每年十二月，Marvell都舉辦年度行業分析師日——這是公司讓所有人瞭解業務最新和最棒情況的機會，同時也調整公司明年的目標和產品。

在2024年的分析師會上，Marvell 談了很多關於他們的定製 ASIC 業務。對於那些不熟悉這一行的人來說，這是一個擁有晶片設計專業知識和大量 IP 的公司，可以充當另一家想要製造定製晶片但沒有資源的企業的設計公司。

隨著超大規模企業最近對利用這種商業模式進行自己的設計以及未來幾代設計的需求，Marvell 等公司及其競爭對手正在競相為這些設計提供增值服務。例如，Marvell 一直處於 SERDES 和連線 IP 以及 Arm 計算的前沿，使其成為那些想要大型 Arm Neoverse 設計或 AI 晶片的人的選擇。

Marvell 當天還發布了三項重要公告。兩項與用於擴充套件計算結構和資料中心連線的 1.6 Tbps 光學器件有關，但最重要的一項與 HBM 有關。計算驅動型矽片對高效能 HBM（尤其是 HBM3 和 HBM3e）的需求已達到頂峰。似乎每個人都願意付錢，所以那些腰纏萬貫的人會購買最大、最快的產品。然而，隨著 HBM4 的出現，出現了一些新的東西——HBM4 堆疊上的基礎矽片正在過渡到前沿節點（相當於 7nm），因為它需要額外的計算和功能。這促使 Marvell 宣佈推出一款新的定製 HBM 解決方案。

透過與合作伙伴合作，Marvell 可以設計 HBM 介面，既可以作為 JEDEC 標準的超集（即具有新功能），也可以作為標準的精簡版（即更高效）。Marvell 表示，他們設計的一種設計可以序列化 HBM 和 ASIC 之間的 I/O，同時提高速度，從而提高效能，但介面功耗降低 70%。HBM 本身仍在使用標準尺寸，但是由於堆疊底部有定製計算晶片，因此可以將新的介面方式和新命令放入該鏈中，以獲得性能或功耗優勢。

活動快結束時，Marvell 讓 30-40 名分析師有機會向執行長 Matt Murphy 提問。以下是問答記錄，為方便閱讀進行了整理。

其中一些問題集中在公司的財務表現上。該公司最近公佈了第三季度財務業績，華爾街對其評價很高——受資料中心增長強勁的推動，該公司股價上漲 23%，資料中心市場收入同比增長 98%。

前幾個問題由營運長 Chris Koopmans 提出。

答：是的，這個問題問得很好。我認為，從內容角度以及我們所做的一切來看，這顯然對 Marvell 來說具有歷史意義。如果你看看我們過去和現在的成就，就會發現未來還有更多值得期待的。

你們都知道，我擔任 CEO 已有八年多了。你們當中有些人經營著自己的公司，你們知道這份工作只會給你帶來麻煩——99% 的時間裡，你都會被打得落花流水。偶爾你也會取得勝利。你會遇到好日子或好星期，而上週顯然是個好星期。

我認為這是我們為這家公司付出的所有努力的結晶。如果你回顧我們 2021 年在這裡舉行的會議，看看我們當時舉辦的投資者日，我們當時開始談論雲最佳化矽片，我們談論的方式是我們認為定製將成為行業的主要趨勢。我們當時收購了 InPhi——我們在那年早些時候完成了這筆交易。我們準備好迎接我們認為對 Marvell 來說將是資料中心領域的巨大機遇。

當時，[資料中心] 佔我們收入的 40%，與 InPhi 類似。我們今天早上向您展示的內容，您看到了增長，對吧？我們是一家資料中心佔 70% 的公司，明年將達到 75%。如果將研發指數化，我們的運營支出可能佔 80% 以上。明年將用於資料中心工程。這是一個重要的一週，股價確實上漲了——公司的估值開始反映智慧財產權和潛力。

但這並不是上週才發生的，我們一直在投資。在這個週期中，我們每年都在增加對 Marvell 的研發投資——年復一年，即使在行業大衰退的情況下也是如此。我們實際上並沒有削減研發，[對我們來說] 研發一直在增長。因此，我們能夠在幾件事上取得里程碑式的進展——首先是宣佈與 AWS 達成這項非常具有戰略意義、影響深遠的五年協議。

