吉姆·西蒙斯去世，半生在用數學搞清楚市場發生了什麼
極氪上市，一臺車撐起 2.8 萬美元市值
學鋼琴的孩子少了，雅馬哈利潤下滑
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吉姆·西蒙斯去世，半生在用數學搞清楚市場發生了什麼
有兩個投資團隊幾乎年年跑贏市場，幾十年來為投資者帶去上千億美元回報。
一個團隊精簡、只有幾個人參與直接決策。不動用高等數學和程式語言，只在看過公司基本面後挑最好的時機買入。平均一年做不了一次交易決策。這是巴菲特和芒格的伯克希爾哈撒韋。
另一個團隊僱了數百名數學和物理學博士，用大量資料訓練模型、寫演算法交易，對他們而言一家公司跟標了名字的籌碼沒什麼區別，電腦一天自動做出成千上萬次交易。這是吉姆·西蒙斯的文藝復興科技。
圖片來源：西蒙斯基金會
當地時間 5 月 10 日，文藝復興創始人、數學家、破譯學家吉姆·西蒙斯在曼哈頓的家中去世，享年 86 歲。西蒙斯的發言人喬納森·加斯塔爾特證實了他的死訊，但沒有具體說明死因。
西蒙斯一生都在求解。三歲時喜歡心算倍數，二十歲從麻省理工學院畢業，然後去加州大學伯克利分校讀博 —— 他聽說那裡的微分幾何最好。畢業後在哈佛和麻省理工學院任教一陣，後因為 “薪資不錯”、又正好需要錢（還掉之前和朋友投資一家公司時借的錢），他接受了非盈利機構國防分析研究所（IDA）的邀請，開始破譯密文。
IDA 允諾西蒙斯能夠 “用一半的時間做自己的事情”，在那裡他也結識了日後的創業夥伴、同樣也是數學家的倫納德·鮑姆。因為和上級政見不合，西蒙斯被開除出 IDA，並在 1968 年擔任紐約州立大學石溪分校數學系主任。
“那不是一個數學強系，我做系主任時才 30 歲，但我覺得這份工作會很有趣，而且我也有很多經費。” 西蒙斯後來不加掩飾地說。在那裡他可以用全部的時間研究數學了。
1974 年，西蒙斯和著名數學家陳省身發了一篇研究多維拓撲的論文。42 年後，三位物理學家以 “陳-西蒙斯理論” 為理論基礎，獲得 2016 年諾貝爾物理學獎。
在 2022 年阿貝爾獎（數學界的諾獎）的活動上，西蒙斯簡單回顧了人生以及和數學的關係，講到與諾獎的這層關係時他說，“我沒法攬什麼功勞……雖然我很為此高興，但不能說 ‘哦，我為物理學發明了這個’。”
論文發表不久後，西蒙斯對投資產生興趣。1978 年，他創辦貨幣交易公司 Monemetrics（即 “Money” 和 “Metrics”）、運營對沖基金。因為做空英鎊（Sterling，英國貨幣單位）大賺，他給大兒子取名斯特林（Sterling）。1982 年，Monemetrics 更名文藝復興科技。
他打算設計數學模型，找尋被噪音掩蓋的市場內在規律。鮑姆成為他的第一個合夥人，很快設計出了一個基於趨勢線的演算法。西蒙斯從世界銀行等地要了歷史交易記錄，建立資料庫。團隊又設計了持倉約一天的自動交易系統。
因為不知道交易決策背後發生了什麼，西蒙斯的交易一度迴歸 “傳統”，同時在一級市場投資科技公司。鮑姆則是追逐各路訊息、迅速分析並做出投資決策，讓 3000 萬美元規模的基金在 1979 至 1982 年間盈利 4300 萬美元。
在鮑姆因國債期貨交易失利、導致基金虧損超過四成後，西蒙斯依照合同規定請他走人。2017 年他再請另一位二號位走人 —— 文藝復興時任 CEO 默瑟 —— 因為其政治活動惹怒了其他董事。但一以貫之的理性思考和及時止損，讓西蒙斯日後和兩位被辭退的前同事關係仍然不錯。
