司過往表現來看，即使Neutron首飛失敗，投資者也該視之為增持機會。跟AST SpaceMobile一樣，RocketLab目前仍未錄得盈利，2024財年淨虧損1.9億美元，比2023財年的1.825億美元略多。
然而，市場對RocketLab服務需求殷切，2024年收入按年大增85%至2.8985億美元。截至2024年底，公司現金儲備達2.71億美元。
Neutron投入服務後，公司有望取得更多NASA合約。今年1月，RocketLab已成功將Neutron專案納入2022年簽訂的VADR合約。加上近期投得56億美元太空軍合約，公司正穩步打入航天工業核心圈子。
今年以來RKLB股價下跌11%。截稿前報22.37美元，平均目標價25.03美元。受Neutron計劃相關憂慮影響，最低預測價為14.35美元，最高則為33美元。15位分析師中，10位給予買入評級，5位建議持有。
宣告：本文最初發表於 The Tokenist。作者 Tim Fries 以及The Tokenist 均不提供財務建議。
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