縱觀港股，今日恒生指數上漲3.69%，全球資本回流中概股的態勢表現的日趨明顯，而在AI概念持續高熱、尤其是Deepseek對中國科技界影響逐漸落地深化後，港股或將迎來一個階段性的上漲期。

訊息面上，據外媒報道，下週將在北京有一場規格很高的提振民營企業信心的座談會，據稱阿里、騰訊、華為、小米、宇樹科技等國內科技公司的CEO和相關負責人將受邀參加，民企受重視程度可見一斑。

多重利好催化之下，騰訊的投資價值進一步凸顯。

在這股AI浪潮中，騰訊展現出了令人印象深刻的開放姿態，且公司管理層決心很大。有傳聞稱，騰訊總裁辦春節基本都沒休，一直在開會和反思，而且成立了一個專門的級別很高的AI部門。春節假期後、騰訊一系列圍繞AI和Deepseek的大動作快速浮出水面。

前天，騰訊直接宣佈將關停騰訊翻譯君、全部轉向AI驅動的AI產品騰訊元寶。而騰訊的AI助手“元寶”率先接入了DeepSeek R1完整版本。此舉背後的意義可能比很多人想得都要大，因為這應該是第一批擁有自主大模型的科技巨頭，在面向C端的AI助手中接入第三方模型。畢竟最近宣佈接入DeepSeek的大多是大廠的雲服務或者是類似360的企業。

舉個不算恰當的比喻，這一舉措在GameLook看來就像一個飯店，廚房裡本來有頂級大廚，卻依然請了隔壁號稱專業做川菜的廚師來駐店聯合營業。

在整個中文網際網路圈，公眾號的整體內容質量可以說是圖文內容平臺中拔尖的一批。而依託騰訊的內容生態，“元寶”能夠聯網獲取和處理大量高質量的專業內容，這是其他AI平臺難以企及的。使用者在使用過程中，不僅能獲得AI的智慧解答，還能直接獲取來自公眾號的專業觀點和深度分析。

與此同時，騰訊在3D生成AI領域也取得了重要突破。公司近期開源上線了混元3D生成大模型2.0，並同步推出了混元3D AI創作引擎。這個被稱為“業界首個一站式3D內容AI創作平臺”的產品，透過“解耦生成”技術實現了幾何與紋理模型的分工協作。

該平臺不僅支援從文字或圖片生成模型，還包含草圖生3D、3D紋理生成、角色動畫以及小遊戲製作等功能。據官方資料顯示，透過混元3D引擎，部分3D資產製作時間已從5-10天縮短至分鐘級。

當然，目前AI生成3D內容仍存在諸多侷限性。生成模型的細節質量、風格一致性和精準度仍有待提高，特別是在商業應用場景中，如果生成的模型不合格，團隊可能需要花費更多時間去修復甚至重做。但對於AI，至少以目前該行業前進的速度來看，著眼於當下就等於落後於時代。

長久來看，隨著該技術的不斷升級，AIGC不僅可以降低遊戲開發的成本和門檻，還能為遊戲行業上下游多個環節提供更豐富的創意素材。此前維塔士中國區總經理田立就曾表示：“長遠來看，AI一定會對美術外包行業造成衝擊。被AI替代的部分早晚會發生，甚至比例比預想的還要高。”

除了自主研發，騰訊雲也在AI基礎設施方面快速佈局。透過其高效能應用服務HAI平臺，騰訊為開發者和企業使用者提供了DeepSeek的便捷使用通道。最近，騰訊雲甚至更進一步，使用者只需簡單地開通流程，就能獲得大模型知識引擎(網頁版)和知識引擎原子能力(API呼叫)兩種免費資源，充分體現了騰訊在AI領域的開放態度。

不過由於目前各家雲算力都想當緊張，普通使用者透過雲服務使用DeepSeek基本都處於要麼加錢要麼排隊的狀態。

值得注意的是，2025年隨著技術的進步和成本的大幅下降，全球AI行業正在進入一個新的競爭階段。就在近期，OpenAI和百度都，在不久的未來會將自家最強的AI大模型免費向所有使用者開放使用，這些動作其實預示著AI服務即將在消費者市場掀起一場“免費革命”，有DeepSeek帶來的AI降價浪潮正在席捲全球。

在這樣的背景下，騰訊的戰略佈局顯得尤為關鍵。作為全球頂尖的網際網路公司、雲服務商和文化產業公司之一，騰訊具備獨特的優勢。

首先，公司擁有龐大的使用者基礎，微信和QQ的日活使用者為AI服務提供了天然應用場景，並有強大的開發者生態，AI將賦能開發者和商戶，就如微信小程式一樣。

其次，騰訊雲的基礎設施能力和服務經驗，能夠為AI服務的大規模部署提供有力支撐。

最重要的是，騰訊擁有海量的優質內容資源，特別是公眾號平臺積累的專業內容，這些都是訓練和最佳化AI模型的寶貴資源。

當AI服務進入免費競爭階段，真正的競爭優勢將不再侷限於模型本身，而是轉向服務的整體解決方案和應用場景的深度開發。在這方面，騰訊展現出的開放姿態和生態佈局思維，或許正是制勝未來的關鍵。

