2025.07.14
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作者 | 第一財經 魏中原
A股半年報預告加速披露。截至發稿，有507家A股上市公司披露了2025年半年度業績預告，203家預增、36家略增、55家扭虧、4家續盈、54家預減、91家續虧、53家首虧、7家略減，另有4家不確定。
伴隨著滬指再創年內新高，半年報行情亦徐徐展開，“期中答卷”正成為投資者解碼市場、佈局下半年的重要依據，對個體公司而言，半年報預告是檢驗其經營成色的關鍵時刻。
當前國內基本面復甦節奏偏緩，總量經濟彈性不足，依然需要聚焦結構性景氣的方向。近期上市公司密集披露的半年報業績預告，景氣將成為關鍵的交易線索。
業績翻倍公司主要來自七大行業
根據第一財經統計，298家業績預喜（包括預增、略增、扭虧、續盈）的上市公司中，有168家的淨利潤預增上限超過100%，主要來自硬體裝置、化工、機械、生物醫藥、食品飲料、有色金屬、電氣裝置七大行業，業績預增翻倍的公司數量分別為20家、19家、10家、11家、13家、10家、10家。
圖片說明：中報業績預告淨利潤增速前30名
有色金屬與化工產品的漲價使得相關公司業績大增。7月13日，紫金礦業(601899.SH)釋出公告，公司預計2025年半年度實現歸母淨利潤約232億元，同比增長約54%；預計實現扣非後歸母淨利潤約215億元，同比增加約40%。報告期內，公司礦產銅、礦產金、礦產銀的產量分別同比增長10%、17%、6%，礦產鋅（鉛）同比減少9%，這四項礦產品的銷售價格均同比增長。另外，上半年紫金礦業的碳酸鋰產量達7315噸，同比增長近30倍。
西部黃金（601069.SH）、廣晟有色（600259.SH）、金嶺礦業（000655.SZ）等有色金屬企業均預計上半年歸母淨利潤翻倍。西部黃金錶示，業績增長主要是由於上半年黃金銷售價格同比增長，自有礦山黃金產品的銷量同比增長，公司預計實現歸母淨利潤1.3億元到1.6億元，同比增幅96.35%到141.66%。
上半年稀土市場行情上漲，上市公司同時加大生產規模，實現業績扭虧或大增。龍頭股北方稀土（600111.SH）預計上半年實現歸母淨利潤9億元~9.6億元，同比增幅1882.54%~2014.71%，扣非後歸母淨利潤預增5538.33%~5922.76%。廣晟有色表示，上半年稀土冶煉分離及稀土永磁材料產銷量均實現不同程度增長，預計實現歸母淨利潤7000萬元到8500萬元，同比扭虧。就業績增長原因，華鈺礦業、金嶺礦業等礦業企業均在公告中提到產品漲價。
年內AI產業趨勢不改，晶片、硬體裝置等相關品類的需求旺盛，帶動產業鏈盈利能力提升。國產儲存晶片企業瀾起科技（688008.SH）13日釋出業績預告，預計上半年實現營業收入約26.33億元，同比增長約58.17%，實現歸母淨利潤11.00億元~12.00億元，同比增長85.50%~102.36%。單看第二季度，瀾起科技預計實現營業收入約14.11億元，同比增長約52.12%，環比增長約15.47%；實現歸母淨利潤5.75億元~6.75億元，同比增長55.51%~82.56%，環比增長9.46%~28.49%。
瀾起科技表示，伴隨AI高速發展，公司DDR5記憶體介面及模組配套晶片出貨量顯著增長，且第二子代和第三子代RCD晶片出貨佔比增加，推動公司記憶體介面及模組配套晶片銷售收入大幅增長。同時，公司三款高效能運力晶片（PCIeRetimer、MRCD/MDB及CKD）合計銷售收入2.94億元，較上年同期大幅增長。
晶片設計企業瑞芯微（603893.SH）預計上半年實現歸母淨利潤5.2億元~5.4億元，同比增幅為185%~195%，瑞芯微解釋稱，公司在AIoT產品長期戰略佈局優勢，因應AI在端側應用發展的需求，旗艦產品與次新品帶領AIoT各產品線繼續保持高速增長。對於業績增長，移遠通訊、春秋電子、鳳凰光學、銳捷網路等硬體裝置企業，均提到消費電子景氣度復甦、市場需求提升是主要原因。
中金公司在近期釋出的研報中也提到，隨著上市公司密集釋出半年報業績預告，預計金融領域，非銀有望繼續受益於較高的市場活躍度；非金融領域，中上游受價格壓力影響業績或偏弱，黃金板塊、消費尤其是以舊換新覆蓋領域、科技硬體或為結構亮點。結構上，中上游的能源和原材料行業業績或偏弱，黃金板塊或相對較好，中游製造業績或偏平淡，受美國關稅影響較小的領域有望表現較好，消費行業整體需求仍有待提振，以舊換新等政策支援領域或表現較好，TMT板塊部分行業呈現高景氣。
53家首虧
有53家上市公司預計上半年業績首虧，有的公司正處在產能爬坡期，利潤兌現尚需時間，有的化工與有色金屬企業的主營產品年內跌價，導致利潤降幅較大，也有的受消費復甦緩慢影響，業績出現首虧。
釩鈦股份（000629.SZ）預計上半年歸母淨利潤由盈轉虧，虧損1.8億元~2.2億元，與上年同期相比減少3.17億元~3.57億元，利潤大幅下降的主要原因是上半年釩、鈦產品價格同比下降，同時部分產品業務模式發生變化。
雙環科技（000707.SZ）遭遇的情況類似，受主要產品純鹼、氯化銨銷售價格較上一年度同期較大幅度下降影響，公司預計歸母淨利潤虧損1000萬元~1400萬元，上年同期盈利3.08億元。鋰電材料企業石大勝華（603026.SH）受到二季度氟化鋰和氟化鋰的原材料碳酸鋰產品價格下跌影響，預計扣非淨利潤虧損5300萬元~6100萬元。
零食企業來伊份（603777.SH）預計上半年歸母淨利潤虧損4700萬元~7000萬元，同比由盈轉虧。按照預測值計算，第二季度來伊份的歸母淨利潤至少虧損5900萬元。來伊份解釋稱，基於現階段主要銷售區域社會消費市場趨勢，公司進行部分割槽域的門店店型及結構調整，在調整過程中，直營門店店數及收入均受影響同比下降，導致當期利潤不達預期。
零售板塊的中央商場（600280.SH）也出現業績首虧，預計上半年歸母淨利潤虧損700萬元~1050萬元，預虧的主要原因是受傳統商超渠道消費下滑的影響，公司百貨零售銷售下降，導致營業收入和毛利同比減少。
煤炭跌價對相關企業的業績影響也已經體現到業績端。鄭州煤電（600121.SH）表示，受市場供需關係影響，動力煤市場價格大幅下行，公司煤炭平均售價同比下降約19%，煤炭銷售收入同比減少25521萬元，導致當期利潤出現虧損，公司預計歸母淨利潤虧損2.16億元。貴州能源集團旗下的盤江股份（600395.SH）也表示，受煤炭價格下跌影響，預計上半年歸母淨利潤至少虧損460萬元。
此外，地產、建築裝飾等需求低迷行業相關上市公司的業績預計續虧或首虧。
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