被忽視的龐大市場，為什麼動力電池上半年增速如此迅速

2025-06-25 12:52 雪球

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作者：Adrian666
來源：雪球
關鍵資訊：
1.2025年1-5月份，我國動力和其他電池累計銷量同比增長69.8%。其中，動力電池銷量佔總銷量74.2%，同比增長56.2%；其他電池佔總銷量25.8%，同比增長126.1%（資料來源中國汽車動力電池產業創新聯盟)，整體增速很快快。儲能可以歸因於搶裝以及海外因素，而作為基本盤的動力不但保持較快增速，還隱隱有加速趨勢
2.根據中汽協資料，2025年1-5月份國內汽車銷量1274.8萬輛，同比增長10.9%，新能源汽車銷量560.8萬量，同比增長44%。動力電池是電池銷量的大頭，主要由新能源汽車貢獻，國內純電的滲透率以及新能源在全球的滲透率依然較低。這裡看出這裡新能源汽車的增速雖快，但明顯慢於動力電池增速。市場對新能源汽車的認知往往侷限於乘用車，另一大塊市場被忽視。
3.重卡，輕卡，工程機械等領域對電池的需求明顯沒有在二級市場被足夠認知。以重卡為例，國內當下每年重卡的銷量約為90萬輛，疫情前高峰為165萬輛。其中電動重卡處在起步階段，24年滲透率僅9%，但由於全生命週期成本明顯低於燃油重卡，目前增速非常爆炸，25年上半年1-5月份銷售6.12萬量，增長195%，而且增速還在加快。
4.電動重卡單車帶電量巨大，主流重卡已經達到600度，大電量重卡可達800-1000度，其中三一魔塔1165帶電1165度，續航超過800公里。而乘用車以銷冠車型秦plus為例，純電帶電48度，插混帶電7.68度。以主流重卡宇通T系600度為參照，攜帶電池相當於12.50輛純電型或/78.13輛插混型秦plus。
5.以全年銷量計，若電動重卡徹底取代燃油重卡，90萬輛重卡（以600度為基準)對電池需求換算成乘用車相當於1125萬輛純電版或7031萬輛插混版秦plus；若之後兩年經濟復甦，重卡銷量回到前期峰值八成，此數將變為1650萬和1.03億，再考慮到重卡流行換電方案需備用電池，實際電池需求量要再乘以1.2。這裡還不考慮單車帶電量持續向上的趨勢。可以看出電動重卡對電池需求量大的驚人。
6.以上僅考慮國內重卡，國內輕卡每年銷量約200萬輛，工程機械（含挖掘、起重、壓路、裝載、叉車、攤鋪等)銷量約150萬~200萬臺，電動化是大趨勢，例如2024年國內電動裝載機銷量11220臺，增速212.1%。如果範圍擴大到全球市場，對電池的需求將更為龐大。
7 .此外，未來乘用車混動帶電量的增長，純電滲透率的提升，海外新能源汽車的高增長等因素都會繼續拉動需求。而固態電池成熟以後，在低空機器人等領域的應用還將具備更多耗材屬性，需要定時更換。
正文
一.動力電池增長迅速 明顯快於新能源汽車增長
2025年1-5月份，我國動力和其他電池累計銷量同比增長69.8%。其中，動力電池銷量佔總銷量74.2%，同比增長56.2%；其他電池佔總銷量25.8%，同比增長126.1%。可以看出不管是動力電池還是其他電池都增長迅速，其他電池主要是由於儲能搶裝等因素，而基本盤動力電池的迅猛增長完全超過了很多投資者的預期，速不但沒有放緩，還有加快趨勢。
根據中汽協資料，2025年1-5月份國內汽車銷量1274.8萬輛，同比增長10.9%，新能源汽車銷量560.8萬量，同比增長44%。動力電池是電池銷量的大頭，主要由新能源汽車貢獻，國內純電的滲透率以及新能源在全球的滲透率依然較低（詳見之前的文章《固態電池：兼具高彈性與高確定性的產業趨勢》網頁連結)。同時這裡看出新能源汽車的增速雖快，但明顯慢於動力電池增速，為什麼呢？因為電動重卡、輕卡、工程機械等方向帶來的龐大需求被市場忽略。
二. 重卡等領域對電池需求量巨大
下面就先對重卡市場做詳細分析

（2015-2024年重卡銷量）
國內重卡需求在疫情前穩步上升，最高年銷量165萬量，在疫情期間回落後目前穩步回升，去年銷量90萬量，今年上半年穩步個位數增長。這其中新能源重卡由於使用成本低，剛剛起步就迎來爆炸增速，2023年電動重卡銷量3.5萬量，同比增長39.1%，滲透率僅3.8%；2024年，電動重卡銷量8.2萬量，增速高達140%，滲透率9.1%；2025年上半年1-5月電動重卡6.12萬輛，增速195%，滲透率超過20% 堪稱炸裂（資料來自第一商用車網)。

