
當你還在思考加密貨幣的下一站時,一個連線現實資產與數字世界的“鑰匙”正在悄然登場。
綜合機構觀點,現實世界資產(RWA)正透過區塊鏈技術,將傳統金融資產與實體資產(如美債、房地產、綠色能源)轉化為鏈上數字代幣,一個預計到2030年規模將達16萬億美元的龐大市場正在開啟。
對於投資者而言,這意味著一個全新的資產配置時代的到來。分析師認為,RWA不僅能將 ранее流動性差的資產(如私募股權、基礎設施)碎片化,極大地降低了投資門檻,也為鏈上投資者提供了與實體經濟掛鉤、收益更穩定的新標的。

什麼是RWA?
RWA,直譯為“真實世界資產”,指的是將現實中的資產(如房地產、應收賬款、碳配額、電站收益權等)透過區塊鏈技術進行“代幣化”(Tokenization),使其具備數字資產的交易、拆分與流通能力。
簡言之,RWA是讓“動不了、賣不快、投不起”的傳統資產,變得像加密貨幣一樣,可以小額購買、快速交易、跨境流通。
根據華西證券與財通證券的觀點,RWA對市場參與者具有雙重意義:
對資產方:RWA提供了一種創新的融資渠道,具備融資快、成本低、流動性強的優勢。它能將大型、低流動性的資產(如房地產、基礎設施)分割成小份額,面向全球投資者進行融資。
對投資者:RWA極大地豐富了鏈上投資標的。相較於高波動的原生加密資產,RWA錨定真實資產,收益來源更穩定。同時,其“碎片化”特性讓普通投資者能以極低門檻(如50美元投資美國房產)參與高價值資產的投資,真正實現從“精英投資”到“全民投資”的普惠金融新生態。


萬億賽道蓄勢待發
機構普遍認為,全球RWA市場正處於爆發前夜。
根據財通證券援引RWA.xyz的資料,截至2025年6月,剔除穩定幣後的全球RWA資產總額已達到255億美元。

目前市場由私人信貸(佔比58.5%)、美國國債(29.6%)和商品(6.4%)主導。貝萊德(BlackRock)發行的美元機構數字流動性基金(BUIDL)是全球最大的單一RWA專案,市值已超28億美元。

RWA專案主要發行在以太坊(市場份額58.2%)、ZKsync和Aptos等公鏈上。
報告援引波士頓諮詢公司(BCG)與ADDX聯合預測,到2030年,全球資產代幣化市場規模將達到16.1萬億美元,佔全球GDP的10%。


從理念萌芽到萬物皆可上鍊
RWA並非憑空而生,而是在區塊鏈技術演進、DeFi生態成熟、金融機構試水和政策監管落地的共同推動下,一步步走到今天。如今,它的觸角正迅速從金融資產,擴充套件至房地產、能源、文旅乃至AI算力等廣闊實體世界。
1. 概念探索期(2016–2018):技術雛形與思想實驗
2016年,以太坊聯合創始人Vitalik Buterin提出鏈上交易所與資產通證化的思想實驗。
2017年起,Polymath、Harbor等平臺探索證券上鍊,拉開RWA序幕。
2018年,Uniswap用AMM模型解決鏈上流動性難題,為RWA等鏈上資產交易打下基礎。
2. 基礎設施搭建期(2019–2021):平臺化嘗試與DeFi對接
2019年,Securitize、OpenFinance等提供RWA代幣發行與合規服務;TAC聯盟推動通證標準統一。
Centrifuge等平臺開始將應收賬款等現實資產代幣化,並與MakerDAO等DeFi平臺合作,開啟鏈上借貸場景。
穩定幣逐漸崛起,成為RWA生態的交易基礎與價值錨。
3. 金融機構入場期(2022–2023):傳統資本與Web3世界接軌
摩根大通、高盛等開始RWA試點,推動債券、私募股權資產上鍊。
貝萊德、富蘭克林鄧普頓發行代幣化基金,RWA從DeFi進入“正規軍”視野。
Securitize 與 Ondo Finance 等平臺崛起,成為RWA鏈上資產的核心中介基礎設施。
穩定幣成為RWA最大的應用場景之一,是現實資產數字化的“先行軍”。
4. 應用拓展期(2024–至今):從金融資產邁向實體經濟
金融資產領域:覆蓋債券、基金與股票、貴金屬與大宗商品。Ondo推出代幣化美債基金OUSG,TVL位居全球RWA平臺前列;Jarsy將SpaceX等獨角獸股權碎片化上鍊,打破Pre-IPO投資門檻;

