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認購超5258倍，28年開店46000家，“凍資王”蜜雪冰城賣的並不是”加盟“
2025年3月3日，蜜雪冰城股份有限公司正式在港交所上市，開盤漲超30%，市值一度突破1000億港元
此次IPO融資認購超5258倍，認購金額超1.8萬億港元，重新整理港股歷史，成為新一代“凍資王”。
（時間變動資料統計會發生波動）
成立於1997年，從鄭州一家幾平米的小店發展為全球最大現制飲品企業。2024年前9個月全球淨增7700家門店，總門店數突破4.6萬家，覆蓋中國300多個地級市、1700個縣城和4900個鄉鎮。
商業模式上：蜜雪冰城99%的門店為加盟店，但主要收入來自向加盟商出售物料和裝置，而非加盟費。
利潤主要來源於食材、包材和裝置銷售，加盟費收入佔比僅1.8%。
公司在河南、海南、廣西、重慶、安徽等地建有五大生產基地，總佔地面積約79萬平方米，年綜合產能約165萬噸。
自建冷鏈物流網路覆蓋97%以上門店，確保產品品質。
財務表現上： 2024年前9個月淨利潤35億元人民幣，淨利率達18.7%。
經營活動現金流量淨流入持續增長，2024年前9個月達51億元，賬上現金及現金等價物近60億元。
投資與融資：
2020年12月開放唯一一次外部融資，引入高瓴、美團龍珠、CPE源峰等頭部機構。
高瓴、美團龍珠、CPE源峰共23.33億元投資。
上市後，創始人張紅超、張紅甫合計持股82.54%，按發行市值計算，身價合計約630億港元（約人民幣590億元）。
高瓴成為最大外部股東，共持有4.13%的股份。
IPO前引入5名基石投資者，包括高瓴、美團龍珠、紅杉中國等，認購金額達數億美元。
高瓴資本在2020年12月領投了蜜雪冰城上市前的唯一一輪融資，並在2025年2月作為基石投資者繼續加碼。
高瓴已成為蜜雪冰城最大的外部機構股東。
初始創業資金低，門店操作簡單，加盟商留存率一度高達97%，遠高於行業平均水平。
2019年門店數僅4000多家，2022年躍升至2萬餘家，截至2024年底已超過4.6萬家門店。
截至2024年9月30日，蜜雪冰城在海外有4792家門店，主要集中在東南亞。
在印尼有2667家門店，越南有1304家門店，泰國372家門店。此外，還在韓國、日本、澳大利亞等地佈局。
海外市場營收從2021年的5000萬元增長到2024年前三季度的9.5億元。
未來展望：
海外市場拓展迅速，東南亞市場門店數達4800家，成為當地最大現製茶飲品牌。
計劃在東南亞建立多功能供應鏈中心，進一步支援海外業務發展。
上市後將投入更多資金用於供應鏈建設，鞏固其在現制飲品行業的領先地位。
蜜雪冰城計劃利用上市資金搭建國際供應鏈平臺，包括在東南亞建立多功能供應鏈中心。
東南亞市場是未來重點發展方向，其人口規模和消費習慣與蜜雪冰城的低價策略高度契合。
初始啟動資金為3000元，經過多次轉型和擴張，發展成為全球門店數超過46000家的現制飲品企業。
業務模式轉變：
蜜雪冰城的核心戰略已經從單純的開店轉變為以供應鏈驅動全球化。
供應鏈收入佔比從2021年的95%增長到2024年的97%，顯示出供應鏈在公司收入中的重要性。
2021年募資主要用於門店擴張，特別是下沉市場的滲透。
2024年募資的約66%將投入供應鏈升級，包括擴建五大生產基地和智慧化物流網路。
蜜雪冰城的全球門店數從1家增長到1萬家用了23年，而從1萬家增長到4.6萬家僅用了4年多。
公司透過保持低價策略，成功抵禦了消費升級帶來的市場變化，成為被廣泛討論的商業案例。
創始人張紅超1978年出生於河南開封的一個農村家庭。1997年，他用借來的3000元在鄭州開設了第一家“寒流刨冰”小店。
經歷多次倒閉和拆遷後，2000年，蜜雪冰城在廢棄鋁廠大院重建，轉型為餐廳，推出低價漢堡、薯條等產品。
2005年，推出2元現製冰淇淋，成為第一個爆款產品。
2007年，張紅甫加盟蜜雪冰城，成為第一代加盟商。此後，蜜雪冰城逐步推出更多低價飲品，如1元的卡布奇諾。
2018年，蜜雪冰城推出“雪王”IP和經典廣告語，品牌形象升級，門店數量快速增長。
蜜雪冰城在致辭中表示，上市是一個新的起點，將繼續努力將愛與甜蜜灑向世界，股票程式碼“2097”象徵著從1997年創業到2097年的百年願景。
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3月3日得到App頭條李南南
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