極氪曾在 2023 年 11 月首次遞表，謀求以 130 億美元的估值在美國上市，這與極氪 2023 年 2 月啟動 A 輪融資時的估值持平。但當時中概股整體暴跌，二級市場給出的估值約為 85 億美元，極氪決定暫緩上市。

這次招股，極氪大幅調低預期。募資金額由此前的 10 億美元下調至 3.7 億美元，並且其中的 91.7% 由母公司吉利集團認購，整體估值也降至 48.7 億-51.3 億美元。

與此同時，美股市場對於中國科技公司的情緒有所緩和，中概股估值水平回升，所以對沖基金認購踴躍。極氪此次共獲得約 5 倍的超額認購，實際發行的股份數量也較原計劃增加 20%，募資金額相應增至 4.4 億美元。

極氪由此成為繼蔚來、理想、小鵬之後，第四家赴美上市的中國電動車公司。這也是自 2021 年以來中資公司在美國最大規模的 IPO。

極氪由吉利集團在 2021 年出資成立。它的第一款車極氪 001 在當年 4 月上市，平均售價超 30 萬元。開始量產僅一年，極氪 001 的月銷就超過 1 萬輛，成為中國最成功的新勢力車型之一。

極氪 001 的成功也是極氪這家公司最大的陰影。之後三年多，極氪又推出了 5 款不同定位的車型，試圖以差異化的產品開啟市場。但一個模式反覆出現：新車釋出後，銷量一度高漲，幾個月後開始放緩。極氪 2023 年約 65% 的銷量仍然依靠極氪 001，為了刺激銷量，極氪 001 多次改款、降價或者降低官方售價區間。

對第一款車的依賴也是極氪這家公司要解決的大問題。一般來說，在燃油車時代，汽車廠商傾向於連續釋出多款車型，“多生孩子好打架”，只要三款車型中的一款能夠成功，就能夠收回成本甚至盈利。但在智慧電動車時代，研發成本更高，競爭也更激烈，廠商需要提高每一款車的成功機率。2024 年開年後，極氪逐漸在第五款車 007 上看到了起色。今年前三個月，極氪 007 的累計銷量已經基本與極氪 001 持平。

極氪 007 所處的 20 萬元級純電轎車細分市場競品車型眾多，小米 SU7、智界 S7、智己 L6、比亞迪漢 EV、特斯拉 Model 3 等車型產品力較強。尤其是今年 3 月 28 日釋出的小米 SU7，在一個半月內就攬獲約 10 萬訂單。

此外，受新能源車型的衝擊，寶馬 3 系、奧迪 A4L 和賓士 C 級等豪華品牌燃油車也在不同程度降價。激烈的競爭之下，極氪 007 能否保持當前的銷量，仍然存有疑問。

根據規劃，極氪計劃到 2025 年實現年銷 65 萬輛。然而，極氪 2023 年交付 11.9 萬輛，2024 年的銷量目標也只有 23 萬輛。如果要在 2025 年實現既定目標，則明年的銷量同比增幅需要超過 180%。

要達到甚至接近這樣的目標，在殘酷的新能源車市場佔據一個位置，極氪需要走出 001 的成功，證明自己可以連續帶來有銷量的新車型。

極氪目前共有 4 款主銷車型：極氪 001、極氪 009、極氪 X 和極氪 007。2023 年 4 月，這 4 款車型合計佔據極氪當月總銷量的 99% 以上。此外，極氪還推出了極氪 001 FR、極氪 009 光輝兩款相對小眾的車型，以提升品牌。

極氪 001 稱得上是極氪的銷量功臣。2021 年 4 月，極氪旗下首款車型——極氪 001 上市。在開啟量產後近一年半的時間裡，極氪僅有這一款車型在售。

極氪 001 是一款純電獵裝轎跑，於 2021 年 4 月上市。安聰慧曾表示，這款車的設計思路是把 SUV、轎車、旅行車的特點集合在一起。他原本想把極氪 001 叫做 “多功能車”，但這一命名由於 “太土” 而遭到內部反對，於是改稱 “獵裝車”。

獵裝車起源於 19 世紀的英國貴族階層，最早是一種用於裝運狩獵用具和獵物的馬車。後來，這些馬車逐漸被基於豪華轎車改造的早期獵裝車取代。隨著現代汽車的發展，一些外國車企推出了獵裝車產品。但在國內，獵裝車仍屬小眾，極氪之前的其他電動車品牌都沒有推出同類型產品。