對於 AWS 來說，由於有了這種定製的 AI 晶片，我們既是他們更大、更重要的供應商，也是他們更大的供應商。這不僅包括廣泛使用的網路產品，而且他們也是我們的關鍵供應商，我們將 AWS 用作 EDA 雲戰略合作伙伴。這是一筆大買賣，而且是在高管層進行的。Matt Garman（AWS 執行長）一直是我和 Marvell 真正的合作伙伴，即使他在 AWS 擔任銷售副總裁時，我們也與他進行過多次合作。所以這是歷史性的，我認為這就像是“嘿，這家公司有真正的產品、真正的 IP”的證明。我們擁有真正的價值，像他們這樣重要的人有幸與我們合作。

然後就收益而言，他們的業績大幅超出預期並有所提升，但這正是我們一直在說的，你知道——我認為，當你作為上市公司的執行長進行指引時，你並不是真的提前一個季度進行指引——你是在為未來提供一些色彩。因此，我們一直認為，如果我們能夠為明年制定一個大計劃，那麼第四季度的業績將會非常強勁——我認為這實際上已經發生了。

甚至在上個季度末，當我們的股票表現不佳時，我都感到有點驚訝。當時有很多謠言和疑問，所以我去公開市場購買了大量股票。我當時想：“取消我的交易計劃？這太荒謬了！”我們一直在告訴每個人將會發生什麼，所以感覺很好，而且我認為從半週期的角度來看，我們在未來幾年確實處於有利地位——尤其是考慮到資本支出週期的發展方向和我們的投資組合。

長話短說，這一週不僅在財務上意義重大，而且在產品和技術方面也意義重大。與 AWS 的合作意義重大。資料中心收入突破 10 億美元，AI 收入也大放異彩。一切都按照我們的預期進行，一路上只有一些小波折。

答：這種趨勢已經持續了一段時間。我要引用我們 2021 年的投資者日——大概是第三張幻燈片。我們說過類似“每個雲都是獨一無二的”這樣的話。你還記得嗎？不只是一朵雲，還有元雲、微軟雲、亞馬遜雲。在這些雲中，根據屬性，它們將以不同的方式配置。在某個時候，它們的規模如此之大，以至於你會想要推動某種程度的最佳化或定製，以從系統中榨乾每一瓦特，並實現最佳的 TCO。

我認為，GenAI 帶來的資本支出規模之大使得這一點勢在必行。你不可能花這麼多錢，花這麼多能源方面的資本支出和運營支出，只是為了養活這頭野獸。所以，它正在加速，但這並不是什麼新鮮事。這是我們一直在談論的三到五年趨勢的一部分。我認為今天你從團隊那裡聽到的很多內容都是關於我們如何創新、定製，以及圍繞擴大和擴充套件進行創新，甚至是網路層的顛覆，而網路層在歷史上一直是一種商人型別的市場。這必須進行定製。

所以我認為我們一直處於正確的趨勢中，而且這種趨勢可能還會繼續下去。但這需要非常深入的客戶合作關係，才能獲得繼續前進的信任。顯然，[它還需要]一流的智慧財產權和發展路線圖，這樣投資才值得——否則，你只能購買現成的產品，然後把它們拼湊起來。我認為人們已經意識到這不是最好的方法，也不是解決最終問題的方法，即如何將你在提供 AI 即服務和實現 GenAI 價值方面所做的所有投資貨幣化。所以這些就是一些正在發揮作用的因素。沒有什麼新鮮事，但它的重要性肯定已經上升了。

答：看到這一點真的很酷。我們與 SK 和三星進行了面對面的討論，我認為美光正處於試飛期。但這三家公司都是很好的合作伙伴。他們中的一些人已經在這方面工作了一段時間。我認為這真的源於我們被客戶視為真正值得信賴的思想合作伙伴來解決其中一些問題。一個明顯的問題就是 HBM 和最大化您嘗試構建的特定配置的效能。坦率地說，現成的產品並不能讓您達到這個目的。所以我認為其中一些是關於看到的瓶頸，然後我們說“這是您可以在 PHY 層上做的事情，這是我們可以在基礎晶片上合作的方式，這是我們可以建立合作伙伴關係的方式”。這很複雜，對吧？

