按：週六（4.12）晚上7點，一起直播，聊一聊最近瘋王的話題：1、快速瞭解貿易戰的本質；2、馬斯克的改革為什麼失敗？3、中國的真正底牌是什麼？4、劇變時代個人該如何應對？歡迎預約。
文丨張是之
1、米萊跟中國續簽
阿根廷中央銀行在週四，也就是10號宣佈，與中國人民銀行續簽了部分貨幣互換協議，金額高達50億美元，期限為12個月。
雖然阿根廷央行的表述是“續簽”，但實際上是中國這邊給予了一年的延期。
目前，阿根廷與中國的貨幣互換總額約為177億美元，約佔阿根廷外匯儲備總額的70%。
這次如果不續簽，阿根廷將不得不立即償還 2023 年啟用的 50 億美元。
阿根廷央行認為，與中國續簽貨幣互換協議，有助於阿根廷在面臨國際資本流動挑戰的大背景下，平穩過渡到一個穩定和可持續的貨幣和匯率體系。
阿根廷這次續簽的時機也比較有意思，因為拉丁美洲已成為美國和中國爭奪影響力的戰場，尤其是在阿根廷。
此前，川普的特使卡羅內就明確表示，美國在支援阿根廷與國際貨幣基金組織達成協議時，首要考慮是確保新的貸款計劃“不會鞏固中國透過貨幣互換協議獲得的地位”，他甚至將這些互換協議形容為“敲詐勒索”。
隨後，我們也進行了公開回應，要求美國“擺正態度”，並表示中國“為拉丁美洲和加勒比國家的發展做出了更實在的貢獻”，中國和阿根廷的貨幣互換，有助於阿根廷經濟和金融穩定，受到阿根廷政府的歡迎。
阿根廷與國際貨幣基金組織的談判，也在緊鑼密鼓地進行中，國際貨幣基金組織董事會將於本週五中午開會審議阿根廷200億美元的貸款計劃。
另外，川普的財政部長斯科特·貝森特將在下週訪問阿根廷。
世界兩大經濟體之間日益擴大的裂痕使米萊陷入困境，此前米萊一直直言不諱地支援美國，熱情擁抱特朗普。
不知道這次特朗普借關稅挑起事端後，米萊對他的態度有沒有什麼轉變，還會不會那麼熱情地擁抱他。
米萊上任後對中國的態度轉變非常明顯和務實，稱中國是一個偉大的貿易伙伴。
所以選擇在美國財政部長到訪阿根廷之前跟中國續簽，是一個最佳時機，避免美方施壓，他還要不得不選邊站隊的尷尬。
2、什麼是貨幣互換？
貨幣互換，通俗地講，可以理解為兩個國家互相“借零花錢”。
比如中國和阿根廷約定：中國給阿根廷100億人民幣，阿根廷同時按約定匯率計算，給中國等值的比索。
到期後，阿根廷用比索加利息換回人民幣，中國用人民幣加利息換回比索。
它的本質是臨時借貸，不是真正的貨幣兌換。
兩個國家之間可以直接進行本幣之間的交換，減少了交易成本和風險，提高了雙邊貿易的便利性。
當阿根廷缺美元時，向中國申請動用互換協議，獲得人民幣。
比如，2023年阿根廷用人民幣償還了17億美元外債，避免了美元短缺導致的違約。
而當到期後，阿根廷用比索按原匯率換回人民幣，匯率風險由阿根廷承擔。
貨幣互換其實對雙方都有好處，對阿根廷來說，可以臨時獲得一部分“救命錢”。
美元儲備不足時，用人民幣支付進口商品、還外債，緩解經濟危機。
比如阿根廷用其中等值17億美元的人民幣償還債務，中國將從阿根廷進口商品服務或進行直接投資等。
這種情況下的貨幣互換不僅降低了阿根廷的籌資成本，也擴大了我國的貿易網路和投資範圍。
另外，相比於國際高息貸款，貨幣互換的利息也更低。
當然，對中國來說也是有好處的。
阿根廷用人民幣還債、貿易，相當於幫人民幣“打廣告”，擴大人民幣的國際使用場景。
中國企業收人民幣更方便，避免換匯損失。比如阿根廷從中國進口，就可以直接用人民幣付款。
另外就像這次一樣，可以在地緣政治上加分，支援阿根廷穩定經濟，增強中國在拉美的影響力。
簡單來說，中國和阿根廷的貨幣互換，可以理解為“金融互助”。
阿根廷拿到救命錢，中國推動人民幣走向世界。這種合作既務實又有戰略意義，對阿根廷來說是務實，對中國來說有戰略意義。
3、常見誤解澄清
首先，中國會吃虧嗎？其實不會。
因為協議按固定匯率歸還，即使比索貶值，阿根廷也得按原匯率還人民幣，中國不受匯率損失。
其次，阿根廷會進行套利操作，造成人民幣匯率貶值壓力嗎？
理論上阿根廷可能用人民幣換美元賺利差，但中國對額度有管控，而且人民幣離岸市場規模大，這個影響十分有限。
截至2024年8月末，中國人民銀行共與42個國家和地區的中央銀行或貨幣當局簽署過雙邊本幣互換協議，互換規模超過4.1萬億元人民幣。
2024年的全球離岸人民幣的交易額，每天大約4.1萬億。
也就是，42個國家的互換人民幣總量，大約相當於離岸人民幣市場一天的成交量。
即便貨幣互換協議增加了離岸市場的人民幣交易，對人民幣離岸匯率產生的影響，也不足以引發匯率貶值波動的擔憂。
中國和阿根廷貨幣互換協議最早於2009年簽署，並在2023年6月續簽，規模擴大至1300億元人民幣，有效期為3年。
透過這一協議，阿根廷可以用人民幣償還債務，而中國則可以透過進口商品或投資進一步擴大貿易網路。
貨幣互換協議的借貸是有期限的，到期後需按約定匯率歸還本幣和利息，因此不會直接導致匯率損失。
總之，協議嗎，本質就是生意，大家都不傻，互惠互利才會簽署。
米萊上臺前對中國的那些不友好言論，上臺後迅速做了調整，還是比較務實的。
希望他不要被特朗普影響，按照自己的改革節奏，早日把阿根廷帶出困境。
2025年04月11日
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