巴克萊談特朗普時代的交易策略：“遮蔽雜音，保持冷靜”。
今年全球股市開局強勁，歐洲股市在經歷去年的低迷後有所回暖。然而，巴克萊銀行以Emmanuel Cau為首的策略師團隊發出警告，市場依舊脆弱，尤其是特朗普的貿易和國內政策充滿變數。
特朗普在貿易政策方面的連串反轉，彰顯了他的商人本性。但政策的頻繁變動可能削弱投資者信心，影響決策過程。
儘管如此，巴克萊仍堅信，牛市的基本驅動力，如穩健的收益和增長導向的央行政策，大體上依然穩固。
“儘管未來四年，投資者或將面臨層出不窮的新聞衝擊，但我們建議遮蔽雜音，保持冷靜。”
對於歐洲市場，巴克萊銀行承認，關稅對歐洲而言是一個重大的不確定性因素。但歐洲已經為高風險支付了溢價，並可能從人工智慧和大科技領域的發展、穩定的經濟資料以及歐洲央行（ECB）持續的政策寬鬆中受益。
其他潛在的積極因素還包括德國大選、烏克蘭可能達成的停火協議以及法國預算不確定性的降低。
對於美國市場，放鬆監管和減稅等促進增長的政策可能會繼續支撐市場。但巴克萊警告稱，高估值和人工智慧領域初露疲態的跡象表明，美國股市“已沒有多少犯錯的空間”。
因此，巴克萊重申了對歐洲和美國股市持市場權重的立場。
巴克萊還調整了其行業佈局，鑑於訊息風險增加以及某些行業的收益顯著超額，策略師降低了風險敞口。具體而言，巴克萊平倉了電信行業的低配頭寸，並再次將汽車行業降級為低配。
展望未來，策略師預計2025年全球增長將適度放緩。儘管特朗普的政策對增長和通脹帶來負面影響，但美國增長仍將保持強勁，得益於降息對消費者的支援、強勁的勞動力市場和通脹回落。
歐洲增長預計將在0.6%左右徘徊，可能受到歐洲央行進一步降息和歐元走弱的提振。
在估值方面，策略師指出，雖然當前的週期性調整市盈率（CAPE）比率預示未來回報較低，但歐洲股市儘管近期有所反彈，仍低於平均估值水平，與信貸和債券相比仍具吸引力。
“從地緣政治角度看，歐洲股市可能會繼續保持高風險溢價。但隨著週期延長和一些尾部風險消退，我們仍認為其估值有適度上調的潛力。”
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