但這些都是大型、強大、獨立的公司，它們在推動自己的發展。他們習慣於成為一種商品。這就是他們的思維方式，那麼你如何以一種標準推動商品發展並儘可能多地銷售呢？這是一個轉變。我喜歡以我們自己的方式來思考。我們在將生態系統的這一部分與我們的客戶聯絡在一起方面發揮了重要作用——思考如何以不同的方式解決問題，並讓人們真正採取行動而不是隻是說說而已。

因此，我認為這三項合作都進展順利，而且我認為它將為我們帶來巨大的好處。因為它處於 IO 層，所以我們在 IP 和公司實力以及整合能力方面有很多優勢。此外，透過定製加速器參與，我們不僅可以檢視這個路線圖，還可以檢視下一代路線圖，以及需要什麼，然後如何將所有這些整合在一起。

因此，當你們談論大事時，你們可以在自己的領域理解這是一件大事，一件大事。它實際上可以為我們的客戶帶來巨大的效能、成本和 TCO 差異。所以我認為這是一件大事，展示了 Marvell 在這個生態系統中的重要性。這不僅是因為我們告訴了你，而且三家最大的公司都在做最關鍵的記憶體，這將是最大的支出之一，他們說我們是如何一起走向這些超大規模的關鍵思想合作伙伴。所以這只是另一個證明點，也是另一個驗證點，這在我們參與這些設計層面時非常非常有幫助。這就是我們追求的。

答：這並非是一句套話。現在說這些還為時過早。我從事這個行業已經 30 年了。在半導體行業工作了 30 年。我可以告訴你，當出現新事物時，你是最忙碌、最緊迫的。我記得所有這些不同的週期，網路週期、手機週期、數碼相機週期、雲計算週期。你能說出這些不同的事物，在一個仍在上升的市場中，客戶的緊迫感和活動水平已經達到了頂峰。我想說，在人工智慧方面，儘管我們喜歡認為自己處於領先地位，處於前沿，我們正在做所有這些事情，但我覺得我們每天都落後，特別是在客戶想要的時間表等方面。

但這很棒。隨著時間的推移，你會獲得 XYZ 工藝的合格 IP，並會問一些問題，例如我們如何讓臺積電推出下一個晶圓太空梭。這是一個很大的問題，我認為，由於我們的客戶在推動這一點，我們有如此強烈的緊迫感，這是件好事。然後你有競爭對手——我的意思是，在我們的情況下，它是 NVIDIA 的合作伙伴。這個龐然大物正在推動一個非常激進的路線圖，所以這就是為什麼 Jensen 和他的團隊所做的事情對半導體行業來說真的很棒。它讓每個人都經歷了一個非常不舒服的節拍率和週期時間。達到那個目標絕對令人興奮。當你在技術領域工作，在半導體領域工作，你在研究一個全新的事物，而且它提前到來？是的，這很有壓力，你要確保自己能跟上。

大家可以看到我們今天釋出的一系列新產品和創新。還有更多，等到明年吧！但我認為現在還為時過早。這不是摩爾定律的終結，不是封裝的終結，也不是 I/O 的終結。也許摩爾定律已經放緩，但仍然在不斷進步。但今天大家看到的所有這些，我認為還有很多事情要做，這是我們做出的轉變的一部分。我們以前就看到過這種情況，一些比較成熟的市場，比如企業網路或運營商電信 5G，甚至某種程度上的汽車市場——這些都是我們關注的市場。但新產品的週期節拍率為四到五年。而不是 18 個月。因此，它需要不同的關注點和不同的緊迫性。但我覺得相對於我們將要達到的目標，現在還為時過早。

如果從現在開始到本世紀末，我認為還有很長的路要走。在你開始考慮它趨於平穩之前，這裡還有幾個產品週期，因為效能改進來自系統。它們來自你如何整合和考慮最佳化系統中的所有元件。將其與您手中的手機等東西進行比較，因此您可以進行節點跳轉並將 AP 整合到調變解調器中，或者您可以做一些小事情，但這只是很小的功率。在這種情況下，你談論的是千瓦和千瓦的功率耗散、電纜和元件。因此，有很多開放的綠地可供追求，從事這項工作令人興奮。這是我見過的最熱門、最酷的事情。

答：每次我拿起這個該死的東西（拿起筆記型電腦），它都會出現藍色畫面。它說“抱歉，我們必須重置”。我的意思是，這是 2024 年的事了！我很後悔升級那臺電腦。你懂我的意思嗎？它仍然是那個黑色的喇叭狀東西。但在人工智慧中，沒有黑色塑膠片的對應物。人工智慧中的一切都與 [加快上市時間] 有關——你必須知道你是否落後、遲到了，或者我們是否必須迎頭趕上，我們如何加快速度，我們如何縮短幾周，我們如何縮短幾天，你們在工廠裡有它嗎，我們可以跳上去嗎，我們能節省四天嗎。

