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近日，加拿大央行行長Tiff Macklem表示，加拿大央行正在調整其貨幣政策的實施方式，以應對美國總統特朗普不穩定的關稅威脅帶來的巨大不確定性。
Tiff在卡爾加里發表講話時說，央行在設定利率時將把重點放在將風險降至最低，而不是試圖根據模糊的經濟預測找出貨幣政策的最佳路徑。
“如果我們猜測經濟的走向，並制定政策來最佳化這一結果，我們可能會出錯。我們的行動可能是無效的，甚至會讓結果變得更糟。”
Tiff指出，美國的關稅政策在不斷變化，貿易戰對加拿大通脹和經濟增長的影響仍然高度不確定。
“我們需要制定政策，將風險降到最低。這意味著在形勢明朗之前，要比平時少一些前瞻性。這可能意味著當事情變得明確時，要迅速採取行動，我們需要靈活應變。”
上週，加拿大央行連續第七次將基準政策利率下調至2.75%，但警告稱，未來的調整將“謹慎進行”。
Tiff在週四重申了這一言論，稱央行需要繼續專注於控制通脹，即便貿易戰波及經濟、損害企業、扼殺就業。
“我們知道，當關稅來襲時，一些價格會上漲，這是貨幣政策無法阻止的。
貨幣政策能夠而且必須做的是防止最初的、直接的價格上漲蔓延開來，簡而言之，我們需要確保關稅問題不會變成通脹問題。”
在卡爾加里經濟發展局主辦的一次活動上，Tiff對聽眾說，美國總統積極使用關稅給加拿大帶來了“新的經濟危機”。
然而，目前還不清楚與美國的貿易戰將如何發展。
本月初，特朗普對所有加拿大商品徵收了全面關稅，但隨後又對符合北美自由貿易協定的產品提供了為期一個月的豁免，他還對鋼鐵和鋁徵收關稅，並威脅將於4月2日生效的未指明的“互惠”關稅。
Tiff說，這種反覆無常和普遍存在的不確定性意味著幾乎不可能進行經濟預測。
“我們管理委員會的任何人都很難對最有可能的結果有很高的信心，有幾種結果看起來都是合理的。
如果特朗普放棄他最嚴重的關稅威脅，加拿大和美國能夠就解決各種貿易爭端的方法達成一致，加拿大經濟可能會迅速復甦，通脹風險也會消散。
但如果實行廣泛徵收的高額關稅，並在很長一段時間內保持不變，很可能會導致經濟衰退。”
Tiff還表示，央行正考慮在定於4月釋出的下一季度貨幣政策報告（Monetary Policy Report）中釋出一系列預測，而不是單一情景。
“通貨膨脹的影響越大，貨幣政策支援經濟的餘地就越小。相反，它需要把更多的注意力放在錨定通脹預期上，當通脹上升得越來越快時，通脹預期可能會上升。
本週公佈的最新通脹資料顯示，2月份總體消費者價格指數（cpi）漲幅驚人，從1月份的1.9%升至2.6%。
這在很大程度上是由聯邦免稅期結束所推動的，此前兩個月，聯邦免稅期降低了通脹率。
但一些核心通脹指標也走高，表明經濟中的價格壓力正在積聚。
Tiff在談到最新的通脹資料時說：“目前來看，它並沒有從根本上改變我們的觀點……但它已經引起了我們的注意。”
Tiff表示，央行仍預計3月份通脹率將在2.5%左右。
LSEG的資料顯示，金融市場預計加拿大央行將在4月的下次會議上維持利率不變。
交易員們預計，今年還會有兩次降息25個基點，這將使政策利率降至2.25%。
多倫多道明銀行（Toronto-Dominion Bank）加拿大及全球利率策略主管Andrew Kelvin在講話後給客戶的報告中寫道：“在當前環境下，加拿大央行將更多地關注已實現資料，而較少關注貿易政策的前瞻性影響，這是一種明確的鷹派轉變。
最終，我們認為，貿易中斷造成的損害將在今年得到進一步緩解，我們將繼續維持7月份2%的終端利率預測。”
https://www.theglobeandmail.com/business/article-bank-of-canada-monetary-policy-tariff-threats/
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