在遊戲業務方面，剛剛過去的春節，毫無疑問騰訊交出了一份令人矚目的成績單。

就比如《王者榮耀》，在去年10月的“王者榮耀2024共創之夜”現場，官方就曾官宣遊戲DAU超一億，今年1月，《王者榮耀》更是推出了多款全新皮膚，同時在春節期間上線了多個特別活動和大量福利，使得該遊戲月收入達到近42個月以來的最高值，重回1月手遊暢銷榜冠軍。

《和平精英》和《穿越火線》的表現同樣亮眼，全球收入分別激增267%和421%。其中《和平精英》隨著SS31賽季的開啟，於1月18日至21日連續4天穩居中國App Store暢銷總榜冠軍。而《穿越火線》則藉助1月1日推出的跨年重磅福利和1月10日上線的新版本“百聞封神錄”，創造了上市9週年以來的收入新高。

而在海外市場，騰訊控股子公司Supercell傳來了令人振奮的好訊息。2024年，Supercell實現收入28億歐元（約合30億美元），同比增長77%，創下了supercell歷史新高；稅前利潤達8.76億歐元（約合9.47億美元），同比增長78%。這一跨越式增長主要得益於《荒野亂鬥》的爆發式增長和新作《爆裂小隊》的貢獻。值得一提的是，這也是Supercell過去10年來首次實現所有遊戲同比收入增長的歷史性突破。

可以說今年春節在遊戲業務領域，騰訊真正徹底展現出了其全球化、多平臺的戰略佈局的效果。透過投資佈局，騰訊正在構建起一個覆蓋全球主要市場的遊戲產業矩陣。從此前Steam上表現優異的《流放之路》《三角洲行動》，到移動端的《王者榮耀》和Supercell，騰訊的遊戲版圖橫跨多個平臺和型別。

這種多元化的佈局策略帶來了顯著的優勢。就比如不同平臺和市場的互補效能夠分散風險，當某個市場或平臺遇到挑戰時，其他領域的增長可以提供支撐。其次，全球化佈局使得騰訊能夠快速把握不同市場的創新機會，並促進技術和經驗的跨區域共享。

更重要的是，這種全球化佈局為騰訊未來的發展提供了更多可能性。隨著遊戲產業的技術革新和商業模式創新，騰訊可以利用其多元化的產品矩陣和市場經驗，快速響應新的機遇。特別是在AI技術開始改變遊戲開發和運營模式的背景下，騰訊的全球化佈局將為公司提供更多實驗和創新的空間。

至於數字營銷領域，雖然作為擁有微信、QQ兩大社交平臺的科技巨頭，騰訊在流量供給端具有得天獨厚的優勢。但GameLook認為，騰訊當下其實更多是沾了光，近期全球遊戲廣告平臺AppLovin的驚人表現，更是讓市場看到了數字營銷領域的巨大潛力。

這種趨勢與當前遊戲行業的發展態勢高度吻合。之前GameLook就曾報道過，在全球手遊市場遭遇結構性困境的大環境下，遊戲圈“賣水人”廣告平臺反而如坐火箭般增長，成為參與遊戲業財富“初次利益分配”的重要角色。統計資料顯示，90%以上的手機遊戲都在依賴廣告獲取使用者，買量廣告預算能佔到一款手遊流水30%以上。

而AppLovin憑藉其AI廣告引擎模型AXON 2.0，在過去兩年實現了令人矚目的增長。在2月12日釋出的最新財報中，AppLovin第四季度營收達13.7億美元，同比增長44%，淨利潤率高達44.3%，調整後EBITDA息稅前利潤率更是達到62%。其中，廣告業務收入高達9.99億美元，同比增長73%，而應用程式業務收入為3.73億美元，同比下降1%。這一資料充分說明，在當前市場環境下，為遊戲公司提供營銷服務可能比直接運營遊戲更具盈利潛力。

相較AppLovin，騰訊在數字營銷領域其實也有類似的優勢。作為流量供應方，騰訊擁有微信和QQ兩大社交平臺的流量基礎。作為營銷服務商，騰訊旗下的“優量匯”平臺也在持續發力。作為內容生態的運營方，騰訊對遊戲產業的買量需求有著深刻理解。隨著AI技術的發展，這些優勢很可能產生協同效應，幫助騰訊在數字營銷領域實現質的突破。

綜上，簡單來說，當下騰訊股價的強勢表現，是公司在多個領域深耕細作的綜合體現。在AI領域，公司展現出開放和進取的姿態，既推出自研產品，又積極擁抱外部合作，打造了獨特的競爭優勢。在遊戲業務方面，公司透過精細化運營和創新營銷，實現了收入的大幅增長，並在海外市場取得突破性進展。在數字營銷領域，公司藉助AI技術的發展和行業趨勢的變化，有望開闢新的增長空間。

更重要的是，這三大業務板塊之間存在著明顯的協同效應。AI技術可以提升遊戲開發效率和營銷精準度，遊戲業務可以為數字營銷提供大量變現機會，而數字營銷的收入又可以支援公司在AI和遊戲領域的持續投入。這種良性迴圈使得騰訊在競爭日益激烈的市場環境中保持領先優勢。

隨著各項業務的良性發展，也難怪二級市場的投資者對騰訊2025年的表現充滿期待。在AI、遊戲和數字營銷三大賽道的共同推動下，GameLook也期待騰訊在新的一年的表現，能否繼續保持強勁增長勢頭，為投資者帶來更多驚喜，我們也將拭目以待。