為什麼電動重卡剛成熟就增長如此爆炸？因為重卡屬於商用車，購買時最重要的因素就是衡量成本收益，電動重卡全生命週期的使用成本遠低於燃油重卡。燃油重卡百公里油耗約33-40升，按2025年柴油均價7.8元/升計算，每公里油費約2.6-3.4元，按3元計算，重卡平均年行駛約15萬公里，油費高達45萬元。而電動重卡每公里的成本可以壓到1元以內，節約燃油費30萬。如果使用換電方案，透過車電分離、谷電充電每年還能節約3萬元以上；另外電動重卡保養簡單，每年還能再省1萬元。總之，電動重卡雖然初始購買價格比燃油重卡略貴，但全生命週期可以比燃油重卡節約100萬元以上，更何況電車本來就動力強勁、加速絲滑、噪音低，駕駛體驗好於燃油車。
電動重卡單車帶電量巨大，主流重卡已經達到600度，大電量重卡可達800-1000度，其中三一魔塔1165帶電1165度，續航超過800公里。而新能源乘用車以銷冠車型秦plus為例，純電帶電48度，插混帶電7.68度。主流重卡以宇通T系600度為參照，其攜帶電量相當於12.50輛純電、78.13輛插混秦plus。
以全年銷量換算，90萬輛電動重卡（還以600度為基準)對電池需求量換算成乘用車相當於1125萬輛純電版或7031萬輛插混版秦plus；若之後兩年經濟復甦，重卡銷量回到前期峰值八成，這個資料將變為1650萬輛和1.03億輛。此外，再考慮到重卡流行換電方案需要備用電池，實際的對電池需求量要再乘以1.2，相當於1980萬輛和1.24億輛。這裡還不考慮重卡帶電量持續向上的趨勢。可以看出新能源重卡對電池需求量大的驚人。
三. 電動工程機械、輕卡一樣潛力巨大
前面僅考慮國內的重卡，國內輕卡每年銷量約200萬輛，工程機械（含挖掘、起重、壓路、裝載、叉車、攤鋪等)銷量約150萬~200萬臺，電動化都是大趨勢，如果範圍擴大到全球市場，對電池的需求將更為龐大。
2024年全年，國內電動輕卡累計實銷10.44萬輛，同比2023年的4.68萬輛增長了123%。2025年1-5月，電動輕卡累計實銷5.64萬輛，同比增長95%，輕卡有混動有純電，不再對單車進行計算，下圖趨勢同樣明顯

工程機械由於種類較多，暫缺全面的統計資料，但可以透過細分資料來管中窺豹。根據工程機械品牌網報道“2024年工程機械里程碑意義的變革——電動裝載機爆發式增長，全年銷量11220 臺，同比增長212.1%，滲透率達到10.37%”，其趨勢和電動重卡幾乎如出一轍。
此外，未來乘用車混動帶電量的增長以及純電最終取代混動都會拉動單車平均帶電量的增加，新能源船舶更是龐大市場。
四. 電池在低空、機器人等新興領域將具備更多耗材屬性
固態電池的成熟是低空、機器人大規模應用的必要條件。目前不成熟的產品迴圈壽命大概在幾百次，在可以預見的時間內，固態電池大機率可以把迴圈壽命提高到1000-1500次，達到目前鋰電池的水平。再此基礎上固態在低空、機器人等新興領域的使用將具備更多耗材屬性。
現在的人形機器人普遍連續工作時間只有2-3個小時，假設未來固態電池上機，續航超過10個小時，那麼一天大概1-2充，平均3年左右需要更換電池；就和我們現在使用的手機差不多，手機用超過三年續航就不太行，只不過手機更多直接更換，而機器人價值量更高，只需更換電池。
低空也是一樣，國家對航空方面的安全性要求很高，對電池衰減有嚴格標準。商業低空飛行一天可能需要兩充，1-2年就需要更換電池，這方面前一段時間有賣方做過詳細講解，這裡不再贅述了。
從這篇文章可以明顯看出現在依舊是行業快速增長的前期，未來才是電池行業的星辰大海。站在當下，投資應該擁抱最多彈性，遠離最多不確定性，看好行業擴產給帶給頭部裝置公司的機會。頭部裝置公司既能享受滲透率提升帶來的擴產增量機會，又能享受技術更新帶來的存量裝置更新換代機會；同時，在出海方面，上游裝置也不會像下游的產品那樣易受到反傾銷調查，在當下環境中是難得的投資機會。

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