特朗普政策不確定性籠罩下,摩根大通認為,未來三個月全球市場將經歷“痛苦期”。
3月31日,摩根大通分析師Eduardo Lecubarri等在研報中指出,自年初以來,白宮政策變數已經導致全球經濟前景的可見度下降,並增加了下行風險。這些負面因素尚未被充分反映在股市表現上,標普500指數迄今僅下跌5.1%。
同時,德國的支出計劃對歐元和歐盟股市帶來相對優勢,但並非結構性變革。

三個月內全球股市面臨挑戰
摩根大通的策略報告指出,2025年初的市場共識過於樂觀,這增加了市場風險。報告預測,未來至少三個月,市場將面臨壓力,主要基於以下原因:
特朗普政府政策的不確定性:白宮政策走向不明朗,不僅影響美國經濟,也影響全球經濟前景 一季度業績偏弱:部分公司可能會藉機調整業績預期,進行“業績洗澡”,迫使投資者相應調整持倉 投資者尚未完全行動:摩根大通泛歐論壇的近100位CEO和投資者反饋顯示,他們雖然意識到風險上升,但尚未據此採取行動 政策預期調整:特朗普政府可能在4月2日令股市失望,以降低市場預期,為明年中期選舉建立動力,這可能會進一步影響股市表現。
因此,摩根大通預計在未來三個月內,中小盤股和整體股市都將表現疲軟。

德國支出並非結構性轉折
摩根大通認為,雖然德國的支出計劃可能對歐元和歐盟股市帶來一些相對優勢,但這並非長期的結構性改變。
報告指出德國計劃未能達到預期。即使德國的支出翻倍,使其政府債務/GDP達到100%,且歐洲其他國家也採取類似措施,對市場的影響也微乎其微,僅限於歐洲國防股。
摩根大通分析認為,只有當德國(和歐洲)透過更積極的經濟措施,例如削減企業稅、激勵研發等來調整其計劃,才能實現所謂的“代際變革”。

建議投資者堅持謹慎立場
摩根大通策略師建議投資者在未來三個月保持謹慎,重點關注以下特點的股票:
可實現的預期:避開那些分析師預期有大幅增長但難以實現的標的 重估上行空間:選擇在目前市場環境下仍有估值提升潛力的標的 一定的防禦性:選擇在市場上漲或下跌時都能表現良好的標的
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本文不構成個人投資建議,不代表平臺觀點,市場有風險,投資需謹慎,請獨立判斷和決策。
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