麥肯錫2025全球保險業報告解讀——中美對比

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2025年1月，麥肯錫釋出了2025全球保險業報告。一下我們就美國保險市場部分為大家做深度解讀：

美國保險市場解析

作為全球最大保險市場，美國可謂“家大業大”，其保險業的風向對全球都有舉足輕重的影響。近年美國保險市場呈現出冷熱不均的局面：在壽險和年金領域，簡直是春風得意馬蹄疾，而在醫療險和財產險領域，則是一邊賺一邊愁。

先看壽險和退休年金。得益於近兩年較高的利率水平，美國的年金產品大賣——大家都想鎖定更高的收益率養老嘛。麥肯錫報告指出，2021-2023年美國個人年金銷售額年複合增長高達23%，2023年賣出了3850億美元的驚人規模！2024年上半年這股熱潮仍在持續，銷售額同比再增19%。美國壽險公司抓住這一波利率紅利，賺得盆滿缽滿。同時，企業年金和養老金轉移市場也很火爆：保險公司趁高利率時期承接了大量企業養老金義務，2023年此類交易數量在美國創下新紀錄。可見，“銀髮經濟”+高利率正讓美國壽險業某些細分領域風生水起。由於社會結構和觀念變化，保險公司不得不開發更靈活的新產品來迎合“非傳統家庭”需求，比如針對單身族、丁克家庭的保障方案。另外，美國壽險業也在反思自己的服務方式——調查顯示消費者越來越傾向數字渠道，但壽險領域數字化服務一直慢半拍。這方面，美國壽險公司有很大的改進空間，以免被科技浪潮甩下車。

再來看健康險和醫療保險領域。美國的健康保險市場規模全球第一，畢竟沒有全民醫保的美國主要靠商業健康險覆蓋醫療開支。據統計，北美地區佔到了全球健康險保費的三分之二，而全球健康險總規模在2023年約為1.8萬億美元——可以推算出美國每年健康險保費體量在萬億美元量級，相當於十個中國這麼大

。近年美國健康險市場相對成熟穩定，每年增長在3-5%左右。一個值得注意的現象是，美國僱主團體醫療險市場相對飽和，但自願購買的個人健康和意外險呈現快速增長，部分抵消了團體市場的停滯。比如，一些僱主提供的自願福利（voluntary benefits）如自付費的重疾險、意外險愈發受到員工歡迎。這說明消費者行為在變遷：即使在“保險大國”美國，傳統大宗市場增長放緩，新興細分市場和新產品卻在冒頭，為行業帶來新的活力。

財產險方面，美國市場最近有點“水深火熱”的味道。一方面，由於近年自然災害頻發（颶風、野火、洪水輪番登場）、汽車事故賠付上漲等因素，財產險公司承受了不小的賠付壓力。維修和重建成本的通脹也推高了理賠金額，再加上再保險費用上漲，保險公司只能選擇大幅提高保費來止血。結果就是，美國不少地區的房險、車險價格蹭蹭上漲，令消費者大喊吃不消，“保險貴過房貸車貸”聽起來像玩笑卻道出了苦衷。尤其在像佛州、加州這些高風險州，部分保險公司因虧損嚴重而縮減業務範圍，甚至停止承保新保單，讓當地居民直呼“保險荒”來了。保險業和政府也在積極尋求對策，如探索公共–私人合作模式來分攤巨災風險——畢竟光靠商業公司扛不住，“洪水保險聯邦專案”（NFIP）之類的政府支援方案就成為討論焦點。另一方面，美國財產險市場也並非全是壞訊息。麥肯錫報告指出，商業險方面雖然價格漲勢放緩，但過去五年商業險保費年均仍增長8%，行業承保利潤率有所改善，2023年商險綜合賠付率估計降至91%。這說明透過前幾年的大幅提價，財產險公司賬面上終於緩了口氣。接下來，美國財產險公司更加關注精細化運營：畢竟麥肯錫發現，決定保險公司業績的不只是在哪經營，更在於怎麼經營。換言之，提升核保理賠效率、數字化水平等內功，可能比一味漲價更重要。這股務實風潮，某種程度上也是在“水深火熱”中淬鍊出的成長。

綜上，美國保險市場呈現“兩極”：壽險和年金在經濟利好下快速擴張，健康險總體穩健且創新領域有亮點，財產險在重壓下艱難調價尋平衡。作為成熟市場的典型，美國的經驗表明：宏觀環境（如利率、通脹）直接影響險種冷暖，消費者需求在變逼著產品推陳出新，科技和運營能力則成為制勝關鍵。風生水起也好，水深火熱也罷，美國保險業都在嘗試“化險”為機。

中美保險市場的異同

作為當今世界最大的兩個保險市場，中美兩國在保險業發展上既有相似的“大趨勢”，也有迥異的“個性”。對比之下，正可謂東邊日出西邊雨，各顯神通。下面通過幾個維度的對比，加上一點圖表資料，讓大家直觀瞭解中美保險業的異同：

