大家好，我是毯叔。
最近發生一件事，很多人都低估了它的影響，但很可能會改變國際投資市場。
什麼事兒呢？
就是美國證券交易委員會（SEC）將進一步收緊對在美上市的外國公司的規定，尤其是針對中國企業的披露義務。
這一行為不僅撕開了美式"自由市場"的虛偽面紗，也讓全球資金對美國股市多了一份隱憂。
那就有一個問題了：除了美國市場，全球資金會去哪兒呢？
答案很可能是港股。
近期港股市場走勢較強，整體表現領先全球市場，或許可以說是“最亮的崽”。
Wind資料顯示，截止2025年6月18日，恒生指數最近6個月漲幅近20%，在全球主要指數中位列前茅。
為啥港股最近這麼猛？
我總結了下，主要有幾個原因：
一來，港股作為離岸市場，外資機構（如貝萊德、先鋒領航）佔比超50%，對全球資金流動更敏感。這就是我開頭說的，一旦美國那邊有啥風吹草動，很多資金可能都會往港股跑。
再加上，目前南向資金持續湧入港股。Wind資料統計，2025年前5月南向資金淨流入6500億港元，創下港股通有史以來前5個月的最高記錄，資金活躍。
二來，當下政策與產業協同效應，自從去年“924”政策轉向，以及年初DeepSeek代表的中國AI浪潮，引領了中國資產重估敘事，港股市場情緒也因此持續升溫。
第三，目前港股的估值仍然相對偏低，恒生科技指數自2021年初到2024年9月，一直在下跌，在港股上市的科技企業長期估值受到壓制，今年隨著AI等產業變革，外資紛紛看多中國資產，像德銀、貝萊德、高盛、美銀、瑞銀、滙豐等外資，都陸續喊話看好科技創新對中國資產的重估，建議做多中國股票。
這三個因素加持下，使得港股風頭正旺。
如果想投資港股，什麼主題值得關注呢？那創新藥板塊一定榜上有名。
我查了下Wind資料，截至6月18日，最近6個月時間內，國證港股通創新藥指數漲幅超60%，恒生港股通創新藥精選指數漲幅超58%，恒生港股通醫療保健指數漲幅超55%，恒生生物科技指數漲幅超51%，恒生醫療保健指數漲幅超45%。
為啥創新藥勢頭能這麼猛？
這絕對是“政策+產業技術+資本”三重共振的結果。
首先，從政策面來看，可以說是全鏈條覆蓋支援。
去年7月，國務院常務會議審議透過《全鏈條支援創新藥發展實施方案》，政策全鏈條覆蓋從研發到審批到市場準入再到支付的各環節，可以說國家給予創新藥企業最大力度的支援，後續隨著各項政策的逐步實施落實，創新藥肯定還會迎來更多發展機遇。
另一個，是產業技術的突破，經過多年孵化，中國在大分子時代已經彎道超車。
根據醫藥魔方資料顯示，2020年時，全球5000萬以上BD中來自中國的產品僅佔5%，而這一比例在2024年提高到了30%，今年一季度進一步增至40%。
可以說，中國創新藥特別在ADC、雙抗、TCE等領域已經具備全球一線競爭力。
今年中國藥企在ASCO上表現也十分亮眼，一共有70多項來自中國的研究以口頭報告（從全球藥企提交的研究中精選最具突破性的成果）形式亮相，數量創下歷史新高。
對了，還有另一個重要的產業因素就是AI。
年初DeepSeek爆火，帶動AI概念擴散至創新藥，目前AI演算法在臨床前藥物發現階段已經有深入應用，據全球頂尖學術期刊《自然•醫學》近期公佈的研究成果顯示，完全由AI研發的新藥，有望在1-2年內成功上市。可以說，AI技術的發展正在深刻重塑醫藥研發的價值鏈條。
不得不說，中國創新藥的DeepSeek時刻已經到來，目前很多全球跨國藥企都在搶購中國資產。
根據醫藥魔方資料顯示，2024年中國創新藥對外授權交易（License-out）完成94筆，出海交易總金額高達519億美元，同比增長26%。進入2025年，一季度中國創新藥資產仍舊熱度爆棚。
港股熱鬧，創新藥板塊同步爆發，這裡就出現了一個不容忽視的投資機遇。
但問題是，創新藥產業複雜，不僅內部差異巨大，且熱點層出不窮，對普通投資者來說有很高的參與難度，尤其是身在內地的投資者，該如何把握港股的創新藥風口呢？
比較好的辦法，就是透過ETF來佈局。
我看了下，現在佈局港股創新藥ETF的公司並不多，以國證港股通創新藥指數為例，目前掛鉤的場內ETF有3家，工銀瑞信是其中重要的一家，即港股通創新藥ETF工銀（159217），上市以來交投活躍，流動性不錯，對指數跟蹤也很緊密，對創新藥感興趣的小夥伴可以關注下。
