長沙殺出2000億超級IPO：多年全球第一

鉛筆道作者 | 海有夢

近日，湖南長沙殺出一個超級隱形冠軍：三一重工。這是家老牌工程機械企業了，22年前就在上交所上市，市值2000億。

此次再提上市，和其業務的全球化戰略有關。三一重工海外收入佔比已超過62%，產品銷售覆蓋 180 多個國家和地區，正在加緊印尼、印度、南非等地的工廠建設。香港上市，有助於其進一步融入國際資本市場。

其實，三一早在多個業務線實現了全球第一，比如挖掘機械。此次二度籌劃上市，三一將透露哪些新興市場機會？

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三一重工成立於1989年，經過35年的發展，已成為工程機械行業的領軍企業之一，目前市值約2000億。

成立之初，公司專注於混凝土機械的研發與製造，隨後逐步拓展至挖掘機、起重機等全系列產品。近年來，三一重工透過多次定向增發和戰略投資，不斷加大在新能源、智慧化和國際化領域的投入。

其核心產品包括挖掘機、起重機、混凝土機械、樁工機械等，廣泛應用於基礎設施建設、礦業開採、建築工程等領域。其中，挖掘機是公司收入佔比最高的產品。其主要客戶包括建築施工企業、礦業公司、基礎設施建設單位以及租賃公司。

2023年，三一實施了“貫徹海外組織變革”“嚴控產品質量”“全力建設全球製造平臺”等七大核心舉措。

在印度，它的本地化生產專案下線，針對當地市場需求優化了壓路機和平地機。同時，在沙烏地阿拉伯，三一助力其打造NEOM新城建設——這是“沙特2030”計劃的重要組成部分，旨在建造一個100%依靠可持續能源的未來城市。

2024年，三一的海外收入佔比首次超過60%。其中最主要的收入來源是挖掘機械業務。根據2024年上半年的財報資料，挖掘機械銷售收入達到152.15億元，同比增長0.43%，佔公司總營收的近40%。

在具體區域上，亞澳區域（亞洲、澳大利亞地區）實現收入91.7億元，同比增長2.55%，是海外收入最高的區域；非洲區域收入增長迅猛，達到23.1億元，同比增長66.71%。

在供應鏈上，三一也在加快全球的佈局。印尼二期工廠擴產完畢，印度二期工廠和南非工廠也在建設中。這些工廠不僅能夠覆蓋東南亞和中東等地區，還能透過本地化生產降低成本，快速響應市場需求。

在產品方面，三一重工推出了200噸級礦用挖掘機，並實現海外市場銷售，創下挖掘機海外銷售噸位紀錄。此外，SY215E中型電動挖掘機憑藉優異效能打入歐洲高階市場。

目前，全球工程機械市場規模已超過5000億美元，年均增速保持在5%-7%。這一增長主要得益於新興市場國家的基礎設施建設需求以及發達國家的裝置更新需求。

就新興市場而言，亞太地區約佔全球工程機械市場份額的一半，是增長的主要驅動力之一。例如，印度、印尼等國的城市化率較低，基礎設施建設需求旺盛，為工程機械市場提供了廣闊空間。

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此外，工程機械產品面臨著第二增長曲線：電動化與智慧化。

在電動化上，2024年，工程機械電動裝載機銷量破萬，攪拌車市場滲透率超五成，在礦山、建築等領域的應用廣泛。在智慧化上，工程機械行業正從傳統作業模式轉向數字化和智慧化的集中管理與控制模式。例如2024年，在寶馬工程機械展上，中聯重科展示了基於純電動驅動、無駕駛室設計的無人操作裝置。

工程機械行業競爭激烈，已形成一定的頭部企業格局。全球市場主要由卡特彼勒、小松等企業主導。在中國市場，三一重工、徐工機械、中聯重科等企業佔據較大份額。

以三一重工為例，在中國市場，其挖掘機市場份額連續多年位居第一，產品出口到150多個國家和地區。主要競爭對手包括卡特彼勒、小松、徐工機械和中聯重科。在全球市場，三一重工的挖掘機械在2020-2022年累計銷量全球第一。

與競品相比，三一重工最近幾年的差異化在於：高度重視技術創新和智慧化，在電動化、混合動力和氫燃料技術上全面佈局。

2023年上半年，公司完成50餘款電動產品開發，包括全球首臺全電控旋挖鑽機、氫燃料攪拌車等。電動攪拌車、自卸車等產品市佔率居行業第一。智慧化產品上，三一重工推出了全球首臺5G無人駕駛電動重卡，實現了2萬公里無干預路測，並在鄂爾多斯完成智慧網聯示範應用。此外，公司還推出了無人挖掘機、L4級無人駕駛工程車和無人攤壓機群。

據瞭解，2024年前三季度，三一重工實現營收578億元，同比增長3.9%；歸母淨利潤為48.68億元，同比增長19.66%。

本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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