美聯儲要調整美債持倉結構了，可能會有這2種路線 2025-05-10 20:50 英為財情Investing 英為財情Investing.com — 量化緊縮（QT）臨近尾聲之際，美聯儲正籌劃調整資產組合架構。美聯儲1月會議紀要顯示，多數委員支援調整持倉結構，使其與國債存量期限分佈保持一致。 當前美聯儲持倉的加權平均期限（WAM）為9年，遠高於國債存量的6年均期。為縮小這一差距，需要加碼短債配置。 調整節奏成為關鍵。Barclays董事總經理阿貝特認為可能有兩套方案：「快速通道」和「漸進路線」。 「快速通道下，美聯儲國庫券持倉比例將在2030年達到市場代表性水平22%，這需年購2500億美元短債，」阿貝特稱。 若財政部維持當前國庫券發行比例，這一時間表既能快速最佳化組合期限結構，又能將市場衝擊降至最低。 漸進路線則採取更均衡策略，在不同期限品種間分散購買，以貼近整體債務結構。 「漸進路線需到2045年後才能實現22%的目標占比，」阿貝特表示，這意味著每年僅需購入1250億美元國庫券。這種溫和調整雖更平穩，但週期顯著拉長。 他指出，持倉期限縮短有助於提升美聯儲政策靈活度。 目前看來，美聯儲傾向採取市場中性的漸進策略，以儘量避免擾動市場。 阿貝特計算，相比純購短債5年達目標快速方案，市場中性路徑需時16年。但後者對期限溢價影響較小。 「美聯儲購債與市場債務結構相匹配，既不會擠壓短端供給，也不會迫使財政部增髮長債，」他解釋說。 「這樣一來，美聯儲就無需透過壓低聯邦基金利率來對沖長端利率上行。」 這一策略為美聯儲留出更大操作空間，降息時不會迅速觸及零利率下限，從而避免再度啟動量化寬鬆。 如何用資產覆蓋率、利息覆蓋率、財務槓桿快速篩選幾千家美國上市公司？InvestingPro篩選器助你一臂之力： Pro版100+篩選指標： Pro+版超1000種指標； 篩選指標可疊加。 欲瞭解InvestingPro，請訪問下方連結： https://bit.ly/40xHR2o 或點選閱讀原文 您在使用英為財情網站和英為財情APP的過程中有任何意見或建議，都可以透過我們的官方反饋渠道提出： 網頁：https://www.investing-support.com/hc/zh-cn/requests/new APP：更多>傳送反饋 注：使用網頁提交反饋時，建議使用世界科技巨頭的郵箱，我們發現某些內地郵箱無法收到回覆郵件。 編譯：劉川