一季度個貸增加2200億，泡泡瑪特登頂美國購物榜|財經日日評

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一季度規上工業企業利潤由降轉增

4月27日，國家統計局公佈資料顯示，1—3月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額15093.6億元，同比增長0.8%，去年全年同比下降3.3%。3月份，規模以上工業企業利潤由1—2月份下降0.3%轉為增長2.6%，企業當月利潤有所改善。

具體來看，近六成行業利潤實現增長，製造業改善明顯。一季度，在41個工業大類行業中，有24個行業利潤同比增長，增長面近六成；有24個行業利潤增速較1—2月份加快或降幅收窄、由降轉增，回升面達58.5%。其中製造業改善明顯，一季度利潤增長7.6%，加快2.8%。（國家統計局）

｜點評｜3月規上企業利潤加速修復，拉動一季度資料由降轉增。去年基數較低，再加上今年各種內需提振政策的效果陸續釋放，國內需求端略有回暖，規上工業企業營收開始修復，生產較為活躍。不過在價格端，一季度工業企業出廠價格資料依舊呈現負增長，拖累了規上工業企業利潤整體表現。

目前，規上工業企業利潤仍有較大修復空間，美國關稅對國內製造業的負面影響尚未反映在一季度的資料中。政治局會議將擴大內需，促進消費擺在了更加優先的位置，第二批以舊換新資金已經下發，後續更多增量政策有望陸續加碼。

一季度個人住房貸款增約2200億元

4月28日，中國人民銀行副行長鄒瀾在國新辦新聞釋出會上表示，今年一季度末，個人住房貸款餘額38萬億，增加約2200億元，與去年一季度相比同比多增超過2000億元。

鄒瀾表示，將根據國內外經濟形勢和金融市場執行情況，適時降準降息，保持流動性充裕，發揮好貨幣政策工具箱總量和結構雙重功能，創設新的結構性貨幣政策工具，圍繞穩就業、穩增長的重點領域精準發力，做好金融支援。還在研究豐富政策工具箱，將適時推出增量政策，助力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期。（央廣網）

｜點評｜低房貸利率的政策環境下，一季度個人住房貸款增長規模明顯，購房需求得到有效釋放。今年以來，房地產市場延續去年底的復甦態勢，市場信心進一步得到增強，剛需和改善性需求積極入市。近期各地陸續出臺新一輪穩樓市政策，加上房企積極促銷，重點城市的交易活躍，房地產市場有望進一步築底。

去年三季度一系列增量政策釋出至今，已經帶動房地產市場表現明顯改善。個人住房貸款規模增加顯著，居民購房意願增強，有望刺激家裝等更多消費需求。值得注意的是，雖然房貸錄得明顯修復，但當前居民存款增量同樣較高。面對外部經濟不確定性，居民的儲蓄心理還是比較重，要進一步釋放有效需求，還需要政策上繼續發力。

一季度小米手機登頂中國區銷冠

4月28日訊息，根據IDC釋出的資料，2025年第一季度，中國智慧手機市場前五大廠商出貨量及市場份額分別為：小米出貨量1330萬臺，市場份額18.6%，同比增長39.9%；華為出貨量1120萬臺，市場份額15.7%，同比增長10%；OPPO出貨量1110萬臺，市場份額15.5%，同比增長0.5%；vivo出貨量1080萬臺，市場份額15.0%，同比增長4%；蘋果出貨量980萬臺，市場份額13.7%，同比下降10%。時隔十年，小米手機中國區銷量再次登頂。

前五大廠商合計市場份額達到80.5%，中小品牌整體市場份額從23.5%下降至19.5%。在排名變化中，小米成為本季度增長幅度最大的廠商，出貨量同比增長近四成。蘋果出貨量出現10%的下滑，市佔率下降近2個百分點，成為前五大品牌中唯一錄得負增長的廠商。（財聯社）

｜點評｜國補政策加持，一季度國內手機市場有所回暖。其中，小米手機出貨量實現高速增長，年初15 Ultra正式釋出，進一步彌補了小米手機在高階市場的短板。“人車家”的全生態物聯網布局，也在一定程度上提升了小米手機的吸引力。值得一提的是，和其他手機廠商相比，小米在宣傳時會強調國補後的購機價格，充分發揮國補的作用，或也能直接刺激消費者的購買慾。

