投資方面，1-2月固定資產投資當月同比較上期回升0.9個百分點至4.1%。AI相關領域投資高增引領投資增長。製造業中計算機及辦公裝置製造業增長31.6%，服務業中資訊服務業、電子商務服務業亦分別增長66.4%、31.9%，投資增速顯著高於整體投資水平。基建投資保持高增，電力投資繼續發揮主要拉動作用；房屋銷售回暖仍有波折，房地產投資在存量施工的帶動下降幅有所收窄。
消費方面，1-2月社會消費品零售總額同比錄得4.0%，較上期提高0.3個百分點。汽車、家電同比增速高位回落，通訊器材品類增速大幅提升，2025年補貼擴容商品消費需求對沖2024年補貼品類需求透支壓力，以舊換新政策效用實現接力。春節假期增加1天，對於服務消費提振明顯。
生產方面，服務業生產指數和工業增加值同比雙雙回落。工業企業產銷率位於近年同期低位，反映需求仍有待提振。
事件：
2025年1-2月固定資產投資累計同比錄得4.1%，前值3.2%，市場預期值為3.2%。1-2月社會消費品零售同比錄得4.0%，前值3.7%，市場預期值為3.8%。1-2月工業增加值同比錄得5.9%，前值6.2%，市場預期值5.3%。
點評：
一、投資：AI相關領域引領投資增長
2025年1-2月，全國固定資產投資累計同比錄得4.1%，較2024年12月當月同比回升0.9個百分點，三大分項投資增速皆有提升。
房屋銷售回暖仍有波折，房地產投資降幅有所收窄。1-2月商品房銷售面積和銷售額累計同比分別錄得-5.1%和-2.6%，分別較2024年12月當月同比下降4.6和4.7個百分點。房價方面，70大中城市新房和二手住房環比跌幅同上月持平，其中一線城市二手住宅銷售價格環比由上月上漲0.1%轉為下降0.1%。
投資方面，1-2月房地產投資累計同比錄得-9.8%，降幅較2024年12月收窄3.7個百分點。房地產投資降幅收窄或來自保交樓推動下的存量專案施工推進，1-2月房屋施工面積和竣工面積累計降幅分別較上月收窄3.6和14.9個百分點至9.1%和15.6%。在嚴控增量、最佳化存量的要求下，房屋新開工對房地產投資形成主要拖累，1-2月房屋新開工面積降幅較上月進一步擴大6.6個百分點至29.6%。資金來源方面，受銷售回落影響，1-2月房地產資金來源增速較上月下降10.0個百分點至-3.6%，其中個人按揭貸款和定金及預付款同比較上月由正轉負，分別錄得-11.7和-0.9%。
基建投資保持高增，電力投資持續發揮帶動作用。1-2月基建（全口徑）當月同比錄得10.0%，較2024年12月的7.4%進一步提高2.6個百分點。其中電力投資對基建投資的拉動作用最大，1-2月含電力基建投資較不含電力基建高出4.4個百分點。分行業看，1-2月電熱水力當月同比分錄得25.4%，同前月基本持平。水利環境、交運倉儲投資同比則分別較上月回升2.5和6.2個百分點至8.5%和2.7%。
製造業投資延續較高增速，AI相關領域引領投資增長。1-2月製造業投資累計同比錄得9.0%，較上月提高0.7個百分點。分行業看，1-2月汽車製造投資增速錄得較大幅度回升，同比增速較上月提高17.3個百分點至9.7%。通用裝置、食品製造增速亦較上月分別提升2.4和9.2個百分點至21.6%和21.0%。
值得注意的是，1-2月涉及AI的相關領域投資快速增長。製造業中計算機及辦公裝置製造業增長31.6%，服務業中資訊服務業、電子商務服務業亦分別增長66.4%、31.9%，投資增速顯著高於整體投資水平。汽車製造業投資顯著回升也可能來自車企對智慧駕駛的集中投入。1-2月涉及AI的相關領域增速明顯領先，或反映出AI領域正逐漸成為當前投資增長的“火車頭”。AI浪潮為投資流向提供了較為明確的路徑，隨著AI產業發展的不斷深化，整體投資增速在相關領域的支撐下有望保持較強韌性。
1-2月民間固定資產投資累計同比錄得0.0%，較2024年全年回升0.1個百分點；1-2月國有控股企業投資累計同比為7.0%，較2024年全年提高了1.3個百分點。
二、消費：以舊換新效用接力
2025年1-2月社會消費品零售總額同比錄得4.0%，較2024年12月同比增速上升0.3個百分點。其中餐飲收入同比錄得4.3%，商品零售同比增長3.9%。
商品消費方面，1-2月商品零售同比增速持平於2024年12月的3.9%；其中限額以上單位商品零售同比錄得4.4%。商品大類上，1-2月必選消費保持韌性，後地產鏈條高位回落，汽車零售再度轉負，可選消費增速反彈。消費品以舊換新實現政策接力：一方面，汽車、家電品類增速回落，其中家電同比增速較上年末回落28.4個百分點，表明2024年補貼商品存在需求透支壓力；另一方面，通訊器材同比增速較上期提高12.2個百分點至26.2%，拉動限額以上商品零售1.2個百分點，體現出換新政策向手機等數碼產品擴容後，新品類消費需求實現政策效用接力。
服務消費方面，1-2月服務零售額累計同比增長4.9%，其中餐飲收入同比錄得4.3%，較2024年12月同比增速提高1.6個百分點。文旅部資料顯示，春節假期內出遊總花費同比增長7.0%，約修復至2019年同期的115%，為2020年以來新高，從側面體現出春節假期增加1天對於文旅的拉動作用。
三、生產：產銷率偏低
服務業生產指數與工業增加值同比雙雙回落。服務業生產指數當月同比錄得5.6%，較2024年12月下降0.9個百分點；工業增加值當月同比錄得5.9%，較上期下降0.3個百分點.
從工業三大門類來看，採礦業同比增速上行1.9個百分點至4.3%，電熱氣水生產和供應業增速持平2024年12月，製造業同比增速下行0.5個百分點至6.9%；另外，高技術產業增速繼續上行1.2個百分點至9.1%。從經濟型別來看，國有、股份制和私營企業工業增加值同比增速均較上年末提高，外商及港澳臺企業增速回落較大。製造業和外商企業增加值同比回落，或表明“搶出口”走弱跡象。
不過，1-2月工業產銷率錄得95.5%，為近年同期最低值，表明需求仍有待提振。
服務業方面，1-2月服務業生產指數當月同比錄得5.6%，較2024年12月下降0.9個百分點。其中，金融業、租賃和商務服務業分別較上期回落3.8個、0.7個百分點，資訊科技服務業較上月提高0.5個百分點。高技術產業工業增加值和資訊科技服務生產指數共同向上，體現出AI作為新動能的拉動效應。
城鎮調查失業率季節性回升，1月和2月城鎮調查失業率分別錄得5.2%和5.4%，2月外來戶籍和外來農業戶籍失業率分別錄得5.0%和5.1%。
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