第73講：貨幣和貨幣代用品完全等值的必要性
一、什麼是貨幣代用品？
米塞斯指出，貨幣代用品的本質是"具有完全流動性的貨幣要求權"。簡單來說，它就是一張"欠條"，但特殊在三點：1.絕對可信，發行機構（比如央行）的償付能力無可置疑；2.隨用隨兌，任何時候都能1:1換成真實貨幣；3.流通無阻，在特定群體中完全替代貨幣使用。
貨幣代用品作為具有完全流動性的貨幣要求權，理論上要求其發行者必須具備絕對可靠的償付能力，且其價值應與所代表的等額貨幣完全等同。這種等值性建立在發行機構能夠隨時兌現的承諾之上，例如銀行發行的鈔票或存款憑證在正常情況下被視為可直接兌換貨幣的信用工具。
然而，歷史經驗表明，即便在看似穩健的金融體系中，發行者的償付能力也可能存在不可預見的風險。例如，多家銀行曾在一夜之間因喪失信用而倒閉，而這些機構在破產前夕仍被視為完全可靠，這說明人們對償付能力的判斷存在侷限性。
現實中，貨幣與貨幣代用品的估值差異源於人類對發行者信任的微妙動搖。儘管在可預見範圍內，貨幣代用品被視為健全的支付工具，但歷史上銀行擠兌事件（如儲戶因恐慌集中提現導致流動性危機）揭示了市場對償付能力的潛在擔憂。