作者 | ZeR0
編輯 | 漠影
芯東西7月8日報道，今日，北京半導體裝置企業屹唐股份正式在上交所科創板敲鐘上市。
其發行價為8.45元/股，發行市盈率為51.55倍，開盤價為26.20元/股，上漲210.06%，開盤時總市值為774億元。
屹唐半導體有限公司成立於2015年12月，股份公司成立於2020年12月，是一家全球化運營的半導體裝置企業，總部位於中國，在中國、美國、德國設立研發與製造基地。
該公司專注於晶圓加工裝置，依靠自研核心技術，已形成包括幹法去膠裝置、快速熱處理裝置、幹法刻蝕裝置在內的3類具有國際競爭力的成熟積體電路裝置產品：
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在幹法去膠裝置領域，屹唐股份2023年憑藉34.60%的市佔率位居全球第二，僅次於比思科；
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在快速熱處理裝置領域，屹唐股份2023年憑藉13.05%的市場份額位居全球第二，同時是國內唯一一家可大規模量產單晶圓快速熱處理裝置的積體電路裝置公司，而排名第一的應用材料市佔率高達69.66%；
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在幹法刻蝕領域，屹唐股份市佔率位居全球第九，而前三大廠商泛林半導體、東京電子及應用材料合計佔有全球幹法刻蝕裝置領域83.95%的市場份額。
作為國內半導體裝置行業的領軍企業之一，屹唐股份服務的客戶已全面覆蓋全球前十大晶片製造商和國內行業領先晶片製造商。
截至2024年末，其產品全球累計裝機數量已超過4800臺，並在相應細分領域處於全球領先地位。
▲積體電路製造前道工藝流程及主要裝置，紅色部分為屹唐股份三類專用裝置所應用的主要工藝環節與流程
屹唐股份註冊資本為26.60億元，法定代表人是其董事長張文冬，直接控股股東是北京屹唐盛龍半導體產業投資中心（有限合夥），實際控制人是北京經濟技術開發區財政國資局。
本次IPO，屹唐股份計劃投入25億元募集資金，投資於積體電路裝備研發製造服務中心專案、高階積體電路裝備研發專案及發展和科技儲備資金。
01.
三年累計營收逾133億，
淨利潤超12億
2022年、2023年、2024年，屹唐股份的營收分別為47.63億元、39.31億元、46.33億元，淨利潤分別為3.83億元、3.09億元、5.41億元，研發費用分別為5.30億元、6.08億元、7.17億元。
▲2022年~2024年，屹唐股份的營收、淨利潤、研發投入變化（芯東西製表）
其中2023年營收同比下滑，主要是受終端需求下滑等因素的影響。
2025年1-3月，受益於中國境內客戶對公司裝置需求的持續提升，屹唐股份的營收為11.60億元，同比增長14.63%；淨利潤為2.18億元，同比增長113.09%。
該公司預計今年上半年營收區間為23億元~25億元，歸母淨利潤區間為3.08億元~3.40億元。
過去三年，專用裝置貢獻了屹唐股份超過76%的主營業務收入。
報告期內，其主營業務毛利率分別為28.52%、35.03%、37.39%。
2024年，隨著供應鏈本土化的逐步深入，屹唐股份專用裝置及備品備件毛利率均穩步提升，該公司綜合毛利率較2023年度進一步提升2.36個百分點。
報告期內，屹唐股份毛利率水平與可比公司存在差異，主要原因是這些公司雖然都是半導體裝置製造企業，但產品種類存在一定差異。
截至報告期各期末，屹唐股份存貨賬面價值分別為27.48億元、29.11億元、34.97億元，佔該公司各期末流動資產的比例分別為50.52%、50.51%、48.49%，佔比較高。其中，庫齡在一年以上的存貨餘額分別為3.93億元、7.30億元、8.84億元，主要為原材料及發出商品。
截至2024年12月31日，屹唐股份研發人員數量為349人，佔員工總數的29.28%。
截至2025年2月11日，該公司擁有發明專利445項、實用新型專利1項，主要裝置相關技術達到國際領先水平。
02.