也是在鮑姆的策略失敗後，西蒙斯找來不同領域的科學家，繼續研發基於數學模型的交易策略。陸續加入的數學家、物理學家和程式設計師們一起，嘗試更多的資料、模型和算力，包括當時其他交易公司幾乎不太用或者用了也沒法長期跑贏的方法，比如高維核迴歸、馬爾可夫過程、趨勢和反轉自動切換等。
他覺得 “有效市場假說” 不對（有效市場假說認為由於資訊流通充分、價值被完全反映，所以市場價格波動取決於新資訊的釋出、是隨機的，交易者不可能持續從市場中獲利），任何一個異常現象可能是隨機事件，但只要有足夠多的資料就能看出來其實它不是。
神秘是所有人對這家千億美元基金的印象。2010 年文藝復興前董事總經理羅伯特·弗雷在採訪中提到文藝復興模型過去（也許現在仍然）要滿足四項原則，簡潔性、普適性、穩定性和合理性。
金融記者 Felix Salmon 說，大概所有量化分析師口頭上贊同這些原則，但他們不一定會給予這些原則如此重要的地位。
西蒙斯曾向媒體提到自己的成就是因為運氣好，而且他確實很會找人 —— 薪資和紅利也很豐厚。除了紅利，1988 創立後的 30 年裡創造 1000 億美元收益、平均年回報率 66%（去除費率後為 39%）的大獎章基金也僅僅向內部開放，作為員工激勵。
8 年前的一場 TED 活動上，TED 負責人克里斯·安德森稱讚文藝復興的公司文化，認為團隊不是那種容易被金錢誘惑的人。“我倒真希望他們是這麼想的，” 西蒙斯說，“我不能說沒有人是為了錢來……但他們中的很多人也是為了開心來。”
2021 年，年邁的西蒙斯退出文藝復興，把他賺到的錢放到了西蒙斯基金會、由他的妻子運營。“好處是你可以不管它，然後享受稅收優惠。” 如此成名的西蒙斯 2022 年依舊這麼直言不諱。“錢不必被立刻花掉。你把它放進基金會，然後說，好，我明天或者明年再看看怎麼著。”
現在，西蒙斯基金會共超過 50 億美元的資金分別用於基礎科學（60%）、將理論搬運到實際應用的轉化科學（30%）以及教育和發展（10%）。其中一個專案是探索生命起源。
在那次 TED 對談中，西蒙斯指著一張正在形成中的恆星照片說，在擁有 1000 多億恆星的銀河系中，每年大約有兩個正在形成的恆星，隨時隨刻有兩百萬恆星處在生成狀態，然後被宇宙塵埃圍繞著轉動，其中一些塵埃含有像是生命結構基礎的物質。
“問題是那些 ‘種子’ 一路演變為生命的道路如此曲折。一些種子可能掉落至荒蕪的行星……我們可能是特例，但考慮到那些漂浮的宇宙塵埃，我們也可能在宇宙中有很多朋友。我會很樂意知道這些。” 一生都在求解的西蒙斯說。（實習生徐煜萌 龔方毅）
極氪上市，一臺車撐起 2.8 萬美元市值
5 月 10 日，極氪汽車以 “ZK” 為股票程式碼在紐交所掛牌上市。每股發行價為 21 美元，上市首日漲超 34%，收盤市值 68.98 億美元，接近小鵬汽車。
2022 年極氪曾計劃上市，擱置後今年重啟，但融資規模和估值均縮水。在本次 IPO 超額認購後，也只有最初 10 億美元融資計劃的一半。
極氪是吉利集團旗下的高階新能源品牌，誕生於 2021 年。截至今年 4 月底，極氪累計交付 245582 輛車，換算下來，相當於每臺車支撐了 2.8 萬美元市值。