我們是認真的嗎？是的！有時要花幾百萬美元，我們才會開支票。我的意思是，這個領域確實存在著巨大的緊迫感。

答：不，[我們不是] 與他們競爭。長期以來，他們一直是 Marvell 在多個不同方面的優秀合作伙伴，如今他們仍然是 Marvell 的優秀合作伙伴。我多次與 Jensen 談過這個問題。他非常清楚我們和他所處的位置。首先，我認為我們都同意這一點，你也可以問他，那就是我們都從事 TAM 創造業務。這與 PC 等市場或我們剛才談到的市場大不相同。幾十年來，這些產品一直在增長——出貨量有一定的增長，在 COVID 期間，他們的出貨量增加了很多，然後出貨量少了很多，但出貨量基本相同。所以，這是一個零和遊戲。誰將擁有多少市場份額？你只是上下波動，一家供應商的產品更好。Arm 可能會拿走一些，x86 則可能拿走一些，但這不是 TAM 創造。這只是一個框框。

因此，當您建立 TAM 並且您是增長的一部分時，您就擁有了所有這些空間。因此，我們所做的，即使是在定製方面，這些超大規模企業也希望實現多樣化，但他們會處理這個問題。但現實是，他們有自己獨特的見解，有自己獨特的需求。如果他們 [獲得定製矽片] 並自己動手，他們可以獲得更好的 TCO。這在經濟上更好。他們這樣做是有道理的。這並不是對他們正在做的任何事情的反駁。對於超大規模企業生產的許多定製晶片，它們必須與 NVIDIA 在相同的網路中進行互操作。因此，至少在目前，隨著爆炸式增長和 TAM 增長，這是一種非常互補的關係。

很多投資者有時都想上鉤。有人質疑 NVIDIA 需要損失多少才能讓我們在定製矽片領域獲得份額。我們的回答是，TAM 正在擴大——因此，現實情況是，僅從經濟角度來看，其中一些公司就會脫離出來，想要獨一無二、量身定製。這就是每個主要終端市場都發生的情況，我想我們都明白這一點。這個數字能達到多少？我們說的是加速器市場的 20-25%。如果它真的做得很好，也許它能佔據 25% 並壓倒一切。對於每個人來說，市場仍然足夠大，我再次讚揚他們，因為他們在新產品開發和創新週期以及擊敗率方面絕對敢於挑戰。

我認為這對行業有利，這也是我們試圖在這裡效仿的。你必須處於領先地位，必須專注於兩代或三代技術，並對其進行概念驗證。矽片必須經過驗證，這樣你才能做好準備，讓你的客戶實現他們的矽片抱負。他們有遠大的抱負。你知道，我們只想成為幕後推手。我們不想把所有的功勞都攬在自己身上，也不想捶胸頓足。我們很高興能成為他們最好的合作伙伴，這樣他們就可以支援晶片。你可以從我們的財務業績中看到，如果我們的晶片做得好，我們的財務業績也會很好。

我們為自己所做的事情感到自豪。我們的股東會得到回報。如果功勞歸於他人又如何？沒什麼大不了的。這完全取決於你的思維方式。就我而言，我寧願讓他們獲得功勞。只要確保我們感覺我們確實完成了某件事 – 並且產生了影響。

答：我骨子裡就是個汽車人！我在 Maxim 工作時，負責汽車業務，2002 年或 2003 年左右，我為汽車市場開發晶片時，也是產品線負責人之一，那時我們還沒有涉足汽車業務。所以我參與這個行業已經很長時間了。說實話，我們業務中正在發生的只是純粹的庫存調整。

所有這些汽車公司，即使是新車型，都陷入了困境，你仍然可以看到這一點。我們的數字很難作為基準，因為它們相對於大型汽車半導體公司來說規模很小，但它們都經歷了某種程度的痛苦。在管理週期方面，有些公司做得比其他公司好。所以從我們的角度來看，我們只是在觀察並詢問最終結果如何。我們實際上看到明年汽車行業將出現非常強勁的增長。我們仍然看到了我們給出的 5 億美元預測。實際上，這個數字可能會更高，因為正如你所說，這些決定已經做出，所以這真的取決於你如何實施它們。

