的確國內自媒體非常嗨，DS出圈了，但自媒體們把這個包裝成了一個屠龍少年的故事：即一位來自神秘東方的少年英雄手持屠龍寶刀砍翻對岸納斯達克七巨頭甚至殺翻美帝的劇本，從此算力的霸權不再、美股的神話也不再。但也許我們搞錯了劇本，DS並不是改道歷史長河的那個支點，而是Ai歷史發展到今天的一個必然產物。

歷史的流向是什麼？過去一年裡：預訓練撞牆、對Scaling law的質疑、RL正規化的崛起、推理成本指數下滑、對NV和openai的壟斷的厭倦、Asic和乙太網的復仇者聯盟、資本開支對Ai應用的急迫期待等等。可以說一個開源且效能極強的大模型的出現是一個必然產物，只不過讓大洋兩岸都感到意外的是：它居然誕生在China。

借用大明王朝裡面的一句話，“你之所以能震動朝野，是因為你背後的人想讓你震動”。是的，海瑞固然牛逼，但背後的推手更重要。DS我們已經知道和研究一個月了，最近才輿論出圈背後的推手顯然能量驚人；國內自不必說苦算力封鎖久已，而國外以Meta為代表的開源Ai勢力其實也苦NV和openai壟斷，DS的出現（尤其還來自於競爭對手）正好恰逢其時。就像普羅米修斯一樣，取了智慧的火種給了普羅大眾，這才是真實的故事劇本。Meta的話更直白，“開源對閉源的勝利”。

所以DS包括這次輿論出圈的社會商業意義，其實要大於其技術意義。其實單論模型的優秀，國內的通義和豆包未必弱於DS。而優質大模型的開源，我們會加速來到Ai平權，大家最關心的短期算力影響反而不是最重要的，但長期的影響非常深遠。

知道大家最關心的還是投資，以下都是個人觀點：

1、算力沒影響，短期中期長期都沒影響，甚至短期斜率還更陡峭了。我其實一直對DS的算力神話不感冒，春節有大廠的Ai專家調研表示其實預訓練成本大概能降30%（這個我也持保留），遠不是自媒體宣稱的百分之幾。

梁總我覺得大家不要被那張照片騙了哈哈，感覺像一個標準的技術宅。相反我覺得量化出身的他是一個很會利用新聞輿情的人。大家如果還有印象，23年的氛圍是什麼？缺卡嚴重只要買到卡就掙錢，鴻博股份炒的就是這個。而幻方當時形象是一個屯了很多卡的公司，新聞說屯卡數量讓大廠都羨慕。現在搖身一變新聞說是一個不用卡的公司

所以我關心接下來DS本身怎麼scaling哈哈，日活都1500萬了，真的不做商業化麼？還是真的覺得自己不需要吃五穀雜糧？另外H20估計以後肯定吃不上了，有沒有DS國產硬體鏈可以投資。

2、和任何商業形態一樣，勝利都是產品的勝利。像ZJ現在考慮的是如何打造一個Ai的爆款產品，比如你看到豆包add了很多新功能，btw這些新功能都會增加算力開支。所以即便自媒體宣稱的DS算力神話是真的，其實預訓練也佔比非常小了。所以對於大廠的資本開支來講可能影響微乎其微。

3、Ai應用肯定是明牌，中短期看好。但DS開源會使得蹭概念的標的非常多，反而不利於籌碼集中。其實從投資本身來講，真龍天子的軟體和應用選對的難度非常大，可能這部分會交給一級市場，大家發現最舒服的還是搞算力。

4、即便如此，短期死拿北美算力鏈可能不是最佳投資策略。資本市場喜歡新故事，DS這麼出圈沒新故事就不是資本市場了。尤其最近國產算力鏈非常嗨，DS開源的出現可以使得國產Ai硬體鏈的產業地位發生變化，自定義產品的靈活性和廣度完全不一樣，可能會激發更多的工業場景客戶使用國產Ai晶片，利好910c和無忌以及配套的國產產業鏈。這種變化是估值邏輯的變化，值得重視。

5、端側的故事更多了，硬體的投資機會也更多更好了。除了zj鏈的那幾個soc以外，我判斷這一次Ai手機、機器人、AiPC、Ai玩具的永續性要大於去年，DS這種開源小模型太適合蒸餾了，也許很快我們就能看到Ai重新定義消費電子，這才是更大級別的投資敘事，也非常適合A股裡面能搞的標的非常多。

祝大家新年都發財！