多地土拍迎來“開門紅”，TikTok恢復對美國使用者服務|財經日日評

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1月LPR報價維持不變

1月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈貸款市場報價利率（LPR）：1年期LPR為3.10%，5年期以上LPR為3.60%，均與前期保持一致。2024年貸款利率穩步下行，2024年12月新發放企業貸款利率約為3.43%，同比下降0.36%，個人住房貸款利率約為3.11%，同比下降0.88%。

2024年全年，1年期和5年期以上貸款市場報價利率分別下降了35個基點和60個基點。其中，作為個人住房貸款和企業中長期貸款定價參考基準的5年期以上LPR在2024年2月下降25bp；在去年7月，1年期和5年期限LPR雙雙下調10bp。2024年10月，1年期和5年期限LPR下調25bp，下調幅度均為2019年新版LPR報價改革以來的最高值。（澎湃新聞）

｜點評｜央行近期透過各種渠道頻繁釋放降息、降準預告，數月過去，市場翹首以盼的利率下調始終沒有落地。目前MLF作為政策利率的角色已經被淡化，7天逆回購利率成為新的政策利率前瞻指標。7天逆回購利率在本月並沒有任何改變，並且，上週在臨近春節、稅期高峰等因素干擾下，市場資金面明顯偏緊，央行新增流動性投放力度卻較為有限，難以充分滿足市場資金需求。這表明在短期內，央行認為市場不需要過多流動性呵護，LPR維持不變也在意料之中。

儘管去年底GDP等宏觀資料略有修復，但各項資料中依舊反映出國內經濟修復的態勢尚不全面。受到匯率貶值壓力以及債市價格長期維持高位的掣肘，央行依舊沒能下定決心施行更大規模的貨幣寬鬆政策。從口頭降息轉變為實際動作，還需要繼續等待。

四部門赴上海聽取集採藥效反饋

1月19日，國家醫保局向上海醫保局發函，決定1月21日由國家醫保局負責同志帶隊，聯合衛生健康、工業資訊化、藥品監管部門，赴上海當面聽取相關委員、專家關於藥品集採政策及中選產品質量保障的意見建議，並重點收集有臨床資料支撐、有統計學差異的質量和藥效問題線索。

上海兩會期間，來自上海多家三甲醫院的20名政協委員聯名提案《關於在藥品集採背景下如何能夠用到療效好的藥物的提案》，其中提到集採藥藥效不穩定的情況。提案的主筆人、上海政協委員、瑞金醫院普外科主任鄭民華在接受採訪時，用“麻藥不睡、血壓不降、瀉藥不瀉”來描述這一現象。（綜合第一財經）

｜點評｜集採砍價的幅度有目共睹，以量換價的藥品採購思路曾得到廣泛稱讚。不過，低廉的價格能否保持藥品的效果，卻引發了部分爭議。少量醫生在社交媒體中表示，集採的藥品藥效欠佳。並且，在醫保支付方式改革後，極少數醫院為了達到盈虧平衡，只採購醫保內的藥品。在治療某些特殊病患時，集採內的藥品和醫療器械難以達到最佳效果，最後反而形成醫保多掏錢，患者多受罪的結果。

藥品作為一種特殊的商品，很難從成本出發考慮其定價。藥廠在定價時要根據研發、市場推廣、藥品生命週期等多方面進行定價。集採藥品藥效究竟如何，沒有人比一線醫生和患者更加清楚，醫保局當面聽取醫生反饋，有助於集採政策發揮其應有的效果。

多地土拍市場迎來“開門紅”

1月20日訊息，北京、杭州、深圳等多個城市相繼迎來土拍“開門紅”，為樓市持續增添暖意。1月2日，北京兩宗宅地出讓，總起始價150.3億元，最終兩宗地塊總成交金額達181.924億元，平均溢價21.04%；1月14日，杭州2025年第一次土拍開啟，兩宗地塊總成交金額達39.90億元，平均溢價56.8%；1月16日，深圳亦迎來首宗涉宅用地出讓，經過近250輪競價，最終該地塊以30.65億元成交，成交樓面價達29611元/平方米，溢價率高達70.4%。

克而瑞研究院資料顯示，2025年1月份上半月，市場週期性回落，但新房成交與2024年2月份“春節月”同期相比增幅仍達47%。房價方面，隨著更多樣本小區房價實現環比上漲，市場信心亦在持續回升。（證券日報）

