記者/謝之迎 江昱玢 李惠琳
一件衝鋒衣賣5000元的始祖鳥，母公司要上市了。
1月4日晚，安踏旗下芬蘭體育用品公司亞瑪芬，向美國證券交易委員會遞交F-1檔案。
2018年底，安踏集團董事局主席丁世忠，做了“份量最重”的一次決定，聯手騰訊等，將亞瑪芬連帶旗下十餘家戶外大牌，收入囊中。
這是中國鞋服史上，最大的一筆跨國併購——投資財團花了46.6億歐元，當時摺合人民幣360億元。
有分析稱，此次IPO其估值可達100億美元，約700億人民幣。照此計算，5年大賺超過300億。
從營收規模看，市值近2000億的安踏，已等來下一個FILA。亞瑪芬赴美上市，晉江鞋王丁世忠要講國際化、高階化的新故事。
01扭虧為盈
2023年初，丁世忠卸任安踏CEO，只保留兩個董事會主席的職位，一個安踏，一個亞瑪芬。
“未來十年，發揮安踏集團+亞瑪芬集團的雙輪驅動優勢，推進全球化戰略的落地程序。”他在內部信中強調。
丁世忠 來源/安踏
原集團總裁鄭捷，同步卸任其他職務，專職任亞瑪芬CEO。外界紛紛認為，此舉強化了亞瑪芬拆分上市的訊號。
一年之後，答案確定。
《21CBR》記者就上市時點、募資用途、估值情況等聯絡亞瑪芬，相關負責人以靜默期為由，未正面回應。
“分拆亞瑪芬上市，符合安踏‘多品牌、全產業鏈’的發展戰略，更好實現品牌獨立運營，提高市場競爭力。”
中國企業資本聯盟副理事長柏文喜向提到，亞瑪芬業務增長迅速，上市可為其帶來更大發展空間。
收購之初，丁世忠就預測，亞瑪芬短期內不會有大的利潤。
他未將其並表安踏集團，只以合營公司AS Holding投資的形式持有，安踏在AS Holding的權益佔比為52.7%。
沒想到，等賺錢，他一等三年多。
2019-2021年，AS Holding合計虧掉近24億元。
2022年，丁世忠迎來轉機。亞瑪芬扭虧為盈，當年為集團貢獻利潤2800萬元。
繼主品牌、FILA之後，安踏的第三條增長曲線，已經發揮效用。
據披露，2020-2022年，亞瑪芬營收從24.46億美元，提升至35.49億美元（約合人民幣250億元），已超過FILA同期的215億元。
去年1-9月，品牌營收超30.5億美元，毛利率增至52.2%，調整後EBITDA為4.22億美元，同比增長超六成。
截至9月末，亞瑪芬核心三大品牌始祖鳥、薩洛蒙和威爾勝，分別在全球擁有138、114和9家自營零售店。
“亞瑪芬是國際品牌，海外營收是重要的組成，選擇在美上市，利於國際化業務開展。”零售獨立評論人馬崗向《21CBR》記者表示。
小眾戶外運動覆蓋人群有限，丁世忠擇窄道而行，這份堅決已是不易。
02操刀改革
“城市中產三件套”，始祖鳥的衝鋒衣、薩洛蒙的運動鞋、Lululemon的瑜伽褲，丁世忠佔了兩樣。
亞瑪芬，堪稱體育界的奢侈品集團LVMH。
“都是在特定的環境、特定的地理條件，由一群發燒友，堅持做了幾十年、上百年，才沉澱出來的專業品牌，擁有國際一流的運動科技和材料工藝。”丁世忠如數家珍。
收購亞瑪芬時，一些品牌“在中國的銷售規模很小”，丁世忠渴望以此為槓桿，撬動一個佈局高階、走向全球的安踏。
2020年，丁世忠組建執行委員會，完全接管亞瑪芬。其後，他又派出鄭捷出任亞瑪芬CEO。
鄭捷 來源/安踏
鄭曾是阿迪達斯大中華區副總裁，2008年加入安踏體育，做到企業二把手。
“丁主席經常開玩笑說，他和我單獨都不能成為一個很完美的CEO，但是我們兩個人加起來，應該是全中國或全世界最好的CEO。”
有跨國企業管理實踐經驗，鄭捷可助力丁世忠規範化運營亞瑪芬，經營管理重點聚焦產品開發、DTC（直面消費者）的渠道運營和數字化。
安踏的直營零售能力，嫁接給新成員。始祖鳥、薩洛蒙大規模收縮在中國市場的批發渠道，轉向直營。
集團回收了亞瑪芬所有經銷商手上的奧萊渠道和線上店鋪經營權，貨品改由總部統一配置；
汰換了大批經銷商，包括曾為始祖鳥貢獻70%銷售額的三夫戶外。
2023年上半年，亞瑪芬在DTC渠道的收入佔比達35%，比剛進入安踏時，高出24個百分點。
來源/FILA官方微博
“區別於持有FILA中國市場的品牌運營權，安踏擁有亞瑪芬的全球所有權。集團的供應鏈等能力，可藉由亞瑪芬向海外擴張，走向國際化。”馬崗指出。
丁世忠有意讓集團內部的管理經驗互融互通。安踏新任品牌CEO徐陽，曾是始祖鳥大中華區總經理。
03大鳥狂飆
丁世忠一入主，亞瑪芬加快在中國市場的開拓。
以始祖鳥為例，未收購前，國內門店數量僅2家，營收不過千萬。
丁率隊進駐後，始祖鳥加速開店步伐，入駐高階商圈，將定位從專業戶外品牌向奢侈品牌轉化。
2020年，其在上海開設的全球最大旗艦店——始祖鳥阿爾法中心，毗鄰愛馬仕、Tiffany內地最大旗艦店。
為了開啟知名度，始祖鳥簽約超模劉雯為品牌代言人，嘗試潮牌聯名、組織戶外活動等，向年輕、時尚的消費人群靠攏。
至2023年9月底，始祖鳥在國內的自營零售店已增至63家，約為全球總門店數的一半。
會員數增至170萬名，收購前只有1.4萬名。
薩洛蒙也是如此，共落地30家自營零售店和67家分銷店，遠高於2019年的13家。
圖源/網路
大中華區已成為亞瑪芬營收增長最快的市場。
2020-2022年，收入從2.02億美元增至5.24億美元，複合年增長率超60%。
去年勢頭更猛。1-9月，其在大中華區的收入已超2022年全年，達到5.93億美元，營收佔比提高到19.4%。
丁世忠團隊加大投入，到9月末，大中華區的員工人數已有800人，約是收購時的兩倍。
不過，亞瑪芬向大眾和商業靠攏的趨勢，並不能被專業戶外愛好者接受，認為操盤團隊“不懂戶外”的聲音，時有出現。
比如，自2018年收購瑞典戶外品牌Peak Performance後，亞瑪芬一度將其歸入薩洛蒙鞋服團隊管理，忽視了鞋服和滑雪的跨度太大，後又轉入同有滑雪業務的始祖鳥團隊。
Peak Performance在國內的佈局動作緩慢，2022年10月才在北京落地第一家門店，目前累計只落地了三家。
雄心勃勃的丁世忠，推動亞瑪芬上市，是做成“世界的安踏”關鍵一步，若要坐穩高階生意，路還很長。