極氪目前已上市獵裝車 001、緊湊型 SUV X、四門轎車 007、MPV 車款 009 四大類車型，月交付量穩定在萬臺以上。但這樣的交付規模尚不足以實現盈利，去年極氪淨虧損 82 億元，近三年累計虧損超 200 億元。頂著三年來最大赴美 IPO 中概股和最快 IPO 名頭的極氪，得在更激烈的市場裡證明自己。
2018 年 9 月 12 日，蔚來在紐交所上市，成為第一家赴美上市的中國電動車企。上市首日開盤後下跌，收漲 5%，市值 67.7 億美元。第二個交易日大幅上漲 76%。蔚來首款量產車型 ES8 共交付 1602 輛，在手訂單 1.4 萬輛。
當時特斯拉還未盈利，蔚來兩年半里虧了 109 億元，電動車的市場前景尚未明朗。趕上市場還算景氣，蔚來每輛車仍相當於 422 萬美元市值。國內造車新勢力大多還停留在 PPT 造車階段，蔚來是少數成功量產的公司。
2020 年比亞迪超越上汽集團成為中國市值最高的車企。海外特斯拉得益於 Model 3 的成功，市值超越豐田成為全球第一，並在 2021 年市值超過萬億。市場也在那兩年對電動車的未來極度自信，造車新勢力扎堆上市，且受到資本熱捧。
理想、小鵬相繼在美上市。理想上市首日股價大漲 43%，市值達 139.2 億美元。首款量產車型理想 ONE 共交付 6604 輛，單車市值 210 萬美元。比理想晚一個月上市的小鵬，募資 17.2 億美元，創下當時新能源汽車史上最高 IPO 紀錄。
美國電動初創企業 Nikola、Fisker、Lucid 以 SPAC 的方式上市，在納斯達克上市的 Rivian，融資規模 120 億美元，上市首日市值達 859 億美元，超過福特，接近通用。
但造電動車並不是一門容易賺錢的生意，大部分當初被看好的新勢力未能兌現預期。資本的熱情也在逐漸消退，曾經風光的 Nikola、Fisker 面臨退市，Rivian 資金短缺，今年股價已跌去 60%。
目前實現盈利的僅有特斯拉、比亞迪和理想三家，更多車企要麼一開始就被市場淘汰，要麼還在內卷的市場中掙扎——更快的迭代、更高的配置、更低的價格。傳統車企在向新能源轉型中利潤受到侵蝕，也變得不再激進。（曾興）
學鋼琴的孩子少了，雅馬哈利潤下滑
2023 財年（截至今年 3 月），全球最大的樂器製造商雅馬哈淨利潤為 296 億日元（約 13.7 億元人民幣），同比下滑 22%。利潤下滑原因主要包括核心市場中國的鋼琴消費低迷，以及海外工廠重組產生的資產減值。
雅馬哈社長山浦敦在財報會上表示，中國鋼琴市場需求減少。預計接下來一年，歐洲和其他地區銷售額將上升，但公司整體收入可能持平，因為中國的鋼琴銷量可能繼續下滑。
許多中國中產家庭曾將學鋼琴作為子女教育投資標配。中國樂器協會理事長王世成在接受媒體採訪時表示，2019 年中國鋼琴產量達到 39 萬臺峰值，佔當年全球份額 3/4。但 2020 以來，中國鋼琴的產銷量均迅速下滑，到 2023 年產量只有 19 萬架左右，而且庫存仍在增加。
雅馬哈的中國同行處境更加艱難。國內鋼琴產量第一的珠江鋼琴，2023 年淨利潤為 172 萬元，不到上一年的 2%；產量第二的海倫鋼琴則虧損近 8000 萬元。《琴行經營報》綜合統計資料認為，鋼琴行業未來至少需要三至五年才能將庫存消耗完。
中國樂器行業整體也出現大幅下滑。根據中國樂器協會資料，2023 年前三季度，樂器行業 232 家規模以上企業營業收入同比下降 21.28%，利潤下降 43.35%。不過在樂隊綜藝、國風類音樂影響下，也有部分搖滾、民樂類樂器受到中國消費者熱捧。雅馬哈財報同樣顯示，其管樂器、絃樂器、打擊樂器和吉他收入均大幅增長。（邱豪）