｜點評｜春節前一般都是房地產市場的淡季，消費者的購房意願不強烈，房企推盤的積極性也不高。和去年的“春節月”相比，今年樓市還是有不錯的表現，在一定程度上保持了去年年底房地產市場回暖的態勢。積極訊號下，市場預期得到修復，房企在年初拿地佈局的積極性有所提升。

同時，各地的土拍政策也出現了調整。以京深杭為例，三座城市已經在不同範圍內取消了地價限制。近期進行的土拍都逐步以“價高者得”的競價方式代替搖號機制，進一步激發了市場活力。此外，北京在本輪土拍中取消了銷售指導價，為房企拿地提供了更多利潤空間。政策環境友好，也讓房企敢於高溢價拿下優質地塊。

TikTok恢復對美國使用者的服務

1月20日訊息，TikTok在社交媒體上發表宣告，公司已與網際網路服務提供商達成一致，正在恢復相關服務。TikTok於美國西部時間18日19時30分（北京時間19日11時30分）左右關停了對美使用者服務。TikTok母公司字節跳動旗下多個應用軟體幾乎同一時間停止在美服務。停止約14個小時後，TikTok在美服務恢復。

TikTok在宣告中感謝美國候任總統特朗普向TikTok的網際網路服務提供商做出了必要的澄清和保證，使其不會為協助維護TikTok正常運轉而遭受處罰。TikTok同時表示，將與特朗普一起尋找維持TikTok應用程式在美可用的長期解決方案。（澎湃新聞）

｜點評｜TikTok的命運，在不到24小時的時間裡迎來了戲劇性轉折。根據特朗普的意思，其為TikTok拿出的並非“免死金牌”，而更像是暫緩判決。特朗普並沒有放棄考慮TikTok的剝離計劃，還表示希望TikTok成為一家合資企業，美國能夠擁有其中一半的所有權。顯然，這和位元組此前不會出售TikTok的意思並不一致。

無論如何，在特朗普的支援下，TikTok還是贏得了喘息的時間，只是其前景依然難言樂觀。不僅由於特朗普搖擺不定的行事風格，還在於從判決書流露的態度來看，TikTok面臨的審判，更多的是基於其未來潛在影響的假設，而非實際行為。這種預設“假想敵”的態度，才是國內科技企業出海面臨的最大阻礙。

特朗普家族發行數字貨幣暴漲暴跌

1月20日，特朗普的妻子梅拉尼婭推出了自己的加密貨幣——梅拉尼婭幣，即所謂的“第一夫人幣”。交易者迅速湧入，推動“第一夫人幣”價格突破5美元，FDV市值（當前幣價乘以代幣供應總量）超過50億美元。據悉，“第一夫人幣”是基於Solana區塊鏈的MeMe幣，其價值依賴於社群的關注和參與。

1月18日，就在特朗普真正入主白宮前兩天，他推出了個人MeMe幣“特朗普幣”。該代幣一經推出便大火。資料顯示，“特朗普幣”以0.1824美元的開盤價開始交易，12小時內漲超150倍至約30美元，自推出以來最高升至75.35美元（累計漲幅超過412倍），FDV市值接近800億美元。不過，“第一夫人幣”上線後，特朗普幣在30分鐘內暴跌60%，比特幣跌6%。（華爾街見聞）

｜點評｜特朗普在選舉時對加密貨幣的支援性態度，一度推動了比特幣價格飆升。不過，特朗普家族發行的MeMe幣與比特幣有本質上的區別。比特幣能夠被市場持續炒作，核心在於其具有稀缺性和去中心化的特性，理論上說沒有任何實體或者機構可以控制或操縱比特幣的發行。而MeMe幣在發行時受發行商的干預較多，透明度較差，發行商存在操縱市場的可能。

特朗普家族發行的MeMe幣之所以被市場追捧，很大原因在於特朗普第二次就任美國總統，一些加密貨幣公司基於不同目的，熱捧“特朗普幣”。毫無疑問的是，“特朗普幣”和“第一夫人幣”為特朗普家族“憑空”帶來了鉅額資金。這是否會成為繞過監管的政治獻金來源，現在還難以下定論。

萬達電影2024年預虧最多達9.5億元

1月20日訊息，萬達電影近日釋出2024年度業績預告。業績預告顯示，2024年萬達電影歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損8.5億元—9.5億元，而2023年同期的淨利潤約為9.12億元；扣除非經常性損益後的淨利潤虧損9.7億元—10.7億元，2023年同期盈利約7.18億元。

