DeepSeek引爆，全球對沖基金湧入中國股市

DeepSeek點燃AI熱潮，中國科技股重獲青睞，印度資金加速流出。

憑藉本土AI企業DeepSeek的技術突破，據彭博社統計，過去一個月，全球對沖基金以數月來最快速度湧入中國股市，推動在岸與離岸市場總市值增長超1.3萬億美元。

與此同時，印度市場同期蒸發7200億美元，創下歷史最大資金外流紀錄。MSCI中國指數連續三個月跑贏印度指數，為兩年最長連漲週期。高盛表示：

“在過去10週中，中國（包括在岸和離岸市場）有7周實現了淨買入，且在年初至今的主經紀業務中，中國是‘名義淨買入量最大的市場’。”

同時，機構調倉動作也十分顯著，

大多數基金最近幾個月都在減少對印度股票的敞口，並增持中國股票。

彭博資料顯示，亞洲最大主動股票基金中，多數基金在2024年8月至2025年1月期間減少印度股票配置，同時增持中國股票。其中，85%的基金增加對中國的配置超過1%，而65%的基金將印度配置削減逾1%。

報道顯示，Eastspring Investments等資管公司近期增持中國網際網路板塊，同時減持“估值透支”的印度中小盤股；

Man Group旗下亞洲基金將中國倉位從30%提升至40%，印度倉位則從21%降至18%。

Eastspring Investments的亞洲股票投資組合專家Ken Wong表示：

“DeepSeek的成功表明中國實際上擁有構成整個AI生態系統重要組成部分的公司。”

Candriam基金經理Vivek Dhawan也認為，在當前環境下，從風險回報角度，中國比印度更具吸引力。在市場對宏觀增長放緩、企業盈利放緩等的擔憂下，印度正遭遇創紀錄的現金外流。
除了DeepSeek引發的樂觀情緒，中國資產的估值優勢也是一大關鍵吸引力——MSCI中國指數預期市盈率僅為11倍，不足印度指數（21倍）的一半。

Man Group亞洲（除日本）股票主管 Andrew Swan補充表示，中國可能即將宣佈的進一步刺激措施同樣重要：

“我們認為政策現在將轉向消費，並有針對性地鼓勵將目前的居民儲蓄轉化為實際需求。”

不過，仍有部分投資者對中國股市反彈的持續性存疑。南豐Trinity首席投資官Helen Zhu質疑AI技術的商業化前景：

“中長期盈利模式仍不明朗。”

彭博資料也顯示，恒生科技指數雖進入技術性牛市，但中國股票交易擁擠度已升至一年高位，部分機構擔憂短期過熱風險。

摩根士丹利還表示，近期印度股市的回撥已過度反映短期利空，該國基礎設施投資和製造業引領的長期增長故事未變。

儘管爭議猶存，但市場情緒已顯著轉向。行情資料顯示，阿里巴巴近五週市值飆升1000億美元，恒生科技指數較1月低點反彈22%。

Manulife Investment Management投資組合經理Nicole Wong認為：

“DeepSeek的突破為資金迴流提供了‘恰到好處的敘事支點’，戰術性做多視窗已然開啟。”

高盛將MSCI中國指數和滬深300指數的未來12個月的目標點位分別提升至85點和4700點，預計上行空間分別為16%、19%。

高盛稱，預計人工智慧的廣泛應用將會使得中國公司的每股收益在未來十年每年提高2.5%。

DeepSeek R1以及其他中國人工智慧模型的出現，因其全球競爭力和成本效益改變了中國科技的敘事。

增長前景的改善以及可能的信心提振，將會提升中國股票的公允價15%-20%，並可能帶來超過2000億美元的投資組合資金流入。

恒生科技指數和中證1000指數在關鍵指數中更具高科技和人工智慧代表性。

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