房地產:RealT 將美國住宅物業代幣化,50美元起投,真正實現房產“可拆賣”;迪拜政府推出官方RWA平臺,計劃在2033年前將160億美元房地產資產上鍊。

新興方向:AI算力、碳資產、農業、文旅資產等非標領域紛紛探索RWA路徑,未來潛力巨大。
值得注意的是,穩定幣本身就是最成功的RWA用例(法幣的代幣化),同時它也作為RWA生態中的核心交易媒介,為各類資產的鏈上流轉提供計價和結算工具。

中國:香港政策率先落地,綠色資產先行
在中國,RWA的發展呈現出政策驅動和產業應用齊頭並進的特點,尤其是在香港的引領下,綠色資產和算力成為突出亮點。
中國香港是全球RWA發展的政策高地。華西證券指出,香港金融管理局透過“金融科技監管沙盒”機制,為RWA專案提供了合規探索空間。2025年,香港正式刊登《穩定幣條例》,併發布《數字資產發展政策宣言2.0》,明確將RWA和穩定幣作為核心發展方向,為市場提供了清晰的監管框架和發展路徑。
綜合華西證券、東吳證券、財通證券等機構研報,綠色能源資產是中國內地RWA落地的先鋒領域,螞蟻數科是核心技術服務商。
充電樁: 2024年,朗新集團聯合螞蟻數科,以9000座充電樁為底層資產,在中國香港完成國內首單1億元人民幣的RWA融資。
光伏:協鑫能科錨定兩省82MW分散式光伏電站,完成全球首單光伏綠色資產RWA,融資金額超2億元。
換電站:巡鷹集團完成全球首單換電資產RWA,融資數千萬港元。
算力與新興資產: 東吳證券與華西證券均強調了算力RWA的巨大潛力。隨著“東數西算”工程和資料中心REITs的推進,算力資產首次具備了上鍊的標準化基礎。算力租賃市場預計將從2024年的146億美元增長至2031年的636億美元。BEVM等專案已聯合位元大陸等算力巨頭,推出千萬美元生態扶持計劃,推動算力RWA生態發展。

核心挑戰與痛點:監管、技術、市場風險…..
儘管前景廣闊,但國盛證券與華西證券的報告也指出了RWA在走向主流過程中必須克服的幾大障礙:
監管與合規的複雜性: RWA資產的代幣化證券屬性使其面臨嚴格的證券法監管。美國SEC委員已明確警告,代幣化證券仍是證券,其鏈上交易(場外交易)與離岸化問題亟待解決。跨國監管規則的衝突也為全球化流通帶來挑戰。
鏈上與鏈下的一致性: 如何確保鏈上代幣真實反映鏈下資產的狀況是核心痛點。這需要物聯網(IoT)、AI等技術確保鏈下資料的真實可信,解決貿易、物流等環節的“最後一公里”問題。



市場風險: 當前RWA二級市場流動性普遍不足,非標資產(如藝術品)的定價機制尚不成熟。此外,鏈下資產託管依賴中心化機構,存在對手方風險。
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本文不構成個人投資建議,不代表平臺觀點,市場有風險,投資需謹慎,請獨立判斷和決策。
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