萬達電影在公告中表示，2024年受頭部影片供給不足等因素影響，電影市場表現較為低迷。報告期內，公司國內直營影院實現票房57.2億元（不含服務費），較2023年同期下降24.3%；觀影人次1.4億，較2023年同期下降23.7%，同時影院傳統非票房收入也受到人次下滑影響。基於謹慎性原則，公司對各項資產進行了減值測試並相應計提減值準備約7億元—8億元。剔除計提資產減值因素後，公司預計經營虧損約1億元—1.5億元。（澎湃新聞）

｜點評｜2023年底，“儒意系”從王健林處接手了萬達電影股東——北京萬達投資的剩餘51%股權，也由此成為萬達電影的第一大股東。乍看業績預報，萬達電影在“易主”後第一年的表現似乎不是很好，和2023年實現扭虧為盈相比，2024年預計的最高虧損接近10億元。但其中有7億元到8億元都是計提的減值準備，如果扣除這部分，萬達的虧損大概不到2億元。

影院業績和電影市場熱度息息相關，不同於2023年電影業的顯著回暖，2024年的電影市場表現低迷，影院整體經營艱難。相較而言，萬達不到2億元的實際虧損並不算太高。根據萬達電影以往的操作，大額減值通常發生在商譽和存貨專案，此次可能也是如此。對於萬達電影而言，在行業寒冬時計提減值“扔掉包袱”，也能為未來業績修復、扭虧為盈提供空間。

信託公司2024年業績洗牌

1月20日訊息，信託公司未經審計的2024年財務資料近日陸續在銀行間市場公告。頭部機構業績座次大變，各家營收及淨利潤水平出現明顯洗牌。中信信託憑藉53.79億元營收（合併報表資料）居51家機構營收首位，這也是目前唯一營收上50億元的信託機構；江蘇信託緊隨其後，2024年實現營收31.33億元，同比增長4.31%。

2024年，51家有業績展示的信託公司合計實現營業收入647.69億元，同比下降11.12%；淨利潤實現287.4億元，較2023年同期下滑15.8%。此外，25家信託公司的營業收入實現增長，26家信託公司營業收入出現下滑，12家公司降幅超20%；46家公司淨利潤為正，但2024年信託行業平均利潤5.64億元，較2023年同比下滑15.81%。（介面新聞）

｜點評｜通俗理解，信託業務就是接受客戶委託進行理財。實際運作過程中，信託公司在追求規模和利潤的驅動下，會將不同來源的資金集中到一起管理，也產生了大量資金池。由於操作複雜，資金投向不明，潛在風險加劇。為了治理行業亂象，此前釋出的信託分類新規已經明確禁止了資金池業務，引導信託業務迴歸本源。

從去年的業績來看，新規對信託行業造成了較大沖擊。非標業務受限，行業整體的營收與利潤均出現大幅縮水。同時，存量風險仍在出清，部分頭部信託公司由於房地產等底層業務暴雷，也罕見出現虧損。轉型背景下，行業分化加劇。對於信託公司來說，找到新業務增長點，減少對傳統非標業務的依賴，是當下發展的關鍵。

週一兩市衝高回落創指漲1.81%

1月20日，市場全天衝高回落，創業板指領漲。滬深兩市全天成交額1.18萬億，較上個交易日放量474億。盤面上，熱點快速輪動，個股漲多跌少，全市場超3600只個股上漲。從板塊來看，AI硬體方向集體大漲，銅連線、PCB等方向領漲。大消費股區域性活躍，影視、服裝等方向走強，鋰電池概念股展開反彈。下跌方面，小紅書概念股持續調整，電商、小紅書概念、煤炭等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3244.38點，漲0.08%，成交額為4697億元；深成指報10256.4點，漲0.94%，成交額為7132億元；創指報2104.73點，漲1.81%，成交額為3240億元。（財聯社）

｜點評｜中美兩國高層通話後，市場對於中美關係緩和的預期有所回暖。不過，週一晚間正式上任的特朗普究竟會推出哪些具體政策，現階段還存在不確定性，兩市反彈的勢頭並不算特別強烈。黃仁勳來中國與員工共同慶祝春節，AI硬體板塊領漲。新一輪的消費補貼正式開啟，部分省市增發消費券的意願有所提升，消費板塊特別是消費電子板塊表現活躍。

目前，市場博弈的重點在於特朗普上任後，如何兌現競選時的承諾。“一頓分析猛如虎，漲跌全靠特朗普”的混沌交易模式將會給市場增添更多不確定性。這種不確定性帶來的分歧對於市場來說未嘗不是一件好事，畢竟有分歧才會有波動。