馬斯克「重返」企業家身份。
作者｜周永亮
特斯拉釋出了特朗普再次當選後的首份財報。
4 月 23 日，特斯拉釋出截至 2025 年第一季度財報。財報顯示，特斯拉 2025 年第一季度營收為 193.35 億美元，較上年同期的 213 億美元下降 9%；在盈利方面，特斯拉一季度淨利潤僅為 4.09 億美元，較上年同期的 13.9 億美元下降了 71%；經調整淨利為 9.34 億美元，較上年同期的 15.36 億美元下降 39%。
儘管當前業績面臨挑戰，馬斯克又拿出了「大餅」。他在財報電話會議上表示，低成本新車型的生產準備工作正按計劃進行，預計將於 2025 年上半年開始投產。此外，Robotaxi（自動駕駛出租車）的大規模生產仍預計從 2026 年起逐步展開。
同時，馬斯克還表示，從 5 月開始，他將減少與美國政府效率部（DOGE）的工作，將其減少到每週一兩天。
特斯拉電話會議後，股價在收盤後上漲。截至發稿，特斯拉股價盤後上漲了 5.39%。然而，今年以來，特斯拉已累計下跌超過 40%，蒸發了超過 5300 億美元，抹去了美國大選後的所有漲幅。
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其實，特斯拉的業績下滑，早已有徵兆。4 月初，特斯拉報告了第一季度交付量為 33.67 萬輛，比上年同期下降 13%。這是自 2022 年二季度以來，特斯拉拿出的最低季度交付成績。
對於特斯拉來說，這種下滑是讓人非常意外的。因為在很長時間裡，特斯拉都保持 20% 至 100% 的增速，這在支撐它成為世界上市值最高的車企。
特斯拉 2025Q1 財報的主要財務資料｜圖片來源：特斯拉財報
從區域市場表現來看，情況則呈現出一定的差異。特斯拉在中國市場表現相對穩健，第一季度交付了 13.7 萬輛，同比增長 3.6%。不過，儘管實現了增長，增速相比過去已明顯放緩。
相比之下，美國和歐洲市場則面臨更大的下滑。資料顯示，今年第一季度，特斯拉在美國的交付量約為 14.2 萬輛，同比下降超過 10%；歐洲市場更是近乎「崩盤」，德國、丹麥、瑞典等核心市場銷量跌幅均超過 50%，荷蘭市場也接近腰斬，法國市場銷量同比下跌 41%。
雖然馬斯克多次重申，特斯拉是一家人工智慧+機器人公司，而不僅僅是一家汽車公司。但從當前的營收結構來看，汽車業務仍然是特斯拉主要的收入來源。
因此，汽車業務的業績表現直接關係到特斯拉的整體財務狀況。在今年第一季度，特斯拉總收入為 193.35 億美元，與去年同期的水平相比下降了 9%。其中，汽車業務總收入為 139.67 億美元，同比下滑了 20%。
特斯拉 Model 3，在中國市場已經被小米 SU7「擊敗」｜圖片來源：特斯拉
對此，特斯拉解釋稱，汽車收入的下降部分是由於 Model Y 在四大工廠進行更新導致的交付量減少，以及車型組合和銷售激勵導致平均銷售價格（ASP）下降 。
不過，外界將大部分責任歸咎於，馬斯克在特朗普政府時期擔任政府效率部（DOGE）部長的爭議性經歷，可能對特斯拉的品牌形象造成了一定的負面影響，並引發了部分特斯拉展廳外的抗議活動和設施破壞事件；在歐洲市場，馬斯克曾公開表示對德國和英國極右翼政黨的支援，這在一定程度上導致銷量出現顯著下滑。
儘管汽車業務面臨挑戰，但特斯拉的儲能業務展現出強勁的增長勢頭，正成為其「第二增長曲線」。資料顯示，該業務收入達到 27.3 億美元，相較去年同期的 16.35 億美元，實現了高達 67% 的顯著增長。同時，特斯拉的服務業務也保持了穩健的增長，收入達到 26.38 億美元，較上年同期的 22.88 億美元增長 15%。
