港股空頭被打爆了！

2025-04-22 20:24 雪球

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
作者：金牛遠望號
來源：雪球
港股週二又漲麻了，恒生科技一度暴漲5%。
但也別高興太早。這裡面的真實原因，很可能來自於資金層面——連續大漲後，港股空頭被逼空、被強平了。
下圖是過去5年恒生指數（紅線）和港股空頭比例（藍線）走勢。
在近期連續上漲後，港股空頭的比例已經從19%迅速下降到14%。
而更早的時候，也就是2023~2024年的低位，港股空頭比例曾一度超過21%。換言之，一個市場裡，居然有五分之一的資金都在做空。可見港股曾經的情緒之差。
空頭做空的方式很簡單：先借入股票並賣出，股價被砸下跌後，再低價買回股票。中間賺一個價差。
萬萬沒想到的是，港股這波非常強勢。空頭需要不斷補繳保證金，而且他們往往是帶槓桿的，保證金會翻倍式增長。
看著節節攀升的股價，空頭束手無策，越等越虧，越等資金窟窿越大，最後只能高價買回股票平倉。
這就有意思了。當初的空頭，現在搖身一變，成了多頭（雖然是被逼的）。當初做空有越狠，現在做多就有越急。這就是所謂的「逼空」
而且大家可以觀察到，不僅是港股科技，港股幾乎所有板塊（消費、醫藥、金融、地產、工業）都是大漲的。
這種跨行業聯動暴漲與軋空機制高度相關：
當空頭在核心板塊遭遇平倉壓力時，流動性虹吸效應會引發全市場估值重構，形成「空頭回補-股價上漲-更多空頭平倉」的螺旋效應。
即在「逼空」之上，又形成了更慘烈的「空頭踩踏」。
而某種程度上講，當初逃離港股，買入印度、買入東南亞科技的，都是港股空頭，甚至是中國國運的空頭。這波全都被打爆了。
東南亞泛科技股指數是這樣的：
去年12月以來一路下跌。
印度股市指數是這樣的：
去年9月下旬，A股觸底，印股觸頂。印股開啟暴跌模式，彷彿看到了A股過去的影子。
大家在港股賺的錢，歸根結底，其實就是這些資金爆出來的金幣。
這裡引申一個話題。總有人說，A股永遠3000點是因為機構無限制做空。這就純屬扯淡了。
A股融券做空的力量是很弱的。
假設A股每日做空成交量佔融券餘額（1200億）的20%。結合日均1.2萬億的成交額，A股每日做空資金的佔比僅為2%。
而港股那邊空頭比例前面也提過了，一度超過20%。這波不照樣被打爆？
還有Deepseek的母公司幻方，最早就是做量化對沖的私募。所謂對沖，其實就包括了做空。
但這兩年A股做空被嚴格限制，幻方業績開始拉胯，管理規模從1000多億縮小到現在的200億。去年乾脆關閉了對沖產品線，放棄做空手段。說明機構做空早就被政策閹割到位了。
要我說，打鐵還要自身硬。真沒那麼多朕要害你這個刁民
2700的A股你不買，偏要等3400再搶著買；3000多點的恒生科技你瞧不上，偏要等6000點追漲搶籌。
真正阻礙你賺錢的可能是你的情緒和認知。
關鍵是長期看，A股也沒那麼拉胯啊。
滬指是失真的。更能代表市場的滬深300指數底部一直在抬升。20年前底部800點，2024年底部3200點，今天都4000點了。
小盤些的中證500，20年前底部也是800點，2024年底部4400點，現在都6000點了。
這能叫20年沒漲嘛？我反而覺得20年一直再漲。
還有人說賺指數不賺個股，A股風格變化太快。
確實。前兩年紅利強，最近半年成長強，紅利表現變差；小盤股前年崛起，去年崩塌，今年又起來了。每次都踩對風格很難。
但咱的「$金牛指數精選(TIAA026047)$ 」組合可都賺到了。過去4年相對滬深300指數已實現26%的超額收益。
關鍵是，從2021年到2025年，組合連續5年跑贏中證800指數（滬深300+中證500的結合）。注意是每一年，無論市場風格如何變化。
無論你在外面怎麼瞎投機，我這裡都會給你一個最穩健的投資保障。
縱使你在江湖闖蕩時衣襟染塵——咱這家門前的燈永遠為你亮著，簷下總備著溫酒一壺。
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