“越大越好”可能會成為未來汽車產業的發展趨勢。
在傳統汽車製造商嘗試應對銷量下降、股價下跌和來自電動汽車製造商的競爭加劇等問題之際，日本汽車製造商本田汽車(7267.T)和日產汽車(7201.T)宣佈計劃合併。
週一（12月23日），本田汽車和日產汽車在一份聯合宣告中宣佈，雙方已簽署諒解備忘錄，透過設立控股公司來探索協同效應和整合雙方的業務。上週有報道稱兩家公司計劃就合併展開談判。
預計合併將於2026年8月完成。按年銷量衡量，本田汽車和日產汽車合併後將締造出全球第三大汽車製造商，僅次於豐田和大眾。
打造一家年銷售額接近2000億美元、營業利潤200億美元的公司，是本田汽車和日產汽車的願景，但兩家公司距離實現這一目標還有相當長的一段路要走。
2024財年上半年，本田汽車的銷量約為170萬輛，日產汽車的銷量約為160萬輛。由於價格競爭加劇（尤其是中國市場），兩家公司的銷量均同比下降，營業利潤也出現了下降。
根據FactSet的資料，預計2025財年日產汽車的營業利潤約為13億美元，自由現金流為零，預計本田汽車的營業利潤約為100億美元，自由現金流約為20億美元。
兩家公司認為，隨著時間的推移，規模優勢、更高效的研發、運營改善和費用減少等因素將帶動業績改善。
本田汽車CEO三部敏宏(Toshihiro Mibe)說：“據說汽車行業每100年發生一次變革，在這一次的變革中，我們可以透過業務整合成為汽車行業中能夠創造新價值的領先公司。”
100年前，每10個美國人中有一人擁有一輛汽車，當時的汽車由汽油驅動。現在，平均每兩個美國人就有一輛汽車，汽車製造商必須透過設計和生產汽油動力、混合動力和全電動車型來滿足他們的需求。
如果本田汽車和日產汽車成功合併，這樁合併將給其他中等規模汽車製造商帶來壓力，至少會促使它們考慮採取類似舉措。
以更大的規模運營有好處，但不一定能成功。大型汽車製造商合併的歷史好壞參半，1998年克萊斯勒(Chrysler)和戴姆勒(Daimler，如今的梅賽德斯-賓士）的合併就是一個典型的失敗案例，戴姆勒將其大量股份出售給私募股權公司幾年後，克萊斯勒於2009年破產。
斯特蘭蒂斯(Stellantis)由標緻(Peugeot)和克萊斯勒等幾家公司合併而成，該公司取得了一些成功，但2024年的運營步履艱難。
不過，本田汽車和日產汽車計劃合併的訊息獲得了投資者的歡迎。本田汽車日股週二收漲12.22%，其美國存託憑證（程式碼：HMC）週一收漲12.73%。
日產汽車日股週二收漲6%，美國存託憑證（程式碼：NSANY）週一小幅下跌0.2%，這是因為有關合並的報道最早出現時股價就已經開始上漲，上週累計上漲約24%。
本田汽車和日產汽車今年3月曾表示，雙方已啟動了“可行性研究或戰略合作伙伴關係”。
兩家公司計劃在2025年6月之前敲定合併協議，計劃在2026年8月成立一家在東京證券交易所上市的新公司，屆時本田汽車和日產汽車都將成為新公司的子公司。
文 | 埃爾莎·奧朗
編輯 | 郭力群
版權宣告：
《巴倫週刊》（barronschina）原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2024年12月23日報道“How a Honda-Nissan Merger Plans Will Shake Up the Car Business”。
（本文內容僅供參考，不構成任何形式的投資和金融建議；市場有風險，投資須謹慎。）