值得關注的是，上海儲能超級工廠的生產能力正在快速提升，目前已生產超過 100 個 Megapack 儲能單元。
除了營收，毛利率也是觀察特斯拉的重要考量。資料顯示，特斯拉的整體毛利率已降至 16.3%，相較 2024 年同期的 17.4% 下降了 1.1 個百分點，創下十多年來的最低水平。具體來看，汽車業務的毛利率（扣除監管信用）僅為 12.5%。這也意味著，在成本上升和市場競爭加劇的雙重壓力下，特斯拉的利潤空間正面臨明顯的壓縮。
銷量和毛利率的雙雙下滑，直接影響了特斯拉的盈利表現。2025 年第一季度，歸屬於股東的淨利潤為 4.09 億美元，與去年同期的 13.9 億美元相比，大幅下降了 71%。經調整後的淨利潤為 9.34 億美元，較上年同期的 15.36 億美元也下降了 39%。
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當前市場對特斯拉的關注點，除了已經公佈的第一季度財務資料外，還包括馬斯克在特朗普政府中的角色與未來重心，以及特斯拉第二季度業績指引、Robotaxi 和和平價車型進展、自動駕駛承諾兌現情況、關稅影響等。
在最近的財報會議上，馬斯克坦承，特斯拉今年確實遭遇了一些「意外的波折」。然而，他強調，特斯拉的運營狀況穩健，「並沒有處於死亡邊緣」。
至於馬斯克在美國政府效率部（DOGE）的任職問題，市場傳言他可能在五月份卸任。這一猜測引發了關於他是否會全職迴歸特斯拉的廣泛關注。
馬斯克領導的美國政府效率部，正在遭遇「反噬」｜圖片來源：視覺中國
馬斯克承認，他在政府部門的經歷「產生了一些反彈」，但同時強調，這是一項「至關重要的工作」。他明確表示，不會辭去在美國政府的職務，而是計劃從五月份開始，減少在該部門的工作投入，將其縮減至每週一到兩天。這意味著，馬斯克試圖在政府職責和特斯拉的運營之間尋求新的平衡。
除此之外，平價車型和自動駕駛的進展也是外界關注的方面。
馬斯克在會議上透露，低成本新車型的生產準備工作正按計劃推進，並預計將於 2025 年上半年開始投產。此外，特斯拉還計劃於 2026 年開始量產名為「Cybercab」的自動駕駛出租車，並預計於 2025 年 6 月在美國奧斯汀進行試點。引人注目的是，這款 Cybercab 將採用完全自動駕駛設計，不配備方向盤、油門或剎車踏板。
值得一提的是，據稱 Model 3、Model Y 和 Cybertruck 目前已能在弗裡蒙特工廠和得克薩斯州超級工廠，實現從生產線到物流區域的自動駕駛。
不過，「大餅」吃多了，也會消化不良。特斯拉對平價車型和自動駕駛的承諾已持續多年，但至今尚未實現大規模交付。此外，對於即將投產的平價車型，特斯拉也沒有提供具體的細節資訊，這使得外界在期待進展的同時，也保持著謹慎的態度。
汽車進口關稅是當前另一個備受關注的議題。相較於其他汽車製造商，特斯拉受到的直接影響相對較小，這主要是因為其在美國銷售的汽車主要由位於美國的工廠生產。相比之下，許多主要汽車製造商會從墨西哥和其他國家進口部分車輛。
針對這一問題，馬斯克表示，他已就關稅政策向美國總統特朗普提供建議，但他也承認，最終的決策權掌握在總統手中。「我將繼續主張降低關稅而不是提高關稅，但我只能做到這些。」
2025 年 1 月份，馬斯克曾表示，今年將是將是特斯拉歷史最重要一年，為 2026 年的「史詩般革命」做準備。然而，從實際資料來看，特斯拉的革命開局表現慘淡。特斯拉究竟是浴火重生，還是泡沫破滅？答案，或許就藏在馬斯克那張「大餅」裡。但眼下，特斯拉最重要的是穩住銷量，等待 AI、機器人、自動駕駛等業務的成熟。
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