除了獨特的產品定位，極氪也捨得拉滿 001 的配置，如業內首次採用 800 萬畫素攝像頭、雙 Mobileye EyeQ5H 晶片，用以增強輔助駕駛功能，並配有當時國產車型極少搭載的空氣懸架等硬體。釋出後兩個月，這款車在 2021 年內的可交付訂單全部售罄，停止接受使用者訂購意向金。量產兩年半後，極氪 001 累計銷量超 17 萬輛，佔據中國市場同期銷售所有獵裝車的六成以上。

極氪 001 並不是極氪團隊的原創車型。極氪原本是吉利集團旗下領克汽車的純電事業部，極氪 001 的產品設計和平臺架構沿襲自領克品牌的概念車 Zero concept。

領克的部分車型還與極氪使用了相同的設計元素。例如，2022 款領克 03 的前臉和極氪 001 就較為相似，兩款車的引擎蓋兩側均配有狹長的日行燈，並在前部採用貫穿式格柵。

截至 2024 年 3 月，極氪 001 已累計貢獻極氪品牌總銷量的 73.9%。然而，在極氪 001 之後，極氪團隊自主設計研發的幾款車型，無論是極氪 009、極氪 X，還是極氪 001 FR，量產後都沒能扛起銷量的大旗。

2023 年，極氪 009 的月銷量長期徘徊在 1500-2500 輛之間。今年 3 月，極氪 009 的月銷量僅為 488 輛，不到 2023 年平均月銷量的三分之一。極氪 X 去年曾有兩個月短暫衝高到月銷 4000 輛以上，但到今年一季度，極氪 X 也回落至月銷數百輛的水平。

目前來看，極氪 007 有可能成為繼極氪 001 之後，極氪的下一個高銷量車型。極氪 007 於去年 12 月釋出，今年一季度的平均月銷量為 4904 輛，基本與極氪 001 持平，這也幫助極氪進入中國市場純電品牌銷量前三。

極氪從創立伊始就定位為高階純電品牌。極氪 CEO 安聰慧曾表示，在智慧電動時代，汽車的消費、品牌、技術都發生了很大變化，而極氪選擇從最難的高階車型做起。

極氪目前推出的所有車型均追求原創、注重創新，從底盤、外觀到功能配置，都是基於純電車型的特點重新研究和設計。

第一款車，純電獵裝轎跑車型的極氪 001 成功後，極氪在 2022 年 11 月推出極氪 009。這是一款高階純電 MPV，售價 49.9 萬-58.8 萬元。

當時大多數國產 MPV 都會採用類似豐田 Alphard 的外觀設計風格，在前臉處設定發動機進氣格柵，包括 2022 年 5 月推出的騰勢 D9。安聰慧在釋出極氪 009 的時候說，“這樣的雷同不是設計師的無能，而是工程師的無奈，只有純電動才能改變千篇一律的進氣格柵。” 極氪 009 沒有鏤空網格狀的前格柵，而是在同一位置裝上了豎向排列的日行燈。

極氪 009 就像理想 MEGA 的前奏：同為純電 MPV 車型、造型設計不像豐田埃爾法，但銷量都不高。2023 年全年，騰勢 D9 累計銷售 11.9 萬輛，而極氪 009 僅銷售了 1.9 萬輛。

2023 年 4 月，極氪第三款車極氪 X 上市，這是一款純電代步小車，外觀設計別出心裁，不僅配備了無框車門和無框後視鏡，還去掉了傳統門把手，採用按鍵開門的設計。

這樣一款緊湊兩廂車的售價高達 20 萬元，也勸退了不少消費者。比亞迪元 PLUS、MG 名爵木蘭等緊湊新能源車的售價區間集中在 10 萬-15 萬元，比極氪 X 更具價效比。量產至今，極氪 X 累計交付不足 2.5 萬輛。

據我們瞭解，極氪當前劃分了 Z、C、M 三條產品線。

安聰慧曾說，車型沒有小眾，只有使用者喜不喜歡、認不認可。極氪的大部分車也都試圖透過獨特的產品定位開啟市場，以避免同質化競爭。極氪 001、極氪 009 的兩個高配版本極氪 001 FR、極氪 009 光輝進一步提升了產品配置和效能，但售價也雙雙拉高到 75 萬元以上，潛在購買群體明顯變少。在極氪 001 FR 的上市釋出會上，安聰慧表示，這款車每月最高限量交付 99 輛。

連年高額虧損是極氪為多款車型銷量不佳付出的代價。招股書顯示，2021 年至 2023 年，極氪的整車毛利率分別為 1.8%、4.7%、15.0%，雖然毛利逐年攀升，但難以覆蓋高額的投入。2021 年，極氪的淨利潤率為 -69.2%，隨著銷量規模增長，才逐漸收窄至 2023 年的 -16.0%。近三年，極氪累計淨虧損 204.3 億元。

