資料週報49（11月25日-11月30日）
摘要：
1.居民醫保參保人為何5年下降6000萬？
2.2025年A股牛市能否再起？該如何操作？
3.特朗普的全面關稅可能包含哪些內容?
4.2025年人民幣可能貶值多少？
5.汽車企業應付賬款結算天數普遍出現上漲
6.中國10Y國債收益率創歷史新低
7.中國長期國債收益率已低於日本
8.關稅即將來襲，“搶出口”為何遲遲沒有啟動？
9.一帶一路國家已經成為中國最大貿易市場
正文
1.居民醫保參保人為何5年下降6000萬？
今天，部分省市迎來了集中繳納2025年城鄉居民醫保費用的截止日期。與往年不同的是，今年對於那些在集中參保期間未能繳費或斷繳的人員，開始實施等待期政策。這意味著如果未能及時繳費，參保人員在明年可能會面臨醫保保障的空檔期。
智本社資料中心提供的資料顯示，2006年城鄉居民醫保保費最初設定為10元起，至2012年突破100元，2016年達到200元，到2024年，大部分地區的保費已經上漲至400元，在過去近20年中，保費上漲超過了40倍。
與此同時，城鄉居民醫保的參保人數自2019年開始呈現下降趨勢，並且逐年擴大。截至2023年，與上一年相比減少了2056萬參保人，與2018年的高峰相比，累計減少了6000多萬。
官方對於參保人數下降的解釋是，全國醫保資訊系統統一後，每年都剔除了部分重複參保的居民。但不可否認的是，近年來由於醫保費用的增加，選擇斷繳的群體確實在增多。400元/人的醫保費用對於農村中低收入組家庭來說仍是一個較大負擔。
2.2025年A股牛市能否再起？該如何操作？
從特朗普當選後港股與A股的累計漲跌幅來看，A股市場似乎尚未對特朗普的預期關稅政策做出充分的提前反應（累計下跌1.69%），而港股市場則正在對這一政策提前定價（累計下跌5.43%）。
2025年，市場預計將在美國加徵關稅和中國政策刺激之間呈震盪走勢，而政策是否透過呵護股市以維持信心是多空的博弈關鍵點。
預計，市場預期和流動性依然能夠維持到明年上半年，機構將藉助這波流動性和情緒做波段，年底和明年一季度還可能多次上攻3500-3700。明年可能出現一個激勵市場的大事件，但不確定具體的日期。如果此事件發生在上半年，上攻力度會大一些，但下半年行情可能回落，市場將大舉定價關稅衝擊和宏觀經濟。
而對於普通投資者，我的投資理念是全球資產多元配置，多經濟體、多產品、多幣種配置與對沖。在這輪行情起來後，投資者明顯增加了對國內資產的興趣，尤其是A股。
我主張的A股投資策略是啞鈴型：一是高股息穩健型股票，以央國企股和寬基ETF為主；二是國家戰略性科技概念股。
對於缺乏交易技能的普通散戶來說，高股息國企股和ETF指數化是一種可以考慮的策略。
推薦閱讀：2025年A股該如何操作？
3.特朗普的全面關稅可能包含哪些內容?
川普的全面關稅計劃，料包括以下幾項內容：
第一，對中國可能加徵60%關稅，同時取消中國最惠國待遇，取消這一待遇的目的是把關稅加至頂格。
第二，對除中國以外的其它國家可能加徵10%-25%不等的關稅，對其它國家進口自中國的商品加徵10%的關稅。
第三，對新能源汽車、光伏、注射器等加徵額外關稅。
特朗普第一任期內的整體兌現率為31%，其中貿易項的兌現率100%，是其任期內唯一貫徹執行的專案。因此全面關稅計劃實施預計阻力小、速度快。但具體落地時間可能需要1-2年，預計對華平均關稅在2025年先提至40%左右，2026年再提至60%。
4.2025年人民幣可能貶值多少？
通常關稅衝擊將打擊出口，促使人民幣貶值。而近期我國宣佈的一項政策或許意味著貿易政策政策發生轉變，或將促使人民幣匯率…
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