美國長債收益率持續飆升，以劇烈波動回應特朗普政府力推的減稅計劃。市場擔憂，在全球投資者對美國資產的興趣減弱之際，這項稅改法案將在未來幾年使本已膨脹的預算赤字再增加數萬億美元。
當地時間5月21日，美國30年期美債收益率盤中觸及5.1%，逼近2004年以來最高水平；10年期收益率同步上行，自上週五以來累計攀升約14個基點。
與此同時，股市遭遇拋售潮，投資者加速轉向黃金和比特幣等避險資產，折射出對財政赤字膨脹及通脹壓力的深度擔憂。
“毫無疑問，債券市場將對法案條款也進行自己的投票，”DWS Americas固定收益和交易主管George Catrambone表示，“看起來總統或國會實際上不會真正大幅削減赤字。”
上週穆迪下調美國信用評級之後，美債的投資者信心就已受到重創，而週三人氣進一步惡化，因20年期債券拍賣意外遭遇需求不佳。週三，美國財政部20年期國債拍賣得標利率突破5%，創近五年最差表現之一。
01
“債市義警”重出江湖
“債市義警”現象再度引發關注——投資者透過拋售債券推高收益率，以警示不可持續的財政政策。保守派共和黨議員已對減稅計劃表達異議，得克薩斯州眾議員奇普·羅伊在社交媒體警告，債市訊號表明“支出狂潮必須停止”。
摩根大通資管投資組合經理普里亞·米斯拉（Priya Misra）稱，債市正傳遞明確訊號：財政可持續性問題已不容忽視，“這不僅僅是債券市場，恐懼情緒正在蔓延到風險情緒，股市和信貸市場也都在關注”。
不安情緒蔓延至全球市場，日本及英國30年期國債收益率本週亦大幅攀升，反映投資者對主要經濟體財政路徑的普遍質疑。
財政部長貝森特也暗示了對“債市義警”力量的認識，稱很難知道投資者會在哪個“引爆點”開始“反抗”。
02
美國債務規模“前所未有”
美國當前的債務和赤字規模正呈指數級增長，令債券市場高度緊張。
根據國會預算辦公室(CBO)的資料，美國公共債務總額與經濟規模之比約為100%。2024年僅利息支付就約為8800億美元，超過了國防預算。
更令人擔憂的是，美國國債餘額已從2016年底的不到14萬億美元飆升至近30萬億美元，這反映了特朗普第一任期內透過的減稅政策，以及在特朗普和前總統拜登執政期間因新冠疫情而導致的借款激增。
根據債券市場行業組織Sifma的資料，去年政府債務的年度總銷售額創下2.6萬億美元的紀錄。
市場的劇烈反應清楚地表明，投資者不會永遠容忍無休止的政府借貸，希望透過更高的借貸成本來強調財政紀律 。
正如對沖基金Garda Capital Partners的首席投資官Tim Magnusson所言：“市場將以這種或那種方式給這件事帶來紀律。總是債券市場帶來紀律。”
來源：國際財聞匯
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