港股通創新藥ETF工銀（159217），跟蹤的國證港股通創新藥指數自從2023年以來估值長期處於相對低位，Wind資料顯示，截至6月18日，指數市盈率（PE-TTM）為31.96倍，位於近10年18.59%的歷史分位點，具備一定的中長期配置價值。
另外，該指數成份股配置也很合理，一鍵打包港股創新藥龍頭，成份股行業主要分佈在創新藥，38只成份股中有17只屬於生物科技、15只屬於製藥、5只屬於生命科學工具和服務，而且指數重倉股集中度較高，前十大重倉股佔比71.93%，行業頭部公司特徵明顯。（按Wind三級行業劃分，截至2025.6.18）
我研究了一下Wind資料，自2025年4月3日上市以來，截至2025年6月18日，港股通創新藥ETF工銀（159217）日均成交額達4.05億元，流動性良好；其場內流通份額由12.66億份增長至34.56億份，增長了172.99%，最新規模達到42.42億元。
另外，咱們進行指數化投資也要關注成本。
2023年公募基金降費改革後，工銀瑞信不少代表產品都主動降費，像這隻產品，當前管理費率與託管費率分別是0.4%、0.07%，費率在跟蹤國證港股通指數的產品中最低，讓利投資者也很有誠意。
當然，工銀瑞信的指數團隊也很有實力，目前指數及量化投資部投資團隊成員平均從業年限10年,平均投資管理年限5年，經驗豐富，對於被動指數化產品的管理也做得很精細，非常注重跟蹤誤差風險，比如港股通創新藥ETF工銀上市以來跟蹤誤差值為1.0786%，位居跟蹤國證港股通創新藥指數的ETF最低水平。（來源：wind，截至2025.6.18）
所以綜合來看，透過港股通創新藥ETF工銀（159217）來佈局港股創新藥，價效比還是比較高的。
除了創新藥，今年港股市場還有很多版塊值得關注，比如科技、紅利等板塊，工銀瑞信在這些板塊都有佈局，他們旗下的港股紅利ETF（159691）、港股通科技30ETF（159636）今年表現都不錯，另外他們也在加速港股佈局，聚焦港股汽車產業鏈的港股汽車ETF基金（159237）正在發行中。
當然，我還是首推創新藥板塊，某種程度來講，現在可以認為是中國醫藥產業從“仿製跟隨”邁向“全球創新”的一個縮影。近日創新藥板塊出現明顯調整，其持續波動引發市場關注。很多小夥伴也在關心，對於年初以來大漲的創新藥板塊，現在還適合上車嗎？近期創新藥板塊調整，一方面與美國“藥品關稅即將出臺”的言論有關；另一方面，板塊短期漲幅較大且行情較快，有所回撥較為正常。當前創新藥作為產業趨勢型投資機會已被市場所認可，我不改對行業基本面的看好，預計板塊不會有太大調整。
後續來看，隨著全球資本重新定價中國創新力量、流動性環境改善、政策紅利釋放，創新藥板塊有非常大的新機會，而且很有可能迎來盈利提升和估值提升的“戴維斯”雙擊。
有句話說，聰明的投資，在於看透未來後的選擇。現在的你，看到創新藥的未來了嗎？
注：國證港股通創新藥指數2020至2024年的年漲跌幅分別為
88.8%、-21.59%、-25.6%、-22.8%、-10.5%。
風險提示：基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。港股通創新藥ETF工銀為指數基金，主要採用完全複製策略，跟蹤標的指數市場表現，具有與標的指數、以及標的指數所代表的股票市場相似的風險收益特徵。本基金還將投資港股通投資標的股票，還需承擔匯率風險和港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。投資ETF將面臨標的指數波動的風險、基金投資組合回報與標的指數回報偏離的風險等特有特徵。投資於權益類基金有在較大收益波動風險。基金有風險，投資者投資基金前應認真閱讀《基金合同》《招募說明書》《基金產品資料概要》及更新等法律檔案，在全面瞭解產品情況、費率結構、各銷售渠道收費標準及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資，基金投資須謹慎。