作者：逸柳的知行之路
來源：逸柳投研筆記（ID：ealiu_investment）
一、伯克希爾的東西，既簡單又困難
伯克希爾式價值投資的簡單之處，主要體現在兩個方面，一是核心理念簡單，以低於內在價值的價格買入某家好公司的股票，然後在價格過高的時候將股票賣出去；二是操作流程簡單，選擇好公司之後，核心就是擇價，不存在擇時的概念，人們不會從這個過程中體會到交易的成就感。
大多數人的天性喜動不喜靜，透過一頓騷操作，然後取得某種成績，這樣的方式往往能夠帶來更多的成就感。而伯克希爾的投資，常常會讓那些自視極高的人覺得不具有故事性和專家價值。所謂“善戰者之勝也，無智名無勇功”。
伯克希爾式投資的困難之處，可以劃分為兩個方面，一是技術問題，選股和擇價比較困難，偏向價值的投資，要求我們選擇經營穩定的公司，並且認真評估的該公司的內在價值。
二是心理問題，即便是我們選擇了某家公司，這家公司在事後能夠證明帶來很好的收益，並且我們在某一時刻較準確地評估了這家公司的內在價值，持股的過程中，我們依然會承受懷疑、焦慮、恐懼、興奮等，而無法按照預先的分析進行行動。
二、做決定的時候，一定要充分考慮機會成本
機會成本是經濟學中的基本概念，也是一項理性決策需要考慮的事情，不考慮機會成本，就不符合理性原則。
機會成本是放棄的、能看到的其他的機會。這是我們從芒格上面那段話能夠得出的關於機會成本的定義。
需要注意的是，我們思考機會成本，比較的範圍是自己所能看到、並且能夠抓住的機會的總和，如果看不到或者抓不住，那麼就不能算是機會，因此，不同人的機會成本並不一樣。
市場的收益率，是由人們的平均機會成本決定，我們需要明白平均背後的分化都非常明顯；肯定有人獲得超額收益率，也肯定有人獲得低於平均收益的收益率。
任何思維模式都需要長期的訓練，機會成本思維也如此，沒有這個思維，在股票市場上有很大的機率會鎩羽而歸，很難長期生存下去。
三、評估企業的分紅，我們需要看它有沒有創造更大價值的能力
分紅是企業回饋股東的直接方式，是一種真實的實利，而其他的利潤指標，常常都帶有承諾的性質，最後不一定能夠到普通股東手中。
伯克希爾基本不分紅，其理由是伯克希爾能夠將未分配利潤再投資，從而獲得高於其賬面價值的價值，背後的力量當然是巴菲特團隊的資源配置能力，包括資金的配置能力，以及識人之明。
因此，我們在看分紅的時候，也要反覆思考公司的潛在機會，看看能否增進股東的剩餘利潤價值。並非有投資就能夠獲得增進股東價值，比如說曾經洋河的“閒置資金”，購買了恒大的信託產品，其中就有了某種風險。
這樣的分紅角度，實際上也體現了一種機會成本思維。
四、我們大多數人是普通人，一定要認清自己有哪些先天優勢和先天劣勢
在實踐中，有很大的一個風險，是“好高騖遠風險”，明明自己當前的能力就是不足，卻仍然希望達到超出能力的結果，最後落得的下場常常是：已有的東西常常被失去了；而自己的時間被浪費了，也就是諸葛亮說的“年與時馳，意與日去，遂成枯落，多不接世，悲守窮廬，將復何及！”
當然，還有一個風險是“妄自菲薄風險”，也就是過度放大自己的劣勢，不過問題相對較小，因為做的事情都是自己能做的，總會有所收穫。只是原本能夠做得更好而已。
這兩種狀態下，人就在“天賦”的牢籠內，還加了一層“天賦認知”的牢籠，想想是不是憋屈得狠。
我們都說要找到自己的優勢，找到自己天賦所在的地方，這種優劣勢首先是基於自身情況的比較，而不是跟其他人比較。
完全不要擔心跟其他人比起來，我們每件事都不如對方，中國家長有時候喜歡拿自己的小孩跟其他小孩比較，誰誰誰做得好，從而帶來某種焦慮。其實，即便是我們做任何一件事情都不如其他人做得好，但是每個人的一天都只有24個小時，那個每件事情都比我們做得好的人，不可能所有事情都會做，那樣會嚴重降低他的效率。
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