技術驅動下，當前消費者購買手機更加註重智慧體驗，而在AI開發上進展緩慢的蘋果，一季度的市場份額依然處於下滑區間，有逐漸落後之勢。整體而言，國內手機市場的短期復甦，主要還是依賴政策補貼推動，行業內仍待出現能夠長期撬動銷量的顛覆性技術創新。

永輝超市四年虧損超95億元

4月28日訊息，永輝超市近日釋出年報顯示，去年該公司營業收入675.74億元，同比減少14.07%，歸屬上市公司股東淨虧損14.65億元，與上年同期相比增加虧損1.36億元。這是永輝超市連續第四年虧損。2021年—2024年，永輝超市累計虧損超過95億元。年報顯示，去年永輝超市完成31家門店商品結構調整與服務升級，關閉了232家尾部門店。這使得公司去年毛利率較上年減少0.78%。

永輝超市2025年一季度業績報告顯示，期內該公司實現營業收入174.79億元，同比下降19.32%；實現了歸屬於上市公司股東的淨利潤約1.48億元，同比下滑79.96%。（介面新聞）

｜點評｜永輝超市難以走出的虧損困境，只是當下傳統商超日益衰敗的一個縮影。線上零售模式迅速發展、線下倉儲會員店加入競爭，都在侵蝕傳統商超的市場份額。逛大賣場的人流大不如前，永輝自然要關閉效益不佳的門店，這在一定程度上拖累了其營收表現。閉店的同時，這幾年永輝一直在推動調改，前期投入也比較大。

主打學習胖東來的永輝調改，確實吸引了不少市場關注度。但永輝能否成功突圍，關鍵還要看熱度消散後的實際客流量與經營狀況。要將胖東來的極致服務復刻到更大範圍，可能會加劇其成本壓力。同時，重建供應鏈模式、最佳化商品結構，也都是牽筋動骨的大工程。目前來看，一季度永輝的盈利水平較前期虧損已有所修復，伴隨調改效果逐步顯現，今年或是其止虧的關鍵一年。

馬斯克的xAI被傳擬融資200億美元

4月27日訊息，馬斯克旗下xAI控股公司正在與投資者洽談，計劃為其整合後的AI初創公司（xAI）及社交媒體業務（X平臺）籌集約200億美元資金。若交易達成，該公司估值將突破1200億美元，成為繼OpenAI今年初400億美元融資後，全球初創企業史上第二大單輪融資。xAI控股是2025年3月由社交平臺X（原推特）與馬斯克的人工智慧公司xAI合併成立。

根據一份監管檔案顯示，馬斯克旗下的人工智慧初創公司xAI已經成功籌集了60億美元資本，完成了這輪持續數月的融資後，xAI的估值超過了400億美元。據悉，馬斯克的航天公司SpaceX去年在一輪私人交易中，市值達到3500億美元，成為歷史上最具價值的初創公司。（綜合介面新聞）

｜點評｜X平臺和xAI整合後，確實能發揮1+1大於2的效果，社交平臺可以為使用者提供更多AI功能，AI大模型得到更多訓練資料，有了落地應用場景，此前兩家公司就已經展開深度合作。即便如此，尋求200億美元的融資對於xAI控股公司來說似乎還是有些太高了。投資界前兩年對於AI行業的熱情已經有所降溫，現階段AI應用對使用者支付意願的提升與AI應用端巨大投入不成正比。

馬斯克收購推特後背上了鉅額債務，至今未能全部償還，本次融資不光是為了公司發展，也有償還債務的考慮。馬斯克旗下的諸多公司除了業務確實屬於科技前沿外，馬斯克自身的光環對公司估值的提升增色不少。近期馬斯克工作重心並非放在公司經營上，對融資的推進或許有所影響。

泡泡瑪特登頂美國App Store購物榜

4月28日訊息，泡泡瑪特旗下IP LABUBU（又稱拉布布）第三代產品近日在全球發售。發售當日，泡泡瑪特官方應用登頂美國App Store購物榜，這也是該官方應用在購物榜的首次登頂，同時，泡泡瑪特App一日之內躍升了114個位次，成為免費總榜的第四名。據悉，泡泡瑪特在海外的線下門店出現了排隊長龍，如美國芝加哥密歇根大道泡泡瑪特門店，美國人為了LABUBU新款發售凌晨排隊。

