鉛筆道作者 | 愛羽
近日，蘇州殺出一個超級隱形冠軍：眾捷汽車，向創業板發起IPO衝刺。
簡單來說，它的核心產品是：汽車熱管理系統精密加工零部件，客戶包括賓士、寶馬、奧迪、特斯拉等整車品牌。
據瞭解，眾捷汽車在儲液罐、法蘭等領域的全球市場佔有率穩定在3%-7%。
這家燃油車零部件巨頭，能否在新能源汽車時代嶄露頭角？
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眾捷汽車的具體產品包括：汽車空調熱交換器及管路系統、油冷器、熱泵系統、電池冷卻器、發動機系統等。
更具體而言，它聚焦於輕量化鋁合金材料的熱管理零部件，客戶覆蓋全球一級零部件供應商，如馬勒、法雷奧、翰昂等，最終客戶為賓士、寶馬、奧迪、特斯拉、比亞迪等主流汽車品牌。
眾捷汽車成立於2010年，過去14年，逐步從一家區域性零部件加工企業，發展為全球化的汽車熱管理系統供應商。
眾捷汽車的主要客戶大約分為兩類：
• 傳統客戶：眾捷汽車的產品廣泛應用於大眾、福特、豐田等傳統車企，為其提供高質量、低成本的熱管理零部件。
• 新能源客戶：近年來，公司已進入特斯拉、比亞迪、智己等新興電動車品牌供應鏈，但總體收入佔比較少。例如，2024年上半年，公司來自比亞迪的收入約708萬元，預計未來三年增至6700萬元/年。
其IPO招股書顯示，2021年新能源汽車銷售佔比約為21.94%。
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眾捷汽車的所在行業為：汽車工業-汽車零部件。傳統燃油車市場的格局在20世紀便初定，而新能源車的技術探索期大約為2010年。2010年-2015年，行業開始探索適合新能源車的相關技術和零部件設計。
2015年之後，新能源汽車技術快速發展，熱管理系統走向整合化，整合式熱管理模組出現，將多個閥門、泵、熱交換器等零部件整合在一起。2020年至今，汽車智慧化、網聯化趨勢繼續加強，熱管理系統需要與車輛的其他系統更深入地互動和協同。智慧閥門、電子水泵等精密加工零部件不斷湧現，能夠根據車輛的即時工況和環境條件精確調節熱量傳遞，熱管理系統向智慧化、精細化方向發展。
行業競爭激烈，主要競爭對手包括電裝、翰昂、馬勒、法雷奧等國際巨頭，以及銀輪股份、三花智控、騰龍股份等國內企業。
據瞭解，眾捷汽車在儲液罐、法蘭等領域的全球市場佔有率穩定在3%-7%。
過去三年，眾捷汽車的營業收入分別為54,899.00萬元、66,264.81萬元和76,368.50萬元，淨利潤分別為4,887.21萬元、7,831.75萬元和8,251.07萬元。
但比較挑戰的是：與競品相比，眾捷汽車業務的新能源化進展不算最快。2021年其新能源汽車業務營收約為1.3億元，而其競品銀輪股份為8.39億元，三花智控為23.73億元，奧特佳為21.41億元，且奧特佳的新能源業務佔比（41.68%）也高於眾捷汽車。
隨著全球新能源汽車滲透率的提升，預計未來五年，全球汽車熱管理系統市場規模將以10%以上的複合增長率增長。
本文不構成任何投資建議。圖片由AI創作。
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