我想說，過去幾年我們看到的巨大變化不僅僅是所有電動汽車製造商的崛起，還有大型“底特律汽車”和歐洲內燃機汽車轉向智慧平臺。他們開始真正考慮在 CPU 和 GPU 之後什麼是重要的，我們在架構上做出的下一個最重要的關鍵決策是什麼——那就是網路。我們說我們已經贏得了前 10 大 OEM 中的 8 家，我們全力投入其中。所以短期結果就是這樣，但這是一個小數字，所以很難衡量。比如，如果它是 5 億美元，那麼你會說，好吧，嘿，看，這至少在目前是一個更真實的數字。但明年和後年肯定會有非常可觀的增長。

答：我不知道會是誰。這真是太奇怪了，但你該怎麼做呢？我其實不知道這個問題的答案。我的意思是，我認為這是一個巨大的挑戰，我現在只能說這麼多，這是一個非常好的問題。如果你們想待會兒一起喝啤酒，我們絕對可以這樣做！但機會就在那裡，我是一個樂觀主義者。

我想說的是，你們中的一些人現在甚至都不記得了，但我離開 Maxim 的時候，那是一家好公司，我是那裡的執行長繼任者。我在那裡呆了 22 年，我愛這個地方。我必須做出艱難的決定，當時我就是這麼做的，無論是個人還是職業上——這是我做過的最艱難的決定。那就是離開。我的意思是，Marvell 當時就像一團糟，情況非常糟糕，我們什麼都沒有。但我們自力更生，做了很多事情，然後我們來到了這裡。我當時的心態是一句高尚的格言，我認為一切都是可以解決的。我的意思是，我認為你必須有這種心態，你必須能夠真正融入其中。我說的是肩並肩，深入挖掘，對一切進行微觀管理。在我加入這家公司後不久，我記得當時公司有 5000 名員工，而我卻一個人也不認識。我也不信任任何人。但 Chris（Koopmans，營運長）很早就來了。我很快就開始信任他了。

我認為對我們很有幫助的一件事是，你必須對你要做的事情有一個觀點。你自己的觀點。不是你的團隊，也不是其他人的觀點。你必須弄清楚公司的問題是什麼，然後真正建立自己的作業系統來解決它。你要關注什麼？你要實現什麼 KPI？你要管理什麼？你不打算管理什麼？在某個時候，我從一開始就主持了每一場會議。設計評審、工程評審。我寫了盈利指令碼，我必須參與其中。沒有人可以幫助我，在某個時候，你會找到合適的人。

所以，是的，我認為無論誰接手這個職位，都不能是公司職員。你真的需要有能力並且願意進入那裡，與人會面。我過去每週都和馬特聊天。我每週都會和員工見面。多年來，我飛遍世界各地與員工會面。我在這家公司要處理什麼問題？我需要解決什麼問題？我該怎麼做？你需要進行哪些人員變動？

我們經歷了一次重大轉變。我知道這需要什麼——雖然很難，但可以做到。沒有什麼問題是無法克服的。你必須做出非常艱難的決定。最後，當人們這麼說的時候，他們總是做出最容易、最簡單的決定。我們對我們的 WiFi 做了什麼？人們告訴我我們不能賣掉它，這是不可能的。我們以本壘打價把它賣給了恩智浦。我用它買了 Avera，這讓我們得到了這款定製矽片 400 億美元的 TAM。我得到了 Aquantia，它給了我們排名第一的乙太網 PHY。你可以去做各種各樣的事情。

所以我是個樂觀主義者。我認為他們會找到合適的人選，他們會加入。這是我的樂觀主義。我希望英特爾取得成功。這是我的英雄公司，我一直很敬佩它。安迪·格魯夫是我的傳奇、導師，也是我一直渴望成為的人，所以我希望這家公司能夠做得很好。我希望它能做到。但對於我來說，在 Marvell，我們現在處於正確的位置。我非常努力地工作，花了八年時間才達到 900 億至 1000 億美元的市值，我會繼續推動它走得更高。這激勵了我們的團隊。我們有一個努力工作的團隊。我只是說，我一開始就非常有激情，我不知道產品、技術和所有東西，但我希望這裡的行業分析師能聽到我對公司的信心、對團隊的信心以及我們追求的市場，我們將拭目以待。

