2025.07.09
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作者 | 第一財經 安卓
“大家好！我是黃先生。我已經在國外了。每個人的智商與他們的財富是相匹配的。因為你們的財富與智商不相匹配，我要讓你們匹配一下，我只是拿走了你們不屬於符合你們智商的財富，希望你們能感謝我。感恩我。銘記這次的我賜給你們的教訓。”近段時間，在各個新組建起來的“鑫慷嘉”投資者群中，人們轉發著這樣一張微信截圖。
截圖中的“黃先生”，正是“鑫慷嘉”平臺的操盤手。2025年6月26日，“鑫慷嘉”平臺的投資者發現賬戶資金無法提取時，平臺操盤手在微信群裡發出了這段留言。
目前尚沒有確定的資料披露受損投資者人數和金額，但據投資者相傳，此次涉及金額約130億元，投資者大約200萬人。
第一財經在調查中發現，“鑫慷嘉”平臺疑似一個“龐氏核心+傳銷架構”的資金盤，以虛擬資產投資為由頭，以穩定幣為支付手段，透過“拉人頭”入會的方式聚攏資金。最終，操盤手將手中的穩定幣透過“混幣器”快速實現跨境轉移。
而“鑫慷嘉”並非個例，近期，隨著穩定幣火熱，第一財經在幣圈發現，在傳統金融體系外，有大大小小的資金盤暗流湧動，圈子裡稱之為“橡木”（專案），這些資金盤引入穩定幣支付，為了賺取“橡木”初期的高額收益，不少投資者“明知山有虎，偏向虎山行”。
龐氏核心+傳銷架構
據投資者介紹，“鑫慷嘉”成形於2021年，“最初說是做石油現貨交易，後來做衍生品交易，並對接了DGCX（迪拜黃金和商品交易所）。”投資者陳女士對記者說。
“鑫慷嘉”曾對外標榜為“DGCX中國分站”，藉此吸引公眾投資，該公司宣稱利用大資料技術，在中東進行黃金、石油、外匯的期貨交易，最高回報達到日息2釐（0.2%）。
然而，DGCX從未承認過該平臺，並在公眾號多次釋出警示，最近一次警示是在4月8日，DGCX稱，在中國並未設立任何合作伙伴關係或關聯機構，任何聲稱與DGCX存在此類聯絡的實體或個人，均未獲得DGCX的官方授權。
“需特別注意目前網路上流傳的DGCX應用程式並非由DGCX授權或開發的投資應用。我們強烈建議投資者保持警惕，避免下載不明軟體、點選陌生連結或掃描不明二維碼。”DGCX稱。
為了實現“拉人頭”的目的，“鑫慷嘉”設立了兵團式9級架構制度，從上到下依次為司令員、軍長、師長、旅長、團長、營長、連長、排長、班長，規定了不同級別的晉升需要達到不同的直推數量，並給與相應的獎勵標準。
以班長為例，參與者繳納一定費用成為會員後，要實現3個直推才能晉級為班長，直推1人可以獲得10 USDT；而司令員級別要達到團隊19683人及直推50人，直推1人獲得150 USDT，保底薪酬為12000 USDT。
陳女士告訴記者，她就是這樣被朋友拉進來的，“朋友告訴我，這個投資是合法合規的，收益還高，到處都有他們的廣告，還說我家鄉很多人參與其中。”陳女士說，她本來是要拿著錢去開店的，但朋友勸她說開店也不一定賺錢，還要付房租水電。陳女士向記者展示了多張“鑫慷嘉”的宣傳照片。
陳女士說，本想投進去1個月就提現，但平臺說要投資2個月之後才能提現，結果2個月之後，等待她的卻是平臺爆雷的訊息，“6月27日早上，微信群就解散了，群主也把我的微信刪了。”她說。
第一財經發現，“鑫慷嘉”的關聯企業是貴州鑫慷嘉大資料服務有限公司。資訊顯示，該公司註冊資本為3000萬元，實繳資本卻是0元。並且，該公司已被列入經營異常名錄。
記者調查瞭解到，為了不斷誘導投資者加大投入，“鑫慷嘉”平臺推出了各種促銷活動，比如，投資50萬元送“特斯拉Model 3”。而在“鑫慷嘉”交易平臺上，會員下載或連結DGCX鑫慷嘉資料APP後，跟隨所謂的“老師”進行操作，預測後續行情漲跌方向，以獲得高額收益。
此前，贛州市章貢區金融服務中心曾聯合當地公安等部門排查發現，位於贛州市章貢區贛江街道人民巷30號的偉昌鋁材門店出現線下聚集，宣傳投資“鑫慷嘉”平臺能獲取高額回報。據現場會員介紹，會員每天會收到兩個交易指令，只要按照指令下單每天可獲得1%收益，57天可賺回本金。但事實上，平臺交易行情和走勢均可由後臺隨意操控和篡改。
穩定幣成為資金盤支付手段
值得注意的是，與以往資金盤不同的是，“鑫慷嘉”平臺透過虛擬幣USDT（泰達幣，全球最大穩定幣）參與專案和進行資金結算，使用者需購買USDT進行充值，但是由於操作難度大、步驟複雜，很多被拉進來的新人選擇將人民幣轉給上級，再由上級兌換成USDT入金。“鑫慷嘉”的內部計價、收益回報及出金等同樣以USDT為單位。
“我們有個群，群裡有100個人左右，我們自己不會入金，就把錢轉給群主，群主‘U進去’，至於最後錢去了哪裡，我們也不是很清楚。”陳女士說。
事實上，在我國，虛擬貨幣投資早在2017年就被監管叫停。2017年9月4日，中國人民銀行等七部委聯合釋出《關於防範代幣發行融資風險的公告》，叫停各類代幣發行融資活動，內地多家比特幣交易平臺隨後陸續宣佈停止交易業務。