4 月中國 CPI 增速轉正。
據國家統計局，4 月全國 CPI 環比轉漲、同比漲幅擴大。其中，扣除食品和能源價格的核心 CPI 環比上漲 0.2%（3 月為下降 0.6%）；同比上漲 0.7%，漲幅較 3 月擴大 0.1 個百分點。
北向資金即時資料 5 月 13 日起停止釋出。
據港交所公告，5 月 13 日（週一）起，將不再披露北向資金即時買入交易金額、賣出交易金額和交易總額等資訊。陸股通如果當日額度餘額大於或等於 30% 時，顯示 “額度充足”，反之即時公佈額度餘額。現在陸股通每日額度上限是 420 億元。
上海國資牽頭成立科創基金，商湯、B 站、米哈遊共同出資。
據證券時報，上海國投公司旗下孚騰資本和臨港集團旗下臨方投資為主要發起人，設立上海元創未來私募基金合夥企業（暫定名），孚騰資本擔任基金管理人，出資方既有上海國資母基金、成都交投等國資平臺，也有米哈遊、商湯科技、嗶哩嗶哩等企業。報道稱，基金已經完成設立準備工作，首關規模 5.121 億元人民幣。
奢侈品牌 Ferragamo 也掉隊了，一季度營收下降超 18%。
在去年營收個位數下滑的基礎上，今年一季度，義大利奢侈品集團 Ferragamo 業績進一步惡化。期內營收同比下降 18.3% 至 2.27 億歐元，批發和旅遊零售渠道均銷售疲軟。當整個奢侈品行業增長放緩，對於品牌資產不夠強的品牌來說，可能更為艱難。近年增長乏力的 Gucci 一季度營收也下滑 18%。
TikTok 被一家遊說組織移出會員名單。
NetChoice 是一家科技遊說組織，倡導言論自由和寬鬆的政府監管，旗下會員包括亞馬遜、阿里巴巴、Meta、Google 等多家科技巨頭。該組織曾在推翻 TikTok 州級禁令中發揮關鍵作用。不過本週，NetChoice 官網會員名單裡已不再顯示 TikTok。據媒體報道，TikTok 被移出的主要原因是美國眾議院共和黨領袖史蒂夫·斯卡利斯（Steve Scalise）的審查壓力。TikTok 發言人阿萊克斯·赫雷克（Alex Haurek）在一份宣告中譴責眾議院中國問題特別委員會 “無恥地恐嚇私人組織與一家擁有 1.7 億美國使用者的公司建立聯絡”。
每輛電動車虧損超 10 萬美元，福特削減電池訂單。
福特汽車今年一季度每輛電動汽車虧損超過 10 萬美元，是去年同期的兩倍多。儘管汽車研發、生產成本可能隨規模增加攤薄，但近期電動汽車價格下跌和需求疲軟，已經讓福特決定收縮電動汽車戰略，大幅減少電動汽車開支、推遲新車型和電池工廠、降價，並削減上游電池訂單。
麥當勞擬推 5 美元低價套餐，吸引低收入者。
套餐可能包括一份麥香雞漢堡或雙層吉士漢堡，以及薯條和飲料。麥當勞希望藉此吸引那些受通脹影響的低收入者重返門店。CEO 在一季度財報會議上提到，消費者對價格愈發敏感，過去幾個月裡低收入群體已經減少去餐廳，轉為在家做飯。據 AlphaSense 統計，截至 5 月 8 日，今年有超過 35 家上市公司高管在財報會議中提及 “低收入消費者”。
龔方毅 @Barynx / 欄目主編
邱豪 @porison / 作者
曾興 @ZXsnbbhhhh / 作者
徐煜萌 @Xuyumeng_1997 / 實習生