一臺裝置均價超1000萬，
去年賣出342臺
屹唐股份的主要產品為幹法去膠、快速熱處理、幹法刻蝕裝置，主要應用於邏輯晶片、快閃記憶體晶片、DRAM晶片三大主流應用領域。
2022年-2024年，該公司銷售上述三種專用裝置的臺數逐年合計分別為400臺、291臺、342臺。
同期，屹唐股份專用裝置總體銷量、平均售價、平均成本及毛利率情況如下表所示，近兩年平均售價均超過1000萬元/臺。
2022年、2023年、2024年，屹唐股份前五大客戶的銷售收入佔同期營收的比例分別為50.51%、 50.89%、57.21%，客戶集中度較高。
上述主要客戶中，客戶KK是屹唐股份2023年新增客戶，2024年成為屹唐股份前五大客戶之一。
2022年、2023年、2024年，屹唐股份前五大供應商採購金額合計佔當期採購總額比例分別為24.57%、24.28%、24.38%，整體保持平穩，不存在向單個供應商採購比例超過公司當年採購總額50%或嚴重依賴少數供應商的情況。
屹唐股份在中國、美國、德國、韓國、日本等多個國家或地區開展業務，且主要原材料採購自境外供應商。
報告期內，該公司來自境外供應商的原材料採購金額佔當期原材料採購金額比例分別為94.66%、92.63%、82.47%。
根據招股書，2024年12月，屹唐股份的母公司北京屹唐半導體科技股份有限公司被美國商務部列入“實體清單”。這可能會對屹唐股份獲取受美國《出口管制條例》管轄的物項帶來一定限制，但是不會對屹唐股份整體業務經營和持續經營能力構成重大不利影響。
03.
背靠北京亦莊國資，
營收和利潤依賴境外子公司MTI
截至招股書籤署日，屹唐盛龍對屹唐股份的持股比例為45.05%，是屹唐股份的直接控股股東，亦莊產投和亦莊國投為屹唐股份的間接控股股東，經開區管委會下設機構財政國資局為屹唐股份的實際控制人。
其國有股東包括亦莊投資、深創投，分別持股0.53%和0.75%；外資股東包括BH1、海松非凡、BH2、CPE投資基金，分別持股9.87%、7.21%、1.96%、1.00%。
屹唐股份董事、監事、高階管理人員、核心技術人員及其近親屬未直接持有公司股份，其中部分人員透過BH1、BH2和寧波義方間接持股。
該公司現任董事、監事、高階管理人員及核心技術人員2024年從屹唐股份及關聯企業領取薪酬情況如下：
截至招股書籤署日，屹唐股份擁有5家境內子公司、15家境外子公司和13家境內分公司、1家境外分公司，無參股公司。
屹唐股份境外子公司MTI前身於1988年成立。2016年，屹唐股份控股股東屹唐盛龍透過其美國全資子公司Dragon Acquisition Sub,Inc.（簡稱“Dragon Sub”）開展了對MTI的私有化收購，並將Dragon Sub全部股權轉讓給屹唐有限。2016年5月，Dragon Sub被MTI吸收合併，MTI作為屹唐股份的全資子公司在合併後存續。
屹唐股份的主營業務來源於MTI，收購MTI後對其進行全面整合，在MTI原有美國、德國兩大研發、製造基地的基礎上，建設中國研發、製造基地，以中國為總部，面向全球經營，積極開拓國內市場。近三年，其來自中國大陸的收入佔比逐年上升。
MTI是屹唐股份的境外主要經營主體之一，其營收和利潤佔屹唐股份合併報表資料的比例較高。MTI對屹唐股份的現金分紅構成公司分配現金股利的重要來源之一。
04.
結語：產品具有國際競爭力，
但與國際巨頭市佔率差距仍較大
在積體電路裝置領域，應用材料、泛林半導體、東京電子等國際龍頭成立時間長，且北美、歐洲、日韓等地區半導體市場發展程度更高，國際龍頭產品線佈局相對完善。
屹唐股份是具備全球知名度和認可度的重要供應商，主要產品具有國際競爭力，但在快速熱處理及幹法刻蝕領域，與國際巨頭相比市佔率仍有較大差距。
其此次上市的目的包括進一步提升自主創新能力，推進國內積體電路製造裝置產業的國產化程序，鞏固並進一步提升公司市場地位，吸引優秀人才，促進公司長遠健康發展，與廣大投資者共同分享公司高質量發展的成果等。
芯圈IPO
深度追蹤國內半導體企業IPO；在國產替代的東風下，一批優秀的國內半導體公司正奔赴資本市場借勢發展。