最近的美股市場，似乎正經歷著一場“七巨頭”的“噩夢”，標普500指數受此拖累逼近回撥邊緣，高盛也下調了對標普500指數的年終目標位。
3月11日，高盛分析師David J. Kostin、Ben Snider、Ryan Hammond等釋出最新研報，將標普500指數的年終目標位從6500點下調至6200點。
但高盛表示，如果經濟和收益持續增長，歷史表明，標普500指數的回撥通常是很好的買入機會。
“七巨頭”魔咒：從“稱雄一時”到“黯然失勢”
過去三週，標普500指數從歷史高點下跌了9%，而其中超過一半的跌幅源於“七巨頭”股票14%的價格暴跌。而去年，“七巨頭”股票貢獻了標普500指數25%的總回報。
值得注意的是，在過去40年裡，市值加權指數經歷的年內中位數跌幅為10%，與最近的下跌幅度相近。然而，代表普通股票的等權重指數（SPW）在過去三週內下跌了6%，並且比去年11月底創下的歷史高點低了8%。分析師指出：
“市場下跌的直接原因是關稅相關的政策不確定性增加、對經濟增長前景的擔憂以及投資者倉位調整，尤其是對沖基金的倉位調整。”
高盛將2025年標普500指數的年終目標位從6500點下調至6200點。雖然目標位有所下調，但高盛預計，在今年剩餘時間內，標普500指數仍有11%的上漲空間，這與年初的收益預期相似，但起點有所降低。
此外，高盛還下調了他們對2025年每股收益（EPS）的增長預測，從9%下調至7%，但維持了2026年7%的增長預測。新的每股收益預測分別為262美元（此前為268美元）和280美元（此前為288美元）。
衰退情景下的應對：高盛的投資策略
高盛認為，市場要實現復甦，至少需要滿足以下三個條件之一：
首先，美國經濟活動前景有所改善，這可能源於更好的增長資料或關稅政策的變化；
其次，股票估值或週期性股票與防禦性股票之間的定價，已經遠低於高盛的基本預測；
第三，投資者倉位已經處於低位。
高盛的報告還關注了潛在的經濟衰退對美國股市的影響。他們指出，自二戰以來，標普500指數在12次經濟衰退中的每股收益中值跌幅為13%。在經濟衰退期間，該指數通常會從峰值下跌24%。
但在經濟沒有衰退的情況下，歷史表明，如果經濟和盈利持續增長，標普500指數的下跌通常是良好的買入機會，這也符合高盛的基本情景假設。
高盛還提出了三條策略：
投資者應該持有“非敏感型”股票，這些股票不受市場波動的主要驅動因素的影響，且對美國經濟增長、貿易政策風險和人工智慧的市場定價，呈現出最低的敏感性。 投資者應該考慮那些受到對沖基金倉位調整衝擊、且以折價估值交易的股票。 對於擔心經濟衰退風險的投資者，應該持有穩定增長的股票。
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