過去10年風格輪動和未來

2025-05-22 11:44 雪球

風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
作者：liquidO
來源：雪球
股市的風格輪動確實比較明顯，這就和週期行業一樣。跌出價值的下一輪行情不會缺席，上漲到高估的行業必然價值迴歸。
2012-2013小盤股提前啟動，創業板翻倍。這期間權重股由於活期理財利率高達6%+，300的估值不到10倍，價值藍籌股很多4-6倍交易。市場指數不斷打出新低。
2014年下半年券商引領權重股快速啟動翻倍行情，創業板幾乎沒動。這輪行情非常快速，主升浪半年左右就結束了。
2015年市場再度切換回創業板等成長概念，估值已經高估的創業板4個月漲幅150%，指數估值高達100多倍，這期間藍籌股原地踏步，那段時間我重倉平安，一直在80-90晃悠，親眼目睹創業板指數每天五六個點的大漲，而平安一動不動。
2015年5月市場見頂，大家一起大幅跳水，千股跌停，救市。
2016-2018年高估的創業板連跌3年，但是2015年沒有加速的藍籌股，跌下來後開始小牛市，代表就是銀行石油石化電力，和現在差不多。當時龍頭建行一度達到10倍估值，3%股息率見頂。
2018年市場下行，多數股票調整，創業板加速下跌，連跌兩年的創業板2018年幾乎再跌腰斬。
2019-2021年，石油石化銀行等強勢股大跌，石油電信腰斬，這類標的連跌4年。同期成長股開啟大牛市，代表就是消費醫藥科技，創業板漲幅200%，牛股遍地。
2022年又是一起下跌之年，但是2023年初開始價值股銀行電信石油石化再度引領市場，多數翻倍的漲幅。下跌2年的成長股繼續趨勢性下跌，一直跌到2024年9月。
2025年5月如何判斷？未來很難說，但是市場表現已有端倪。
銀行電信石油石化已經翻倍，7%股息漲的還剩4%，有些業績已經開始下滑。消費和製造業龍頭由於下跌或者增長反而超過4%甚至5%以上，股息率跌出了價效比。醫藥消費連跌4年剛剛盤出底部，而消費刺激下基本面改善，新型消費層出不窮。醫藥研發10年，出海這兩年連爆大單，創新藥牛股遍地。
另外市場增量資金比較多，國家隊大舉託底，保險資金繼續買入高股息，遊資不斷拉高小盤概念股，讓市場標的撲朔迷離。

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