市場規模與滲透率：美國保險市場無論絕對規模還是相對滲透率均領先中國。美國保費規模約3.2萬億美元，是中國的4倍多。美國保險深度（保費佔GDP之比）約為1112%，而中國這一比率約為45%左右，差距明顯。這其中很大原因是美國成熟的商業醫療保險體系拉高了總保費。而在財產險個人線領域，據統計美國保費相當於GDP的1.5%，新興市場則只有0.5%。換言之，美國人均買保險的錢遠高於中國。不過，中國差距也是機遇：隨著經濟發展，中國保險滲透率還有很大提升空間，被視為全球增長最快的“高潛力”市場。事實上，中國在全球保費中的份額已由10年前的不到5%升至如今的約10%，而美國份額從近50%略降至45%左右。中美合計佔全球一半以上的保險市場，兩國市場此消彼長，對全球保險版圖影響舉足輕重。
業務結構差異：美國健康險獨大，財產險和壽險並重，而中國則是壽險當先，其次財產險，健康險後來居上。在美國，每年超過1萬億美元保費來自健康險（含僱主醫保、個人醫保等），佔總保費近一半。剩下的一半里，財產險（車險、房險等）和壽險/年金各約佔一半。因此美國保險業很大程度上受醫療費用趨勢影響。而中國的情況是壽險+年金過去長期佔據“大頭”，近年約佔總保費的60%左右；財產險佔比約30%；健康險雖增長迅猛但目前體量約佔17%仍相對較小。這意味著中國保險業更依賴人身險（壽險/年金）的發展，對醫療險的依賴度則遠低於美國。另外，美國壽險市場以風險保障型產品為主（例如定期壽險、團體壽險），而中國壽險市場儲蓄理財型產品佔比較高。不過這種差異也在縮小：中國監管正引導壽險迴歸保障，開發純保障型壽險和年金；同時美國也出現壽險與理財產品融合的創新。總體看，中美市場業務結構日趨多元，但美國市場更成熟均衡，而中國市場增速更快、尚在調整最佳化中。
增長動力：美國保險市場已相對飽和，增長更多來自存量挖掘和創新驅動。例如，透過開發新險種（如網路安全險、氣候指數險）或新的附加服務來創造需求，以及藉助科技提升效率、削減成本促進盈利增長。美國市場的增長和宏觀經濟週期關聯度也高：利率上升助推年金熱賣、就業增長帶動團體保險擴張，反之亦然。相比之下，中國保險市場增長更多是增量驅動，受益於經濟總體增長和居民收入提升的大趨勢。億萬首次購險的客戶湧現是中國市場的一大特點：第一次給孩子買教育金保險、第一次給自己買醫療險的家庭比比皆是，這些新增保單撐起了高增速。同時政策支援（如稅收優惠、政策性保險推廣）也是一劑強心針。可以說，美國靠創新存量提效，中國靠普及率提升擴面，兩者路徑不同。但兩國也有共性的新動力，即科技進步與渠道變革。在美國，數字化銷售、自助理賠已經相當普及；而在中國，網際網路巨頭和保險科技公司也深刻改變了產品設計和銷售方式（比如線上化的百萬醫療險、透過微信就能幾分鐘買保險等）。年輕一代消費者崛起讓中美保險公司都意識到，不擁抱數字化就抓不住明天的客戶。
社會與風險因素：美國和中國的保險業都面臨老齡化、氣候變化等共同挑戰，但具體影響有所不同。美國早在上世紀就進入老齡社會，如今養老金和長期護理險需求非常旺盛，但也倒逼保險公司設計更靈活的養老產品、提供包括投資理財在內的一站式方案。中國則是近年才步入深度老齡化階段，養老產業和保險的結合剛起步，未來發展空間巨大。另外，醫療費用高漲是兩國共同的問題：在美國體現為健康險保費年年漲，在中國則推動更多人購買商業醫療險以彌補社保不足。再看自然災害和氣候風險，近年美國颶風、野火損失慘重，保險賠付壓力山大，直接影響財險公司的經營策略。而中國雖也有洪水、颱風等災害，但由於保險覆蓋率較低，每遇巨災往往出現巨大的保險缺口（損失大部未獲賠付）。這既暴露不足，也提示機遇。

總的來說，中美保險市場一成熟一新興，各有痛點也各有長處。美國擅長精細化運營和產品創新，中國具備龐大的人口和科技後來居上的優勢。在全球化背景下，兩國保險業也在相互學習：美國同行關注中國移動支付和數字平臺上的保險爆發式增長，中國同行借鑑美國成熟險種的管理經驗。可以預見，未來中美保險市場將在競爭中取長補短，共同成長，為全球保險業的發展提供雙引擎。

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