答：我們開始營業了，對吧？我們有一個定製團隊，我們可以競標，可以報價，這真的取決於客戶是否願意接受。我認為目前你真的必須垂直整合。我不認為這會是一個以服務的形式出售某樣東西或擁有某種東西來推動你自己的工作量以使其合理化的問題。我認為現在還為時過早。但我確實認為我們會看到有趣的公司湧現出來，它們會想要自己製造定製矽片。不一定是那些 OEM，但我認為由於主權問題，人工智慧主權和資料主權將在很大程度上推動這方面的發展。但誰會是下一個，未來幾年會是什麼樣子，這都是未來幾年的事情。我認為價值主張非常引人注目。

但我認為，對於傳統的伺服器製造商來說，他們都有一個傳統，那就是他們謀生的方式是整合參考設計，參考設計發貨，包裝，使其具有競爭力。他們展開競爭，這就是他們的模式。我認為，他們似乎並不想做任何更定製化的事情。

答：我認為這不一定是定製矽片的風險，儘管在此過程中會遇到一些小問題。就資料中心建設和資本支出而言，由於電網限制以及這些功率密度足跡問題，我們認為這將推動更多小型區域資料中心的出現。你們長期以來一直關注的整個 DCI（資料中心互連）業務 – 我們率先在單個模組上採用了 DCI。我認為這最終會傳播為人們的某種方式，即“我要去部署這個”或“我要花我的 AI 資本支出，因為我必須滿足市場需求”或“我無法在這些歷史足跡中做到這一點，因為功率太高，所以我只能進行區域化”。然後還有主權問題，這將導致人們擁有更多的分散式資料中心。所以我認為這是一個“斷斷續續”的成長陣痛問題。但我認為，最終如果人們在人工智慧貨幣化方面看到了金錢的回報，那麼他們就會想辦法解決。

我們上週接受了華爾街日報的採訪，我們經常被問到關於消化的問題，這會不會是一個潛在的問題。我說你必須在現在和未來十年之間劃一條界線。我們對這個加速的計算週期有很強的信心。這可能是我們長期以來見過的最大TAM創造者。我非常相信這一點。我認為可能會出現電力短缺等問題，或者可能是由於全球衝突而導致的中斷，或者誰知道會發生什麼。但正如我們所展示的那樣，我們將繼續保持研發機器的運轉，並每年持續增加研發投入，並在我們看到的任何週期中進行投資，包括消化週期，目前這與我們跟蹤收入並預計明年會表現強勁相反。所以這一切都很好。如果它放緩，好吧，我們只會處理幾個季度。但這是一個向上且正確的投資週期。

答：所以我們花了很多時間研究這個問題，在 2020-2023 年的時間範圍內，RFQ 的關注度非常高，實際上是針對汽車的定製 SoC。基於 Arm 的計算，帶有任何晶片組解決方案、他們的 IP、我們的 IP，各種獨特的東西。這非常令人興奮，我們非常興奮。我們始終對這些應用風險管理框架，因為這些公司沒有 SoC 人員。顯然，這真的很複雜。

他們之所以這麼做，更多的是因為他們不想從高通或英偉達購買，所以這與超大規模企業的做法略有不同，因為他們想要 TCO 和收益。這有點像“我們掌控自己的命運”，資本也更自由，當時利率為 0%，股市高企，每個人都很開心，汽車銷量很好。

我只是想告訴大家這些背景，我們曾密切參與過其中的一些專案，但從未認真對待過。最後，這些專案都沒有真正實現，坦率地說，一些我們沒有贏得或沒有參與的專案已經被取消了。他們中的許多人，考慮到他們所做的一切，現在都在問為什麼他們花了這麼多錢。他們一無所獲，他們沒有團隊，他們沒有軟體，這是另一部分原因。高通和英偉達等公司有非常好的完整解決方案。

所以我們很感興趣，這聽起來很酷。我們有乙太網計算和實際解決方案。我們有一個很好的宣傳。但最終，我認為這不是一個真正的市場。我認為這個市場不存在任何有意義的方式。我認為它將被垂直整合的商家主導。因為一旦這些逐漸消失，我會想，“好吧，我們差不多完成了，對吧？”但這基本上就是發生的事情。智慧汽車將會消失，所有投資於完整解決方案的人都會做得很好。只有定製的並不好。