靴子落地。
作者 I 劉博
報道 I 投資界-併購最前線
投資界-併購最前線獲悉，上海市場監督管理局官網近日釋出一則經營者集中簡易案件公示表，資訊顯示，衢州工業控股集團有限公司（下稱“衢州工控”），將實現對一道新能控股。
至此，一筆傳聞許久的併購浮出水面。細看交易雙方，衢州工控隸屬於衢州國資；被收購方一道新能則是昔日明星光伏獨角獸，同樣來自於衢州。交易背後又是一個IPO未果的故事。
曾與寧王傳出“緋聞”
地方國資接盤
根據上述公示表資訊，衢州工控下屬子公司與北京睿匯海納科技產業基金（有限公司）（下稱“北京睿匯”）簽署協議，衢州工控收購一道新能17.46%的股份，後擬簽署表決權委託協議取得劉勇及其一致行動人持有的一道新能的表決權。
交易前，劉勇持有一道新能29.03%的表決權，單獨控制一道新能。交易後，衢州工控將持有一道新能不少於34.05%的表決權，單獨控制一道新能。
簡介顯示，衢州工控成立於2018年5月，主要業務為房屋建築工程施工、商品房開發及銷售等，為衢州市國資委下屬企業。這也意味著，上述交易完成後，一道新能將正式轉身，成為衢州國資委下屬子公司。
據《華夏能源網》報道，針對這筆併購，衢工集團表示，“作為衢州市屬國有資本投資運營平臺，衢工集團始終以推動地方產業升級為己任。此次控股一道新能源，是集團深化新能源賽道佈局、構建‘研發-製造-應用’全鏈條生態的重要舉措。”未來雙方將透過技術、資本與資源的深度協同，打造國內領先的新能源技術創新與產業化平臺，為國家“雙碳”戰略及區域經濟高質量發展注入新動能。
而交易的另一方北京睿匯，同樣具有國資背景。工商資訊顯示，北京睿匯為三峽資本旗下管理的投資基金，而三峽資本又隸屬於三峽集團。本次交易前，一道新能第一大股東正是北京睿匯，持股比例為19.46%。
回顧一道新能的發展歷程，三峽集團扮演了重要角色，曾於2019年11月和2020年12月，透過北京睿匯兩次進行投資。而據一道新能此前提交的招股書披露，2021至2023年，三峽集團均是一道新能的最大客戶，其中在2023年為一道新能貢獻了高達30.69%的銷售額。
實際上早在去年9月，市場就有傳聞稱，寧德時代有意洽談收購一道新能。彼時投資界與多位一道新能投資方進行了溝通，但對方大多三緘其口，表示交易涉及上市公司，要以最終公告披露為準。
同期，永福股份公告提及，把持有的一道新能1.1594%股權，轉讓給一道新能實際控制人劉勇。同一時間，豪爾賽也釋出公告稱，將一道新能0.71%股權轉讓予劉勇。但在當年9月底，寧德時代董事長曾毓群表示，寧德時代並未考慮收購包括一道新能源在內的光伏企業。
如今一道新能真正收購方浮出水面，最終花落衢州國資。
估值80億獨角獸
IPO未果
一道新能的故事離不開一位光伏老兵——劉勇。
早年從中國科學技術大學畢業後，劉勇就一腳踏進半導體行業，曾是中芯國際的第一批員工。後來他轉戰光伏圈，先後任職於晶澳、隆基、中來等巨頭，最終在2018年創立一道新能，總部落戶於浙江衢州市，並迅速躋身全球光伏元件出貨量排名前十行列。
一路走來，一道新能身後雲集一眾VC/PE。時間回到2019年11月，一道新能獲得來自三峽資本的0.6億元A輪投資。隨後在2021年，一道新能連續完成三輪融資——先是獲得三峽資本下屬基金公司江峽鑫泰的超額追加投資；後獲得招商局創投戰略入股；又引入戰略投資人永福股份和林洋能源。
時隔一年，一道新能在2022年4月完成新一輪融資，由北京京國管股權投資基金領投，前海母基金、朗瑪峰創投、普華資本、浙大聯創投資、盈璞投資、智義資本、天津源融投資等機構跟投。
來到2023年2月，一道新能完成E輪融資，由華興新經濟基金、中金資本旗下中電中金基金、金雨茂物、厚紀資本、禮瀚投資、豪爾賽、普華資本、博時基金、華能資本旗下長城證券等投資。
同年8月，一道新能又完成Pre-IPO輪融資，由金融街資本、熙誠金睿和普洛斯建發聯合領投，國家電投產業基金、中石化恩澤基金、華泰巨化產業投資基金、紐爾利資本、廣發信德及多名老股東跟投。經多家投資方核實，此輪投後估值近80億元。
與此同時，一道新能向IPO發起衝刺。2023年年末，一道新能創業板IPO被受理，一個月後問詢，後在去年6月末更新過招股書。但僅僅過去不到兩個月，一道新能就主動撤回了上市申請，此後再無更多IPO動向。
眾所周知，光伏行業自2023年下半年以來，便進入下行趨勢，業內企業普遍存在資金困境，一道新能也不例外。招股書顯示，一道新能2021至2023年合併報表資產負債率分別為87.71%、86.54%和86.89%，明顯高於同行，急需輸血支援。這或許便是其IPO未果後，尋求併購賣身的重要原因之一。
實際上就在不久前，衢州國資剛完成一筆併購——下屬的衢州智尚企業管理合夥企業（有限合夥）、衢州智威企業管理合夥企業（有限合夥）耗資19.52億元受讓了東峰集團合計29.90%股權。後者是一家從事新能源材料業務的上市公司，業務包括動力電池及儲能電池隔膜產品，客戶據披露涵蓋比亞迪、寧德時代、海辰儲能、鵬輝能源等電池廠商。
透過這兩筆併購，不難看出衢州對於新能源產業的重視程度，背後的邏輯也不言而喻。歷史經驗表明，一項新興產業足以令一座城市“逆天改命”，如今的新能源產業更是進入“大爭之世”。
而衢州，這座在全國範圍並不起眼的千年古城，毅然擁抱新能源。