2024年，LABUBU所在的IP THE MONSTES營收達30.4億元，同比增長726.6%，成為泡泡瑪特旗下營收第一的IP。2025年一季報顯示，泡泡瑪特整體收益同比大增165%至170%，中國市場收入同比增長95%至100%，海外市場則增長475%至480%，成為業績增長的絕對主力。（每經網）

｜點評｜年輕消費群體崛起，帶動潮玩經濟在這幾年走紅。其中，泡泡瑪特憑藉獨特設計與強大的IP矩陣，實現了爆發式增長。除去可愛的外表，玩偶盲盒還給消費者提供了購物驚喜感和情緒陪伴。同時，線下IP的擬人態互動，結合社交媒體的渲染和傳播，進一步增強情感連線，迅速佔領消費者心智。像泡泡瑪特的LABUBU，就是如此打造出的“頂流”。

和業績的爆發式增長相比，泡泡瑪特在海外擴店上的步伐並不算太快。潮玩本身不是剛需產品，更依賴對消費者心智的把握，而這並不是靠多開店就可以實現的。為消費者提供情緒價值的品牌，更需要建立起長期的市場認可度。尤其是潮玩市場，消費者的偏好變化很快，這些都為泡泡瑪特業績增長的可持續性增加了變數。爆款IP創造業績“神話”之後，泡泡瑪特的表現仍待時間驗證。

南向資金淨流入港股全年或超8000億港元

4月28日，中金公司最新研究顯示，自今年以來，南向累計流入6041億港元，日均流入（82.8億港元）已是去年全年的近2.5倍（2024年全年流入8078.7億港元，日均34.7億港元）。中金預計今年以來機構端可量化資金增量約在2000億—3000億港元區間，全年預計實現8000億—10000億港元規模。

在結構性資金圖譜中，公募與險資構成核心支柱。截至一季度末，主動偏股型基金港股配置比例已攀升至30.8%的歷史峰值。值得關注的是，ETF通道正成為散戶入市新利器。3月港股ETF淨申購額達234億元，4月更錄得近350億元資金湧入，創下單月曆史紀錄。（財聯社）

｜點評｜大多數資金都是“買漲不買跌”，港股階段性上漲動力已經放緩，南向資金全年難以保持年初的快速流入態勢。特別是ETF市場中，港股相關的部分產品已經出現了較大的溢價。此前由於市場情緒過熱，美股、黃金、晶片等多類ETF均出現過大幅溢價，後續很快就能得到向下修復，本次港股類ETF預計同樣不會例外。

港股不同於A股，做空機制較為完善，上市公司還有快速融資的閃電配售機制。港股從全球估值窪地中逐漸爬出後，多空博弈將更加激烈。今年港股上市公司的盈利前景並不明朗，市場前期熱議的“東昇西落”有待後續業績證實。

週一兩市震盪調整滬指跌0.2%

4月28日，市場全天震盪調整，三大指數小幅下跌。滬深兩市全天成交額1.06萬億，較上個交易日縮量572億。盤面上，市場熱點較為雜亂，個股跌多漲少，全市場超4100只個股下跌，近百股跌超9%。從板塊來看，銀行股維持強勢，電力股衝高回落，算力概念股一度反彈。下跌方面，地產股集體大跌，消費股展開調整。

截至收盤，滬指報3288.41點，跌0.2%，成交額為4419億元；深成指報9855.2點，跌0.62%，成交額為6145億元；創指報1934.46點，跌0.65%，成交額為2631億元。（財聯社）

｜點評｜週一指數走勢十分平穩，午後更是幾乎沒有波動，但個股情緒明顯偏弱，漲跌比失衡。年報及一季報即將迎來最後披露期，醜媳婦總要見公婆，少量業績表現大幅不及預期的個股業績得到披露，數十家個股被ST，市場風偏急劇下降，僅有銀行、鋼鐵、電力等紅利類板塊飄紅，多數板塊展開調整。

週一舉行的國新辦新聞釋出會披露了後續增量政策的具體方向，並透過央視新媒體賬號給出了“6月底前推出”的時間表。目前，兩市對於增量政策的態度較為謹慎，尚未對此進行提前博弈。