巴克萊（Barclays）(LON:BARC)策略團隊繼續看好美國成長股和大盤股，對價值股和小盤股則持相對謹慎態度。
雖然市場風險較此前有所上升，但美國經濟表現穩健，宏觀資料持續向好，支撐著成長股的投資價值。資料顯示，過去一年，以美國本土市場為主的公司股票收益率達到了主營海外業務公司的兩倍。
不過，市場仍面臨多重挑戰：貿易戰隱憂揮之不去，通脹有抬頭跡象，加之密歇根大學消費者預期指數跌至半年低點，反映出消費信心明顯減弱。
美國經濟的強勁韌性在股市表現上可見一斑：本土業務為主的股票收益率高達16%，而海外業務佔比較大的公司股票回報僅為8%。
值得注意的是，關稅政策調整和移民政策變化或將影響成長股與價值股的此消彼長。市場收益率上升可能青睞價值股，但貿易摩擦加劇反而有利於本土業務佔比較高的公司股票。
談及利率和企業盈利增長的影響時，巴克萊分析指出，2025年美聯儲可能僅有一次降息，這意味著利率下調對成長股的提振作用將較為有限。
不過，該行預計科技板塊仍將引領企業每股收益（EPS）增長，這有望繼續為成長股提供支撐。
對於大盤股，巴克萊維持看好立場。年初至今，大盤股明顯跑贏小盤股。儘管小盤股上升2.2%，但仍落後大盤指數200個基點。
巴克萊首席策略師維努·克里希納在最新報告中表示：「大選後的跌勢已全面扭轉。」
他進一步解釋道：「此前市場對小盤股的追捧，主要基於特朗普「美國優先」政策預期。小盤股更依賴國內市場，同時受益於放鬆監管和併購預期。但隨著市場收益率走高，即便估值具有吸引力，小盤股的漲勢也受到抑制。」
該團隊對小盤股持謹慎態度主要基於以下幾點：國內經濟增長與美元匯率的關聯度降低，大市值公司盈利能力更強且短期業績預期更為樂觀，小盤股難以充分受益於AI帶來的生產力提升。
另外，小盤股普遍面臨較重的債務壓力和再融資風險，羅素2000指數中虧損企業數量創下歷史新高。私企上市活動疲軟，也讓小市值指數失去了透過新股注入獲得成長動力的機會。
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編譯：劉川