2021年，虛擬幣交易炒作有所抬頭，當年9月24日，中國人民銀行等十部委釋出《關於進一步防範和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》（下稱《通知》），強調虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，不能作為貨幣在市場上流通使用，明確虛擬貨幣相關業務活動屬於非法金融活動，參與虛擬貨幣投資交易活動存在法律風險，投資虛擬貨幣及相關衍生品，違背公序良俗的，相關民事法律行為無效，由此引發的損失由其自行承擔。
事實上，在此之前，多地監管、公安機關已察覺“鑫慷嘉”風險，累計發出十餘次風險預警。
4月25日，陽山公安稱，近期，我縣部分群眾反映，有機構以“虛擬貨幣投資”“高額回報”為誘餌，透過拉人頭、層級返利等方式吸納資金，存在重大風險隱患。在典型案例中提到了“鑫慷嘉”平臺，其風險特徵包括：以“投資虛擬幣高額回報”為誘餌，需繳納7000元/期入門費；透過“直推獎勵”“團隊佣金”誘導拉人頭，層級返利涉傳銷；關聯企業（深圳、貴州鑫慷嘉公司）已被列入經營異常名錄。
6月3日，湖南省委金融辦稱，透過風險排查發現，“鑫慷嘉”平臺、微信公眾號等公開宣傳虛假境外期貨投資專案並承諾高額返利，透過虛擬幣交易與多層級“拉人頭”分利模式展業，存在較大的非法集資風險。
6月13日，屏山公安稱，近期，我區出現線下推廣註冊“數字人民幣”APP即可獲贈5000元的活動，以及線上線下召開會議和微信建群方式宣傳“DGCX”交易所投資活動，涉嫌開展違法金融活動。
6月21日，河源農商銀行在公號發文稱，最近，在河源的大街小巷，“鑫慷嘉大資料”這個名字頻繁出現在人們的口中。不少人被其宣傳的高額回報所吸引，紛紛投身其中進行投資。然而，這看似誘人的投資專案，背後卻極有可能隱藏著巨大的殺豬盤騙局。
一場資訊不對稱的“跑得快”遊戲
所謂“資金盤”，是一種和龐氏騙局相似的詐騙手法。簡單來講，資金盤專案本身沒有任何盈利能力，靠的是以新還舊，前期收益率極高，後期專案掛起直接跑路。不法分子建立專案後，以高額的回報吸引投資者加入，投資回報通常高得驚人，宣傳每天3-5個點這種離譜的收益率很常見。
專案方宣稱會進行投資理財，外匯、股票、虛擬貨幣、古玩、高科技、新概念等是常見的專案幌子，但實際上並沒有任何真正的投資專案。新投資者的資金會直接用來支付之前投資者的回報，一旦沒有新的加入者，資金鍊就會立刻斷裂，就是崩盤，本金、收益、專案也會隨之煙消雲散。
這是一場資訊不對稱的“跑得快”遊戲，莊家睜著眼，投資者閉著眼。“資金盤”由來已久，堪稱“古典主義”騙局，但卻跟隨時代的發展歷久彌新，花樣層出不窮。
如今，隨著熱點轉換，資金盤又開始與虛擬資產、穩定幣結合，資金繞過金融監管，在區塊鏈上直接“通向”海外。
據第一財經調查瞭解，“鑫慷嘉”在崩盤前的48小時，操盤方藉助“混幣器”將USDT迅速轉移至海外。“混幣器是一種智慧合約的Dapp（去中心化應用），本身也是在區塊鏈上的一種應用，即把各種各樣的幣混在一起，可以切斷對某種加密貨幣歷史流水的追蹤。”Catfish.market聯合創始人曾凡解釋說。
值得注意的是，“鑫慷嘉”並非個例，記者在幣圈發現，在傳統金融體系外，還有大大小小的資金盤暗流湧動，在圈子裡稱之為“橡木”（專案），這些資金盤以穩定幣為支付手段，為了賺取“橡木”初期的高額收益，不少投資者“明知山有虎，偏向虎山行”。
“這些所謂的‘專案’，實質就是搞炒幣的中心化交易所，沒有第三方託管，沒有監管，最終走向殺豬盤。”曾凡對記者分析說。
甚至還有不少玩資金盤的人總結出“經驗”。一位博主就在社交平臺分享了“如何在資金盤裡面賺到錢”。該博主稱，資金盤的原始階段可以放心玩，資金盤都是龐氏騙局，專案方要做大就必須要在前期給出利潤，逐漸發展會員等。隨著拉進來的人越多，風險就越加放大，這個時候就要看專案方每天的流水，當出去的流水大於進來的流水時，平臺就是快跑路了。
第一財經調查過程中發現，隨著“鑫慷嘉”的崩盤，各個資金盤也開始搖搖欲墜，越來越多的緊急預警在幣圈傳播。
“賺不了認知以外的錢。”陳女士提及這次投資經歷時總結說。
近段時間，不少地方監管部門持續警示與穩定幣相關的風險。7月7日，深圳市防範和打擊非法金融活動專責小組辦公室釋出《關於警惕以穩定幣等名義實施非法集資的風險提示》，稱近期以穩定幣為代表的數字貨幣受到市場廣泛關注，監測發現，一些不法機構以“金融創新”“數字資產”等為噱頭，利用社會公眾對穩定幣等了解不足的特點，透過發行所謂“虛擬貨幣”“虛擬資產”“數字資產”等方式吸收資金，誘導社會公眾參與交易炒作，擾亂經濟金融秩序，滋生非法集資、賭博、詐騙、傳銷、洗錢等違法犯罪活動，嚴重危害社會公眾財產安全。
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