預警！加拿大經濟陷入重大危機，央行恐被迫大幅降息！BMO：7月降至2％

3月12日週三，加拿大央行如期降息25個基點至2.75%，本次降息為加拿大央行的第7次降息，央行政策利率為2022年9月以來最低水平。加拿大央行表示，加拿大與美國的貿易衝突是2025年經濟發展的 “新危機” ，加拿大央行將謹慎推進貨幣政策，在保障經濟發展的同時，防止通貨膨脹快速上漲。

降息原因分析

關稅之爭的衝擊

美國與加拿大圍繞關稅問題展開的貿易衝突，是刺激央行本輪降息的重要原因。戴傑丹集團（Desjardins Group）副首席經濟學家蘭德爾·巴特利特（Randall Bartlett）分析指出，如果沒有貿易衝突，加拿大本應暫停降息週期, 尤其在加拿大經濟資料表現強勁以及核心通脹顯示出反彈跡象的背景下。加拿大央行的調查顯示，儘管目前還很難看到新關稅對經濟活動產生顯著影響，但新關稅的威脅和對加美貿易關係的不確定性已對企業和消費者的意向產生了巨大影響。在這一背景下，加拿大需要透過降息來刺激經濟發展。

經濟方面

加拿大央行指出，2024年開始的降息週期已經刺激了消費者支出和企業投資，第四季度加拿大國內需求強勁增長了5.6%。加拿大經濟在2024年末比預期更為堅實，加拿大統計局在2月28日的報告指出[1]，第四季度實際國內生產總值按年率計算增長了 2.6%。這一數字遠高於路透社在資料公佈前調查的經濟學家以及加拿大央行預測的1.8%。2025年與美國的貿易衝突將對加拿大的經濟活動造成壓力，美國不斷變化的關稅威脅正在影響消費者的支出意願，並限制企業的招聘和投資計劃。為了保障經濟發展，進一步降息可能是央行的必要選擇。

就業市場

加拿大就業增長在2024年末前有所加強，但在2月出現停滯。從11月到1月的就業增長超過了勞動力的增長，失業率下降至6.6%。在當前外部經濟環境存在不確定性的情況下，降息是防止失業率反彈的重要手段。

圖1：加拿大失業率情況
Source:https://tradingeconomics.com/canada/unemployment-rate

通貨膨脹

2024年8月以來，加拿大通脹率保持在2%的目標範圍內，為央行的降息提供了支撐。但是貿易衝突和關稅會通脹前景帶來了新的不確定性：家庭和企業支出的減少往往會對通脹產生下行壓力，而原材料和商品的成本上升會對通脹形成上行壓力。控制通脹率是加拿大央行的核心目標，央行將密切關注通脹預期，以保持中長期通脹預期的穩定。

圖2：加拿大央行利率與通脹率的關係

Source: Bank of Canada

2025年利率展望

市場普遍預計，加拿大央行2025年將把政策利率降至2%左右的水平。TD銀行經濟學家德里克·伯爾頓 (Derek Burleton) 表示，美國懲罰性關稅的威脅動搖了人們對加拿大經濟的信心，這將對消費者支出和投資造成壓力，從而減緩經濟增長。加拿大央行希望透過降息給加拿大人一點緩衝來確保經濟做好準備。BMO首席經濟學家道格拉斯·波特 (Douglas Porter) 分析指出，央行在接下來的議息會議中，每次會以0.25%的幅度降息，到今年 7 月，央行的基準利率將達到 2.0%。

與美國的貿易衝突很大程度上限制了央行的政策空間，在經濟衰退的情況下，即使通脹開始飆升，加拿大央行也需要恢復大幅降息節奏來刺激經濟。

利率對房地產市場的影響

房貸利率的下降為借款人提供更高的負擔能力，會提高房地產市場的需求。在非關稅情景下，所有跡象都表明加拿大房地產正在反彈，較低的抵押貸款利率加上被壓抑的需求甚至促使加拿大房地產協會修改了今年的預測，預計 2025 年銷售額將增長 8.6%，而 2025 年為 6.6%。全國平均房價預計將上漲 4.7%，達到 722,221 加元。

關稅對購房者的影響難以預測，如果家庭受到失業等衰退因素的衝擊，即使是最低利率也無助於支撐需求。然而，如果聯邦政府提供大量財政支援來保護生計，並且基準借貸成本降至 2% 以下，則有可能導致房地產市場超火爆——這種情況在疫情期間就曾出現過，當時借款人受到低利率環境的心理緊迫感的驅使。很多先例表明，低利率和財政支援政策將助長購房者的稀缺心理，進而促進房地產市場的發展。

房屋抵押貸款投資以實物房地產作抵押，在房地產行業趨勢穩定和上升的市場環境下，是兼具高穩定回報和資產安全的優質投資工具。景泰資本作為加拿大房地產抵押貸款投資領域的翹楚已經穩健運營近13年，目前資產管理量已經達到4.4億加元，以分散風險、為投資者提供穩定回報和現金流為目標。在過去13年，景泰持續為投資者帶來穩定且高於加拿大股票和債券市場的長期收益。自發行以來，景泰的旗艦基金-景泰房屋抵押貸款投資基金（GMIC），持續為投資人創造8.24%至9.5%的複利回報，在複利投資的情況下，截至2024年12月31日，最初的$100,000元投資已累積至$269,518.90元。