為了拯救銷量，極氪持續迭代成功產品極氪 001，在三年內兩度大改。2022 年 7 月，極氪斥資 3 億元，為極氪 001 的老使用者將座艙晶片免費由高通 820A 升級成高通 8155，新產品同步升級，售價不變。2024 年 2 月，極氪 001 中期改款，全面升級到 800V 高壓平臺，總成部件的更新比例超過 50%，高於行業 30% 的平均水平。

此外，在價格戰持續的背景下，極氪 001 也下調了所在的價格區間。2024 款極氪 001 入門版車型較 2023 款的初始定價下調 3.1 萬元至 26.9 萬元，頂配車型售價下調 5.7 萬元。

2023 年 12 月，極氪推出極氪 007，重新迴歸主流，跳進白熱的戰場。這款車雖然定位不再出奇，但價格更低、潛在購買群體更廣，更有可能獲得較高的銷量。

2023 年，極氪藉助 001 的改款和 3 款新車型的量產交付，累計銷售 11.9 萬輛，同比增長 65%，整車毛利率也反超純電新勢力車企蔚來和小鵬。

根據規劃，極氪還將在 2024 年內基於 C 產品線推出一款中型純電 SUV。這款車將面向大眾市場，售價為 20 萬至 30 萬元，如果銷量表現出色，或將有助於極氪提升整車毛利率，改善財務表現。

在 IPO 之前，極氪共完成兩輪股權融資，其中 Pre-A 輪的融資金額為 5 億美元，A 輪的融資金額為 7.5 億美元。

母公司吉利集團也為極氪的發展提供了大量資金支援。吉利不僅分兩次提供 10 年期貸款合計 113 億元，還在 2021 年 12 月收購了極氪 10% 的股份。截至目前，極氪未償還吉利的貸款餘額仍有 11 億元。

吉利集團對極氪的支援不僅體現在資金層面，還讓極氪可以輕資產運營，將整車生產工廠交給吉利的工廠。極氪稱，未來不排除自建整車工廠。建廠需要大幅提高資本開支，但截至 2023 年底，極氪的現金、現金等價物和受限制現金合計 41.0 億元，遠低於更早上市、多輪融資的蔚來、小鵬、理想等國產新勢力廠商。

極氪是吉利集團獨立出來的第一個新能源品牌。但隨著競爭加劇，吉利集團全線品牌都已經推出新能源車型。極氪目前研發車型所使用的 “SEA 浩瀚架構” 被吉利集團大量授權給其他子品牌。吉利集團旗下的 Smart 精靈#3、吉利銀河 E8、路特斯 Eletre、雷達 RD6、領克 E371 等 6 個品牌的 11 款車型均採用浩瀚架構。極氪在招股書中稱，極氪有可能因浩瀚架構的共享失去部分市場競爭力。

在傳統燃油車時代，國產汽車廠商普遍採用 “多生孩子好打架” 的產品策略——往往推出三款產品，才能有一款獲得成功。但在智慧電動車時代，市場的容錯性大幅降低，提高產品的成功率成為更加理性的選擇。

極氪避免同質化競爭的策略，是繼續尋找市場空缺，並大力投入智慧化。

今年的北京車展期間，極氪 M 系列的首款車型極氪 MIX 亮相，這是一款跨界家用車型，車身形態介於 SUV 和 MPV 之間，採用無 B 柱、對開門設計，造型十分圓潤，酷似動畫片 《寶寶巴士》 中的汽車造型。

從 2023 年開始，極氪大幅增加了對於智慧駕駛、智慧座艙等智慧化研發的投入。華為自動駕駛研發部原部長陳奇、華為自動駕駛產品線原 COO 姜軍已經分別接管了極氪的智慧駕駛、智慧座艙研發團隊。這也導致極氪去年的研發費用同比增長 53.6%，達到 83.7 億元，比同為國產新勢力的小鵬高出近 31 億元。

在 C 產品線未被市場完全驗證的情況下，極氪的產品研發實力有待檢驗。透過美股上市，極氪已經站在全新的起點，獲得了更為寬廣的融資渠道，但其發展前景依然存在高度不確定性。

中國汽車產業的淘汰賽已經開打，在激烈的競爭面前，沒有廠商可以獨善其身。在今年 3 月的一場行業分享活動上，安聰慧曾如此總結，“極氪未來想要成功，今年不容我們有任何的犯錯，一旦犯錯就會全盤皆輸。”

題圖來源：極氪汽車