今年4月，Bernstein（盛博證券）分析師曾在題為《Global Luxury Goods: Fasten your seat belts》（全球奢侈品行業：繫緊安全帶）的報告中將2025財年奢侈品行業增長預期從+5%下調至-2%。
這一預測資料在一個月後得以略微改善。近日，該公司的分析師將增長預測從-2%上調至0%（但仍低於2024年+0.4%的增長）。
由奢侈品分析師 Luca Solca領銜的研究團隊認為，美國總統特朗普“解放日”關稅政策帶來的經濟不確定性、通貨膨脹和貨幣波動影響將繼續拖累增長。此外，涉及併購和重大投資的相關決策也被擱置。
分析師預計，“2025年上半年將異常艱難，期內將下降1.7%，其中3月曾出現急劇減速，第二季度的交易仍將波動。儘管同比基數較低，但由於今年4月初金融市場凍結導致的“突然暴跌”，我們預計第二季度增長仍將疲軟。”
分析師稱這是“2025年從懸崖邊緣後退的一步”。2024年第三季度至2025年第一季度期間，奢侈品需求呈現顯著波動——從有機負增長轉為正增長，隨後再次下滑，近期的需求軌跡仍存在波動。
後疫情時期的需求激增後，受通貨膨脹、利率上升和中產階級困境影響，全球消費都趨於理性。消費者變得更加挑剔，開始抵制奢侈品行業激進的漲價策略。
Bernstein指出，中國奢侈品市場更需重點關注。目前其佔全球高階消費不足四分之一，較2019年下降超三分之一。中國經濟增速放緩、資產價格下跌抑制了奢侈品消費，而境外旅遊（尤其是日本）的復甦延長了本土市場的低迷期。但隨著市場開始適應新常態，積極訊號或將顯現。
第二個重點關注在美國。美國佔全球奢侈品消費三分之一，仍是轉折的關鍵因素。關稅政策已成為影響美國消費者情緒的決定性因素。隨著相關議程變更，分析師對奢侈品公司的預測亦需調整。
目前“黑天鵝”情景似乎正在消退：針對中國的三位數關稅制裁已被暫停，且中美雙方表現出進一步緩和緊張關係的意願。與英國等簽署的單邊貿易協議，也可能有助於進一步緩解壓力。
但 Bernstein 強調，0%的增長預期前提是國際經貿緊張局勢緩和。美國進口關稅保持10%水平（部分國家略高），分析師預計對中國30%關稅仍將維持。
“相較於'解放日'政策初期衝擊，這可能是種改善。因此基準情景得以修正，但整體形勢仍較年初惡化。奢侈品行業（尤其是弱勢品牌）實現轉折的市場環境依然嚴峻。”
丨訊息來源：Bernstein
丨圖片來源：鐘錶與奇蹟官網
丨責任編輯：LeZhi
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