作者丨黃小貴
茶飲企業衝刺上市的跑道，似乎比其他消費同行更平坦一些。
3月26日，茶姬控股有限公司（下稱霸王茶姬）向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股書，準備在納斯達克上市。
業內人士表示，霸王茶姬本次美股IPO的發行市值預計在50億—60億美元左右（對應12至15倍PE），預計募集5億—6億美元左右的資金。
這之前，奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城都已經先後上市，而滬上阿姨也早已遞交招股書。
霸王茶姬創辦於2017年6月，創始人張俊傑生於昆明，原名張軍，俊傑是他自己後來起的，源於“識時務者為俊傑”。
此前報道顯示，張俊傑幾乎沒有接受正規教育，17歲開始在一家茶飲企業打工，從從店員做到店長、區域督導、區域運營負責人。2015年7月至2017年3月就職於上海木爺機器人技術有限公司，後擔任合作部副部長，負責亞太區業務。
2017年6月，張俊傑在昆明創立霸王茶姬。當時，茶飲市場早已是紅海。張俊傑則認為，茶的更細分賽道仍然有機會：即迴歸到茶本身的競爭。霸王茶姬核心產品是原味鮮奶茶，以“原茶加鮮奶”，突出茶與奶的天然香味，輔以鮮沏茶、鮮果茶、袋泡茶產品。而其他同行有的主打鮮果茶，有的主打調製奶茶。
霸王茶姬公開披露的融資有兩輪：2021年上半年，霸王茶姬連續完成合計超過3億元的A輪和B輪融資。A輪融資由XVC和復星聯合領投；B輪融資由琮碧秋實領投，XVC跟投。
霸王茶姬收入和利潤增長速度驚人。
2022年至2024年，霸王茶姬淨收入分別為4.92億元、46.4億元以及124.06億元，其中2023年和2024年分別同比增長843.8%和167.4%。
2022年至2024年，淨利潤分別為-9070萬元、8.03億元以及25.15億元，2023年實現同比扭虧為盈，2024年利潤同比增長213.3%。
值得注意的是，霸王茶姬平均客單價在16元-20元之間，二線及以上城市的門店數量佔比約為61%。在中國市場（含香港）的單店月均GMV達到51.2萬元，高於行業平均水平。這是支撐其收入和利潤的根基。
和同行差不多，霸王茶姬的絕大部分收入也來自加盟商。2022年至2024年，來自加盟商的收入佔比分別為83.5%、94.7%和93.8%。
截至2024年年底，霸王茶姬門店數量為6440家，6271家門店為加盟店。2023年是霸王茶姬爆發式開店的一年，開出2316家門店，遠超此前三年開店數量之和。
不過，霸王茶姬狂飆也遇到了一些阻力。比如，去年11月晚點latepost的報道中描述了一位加盟商“兩年內，他看著全國門店數字翻了近六倍，自己店的銷售額卻打了七折。原先店鋪需要 10 位員工，現在只需要 5、6 人。”
略大參考也提到，從2024年一季度開始，霸王茶姬的同店成交額首次下滑，2024年四季度，更是同比大幅下滑18.4%，只剩下45.6萬元（2023年同期為57.4萬元）。在霸王茶姬門店數量最多的華東地區，這個降幅更是達到27.3%。
這背後是開店數量劇增，同行開店數量也劇增，一二線城市茶飲賽道進入短兵相接的殘酷較量階段。
這也是為什麼茶飲企業對上市更加迫切的因素。
首先融資需求，需要開拓二級市場融資渠道來維持運營與擴張。別看現在滿大街茶飲或咖啡店，其實這個賽道仍在擴張區間，競爭很激烈，需要融資用於下沉市場複製。霸王茶姬上市募資用途之一也包括擴大中國及海外門店規模。
其次是投資人的退出需求。這批茶飲企業都創辦於2018年之前，融資大多在2020年之前，早期投資人多已達到五年退出期，需要透過上市來完成退出。
本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。本文還參考了晚點latepost、略大參考、證券時報等相關內容，一併致謝。圖片源自微信AI。
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