越漲越快

美股一個小反彈，港股直接新高，這就是牛市的魅力，港股科技股佔比不算多的恒生指數也拉開滬指20%了，確實是過於強勢了。

東昇西落可以理解，至於港股猛烈的漲幅，如前期提到的，透過不斷更換龍頭漲幅來實現指數平衡上漲，易漲難跌，跟納指一樣，小米中芯漲多了估值高了，那就美團騰訊接力，今日後兩者都實現年內新高。

把全部的大股票拉到合理估值，資金不斷高低切，如此的話，港股漲幅驚人就不意外，也不是吹泡沫了。

A股落後不用說了，A股沒有港股這麼多的龍頭可以換，以小題材股牛市為核心，這樣不影響指數，而題材股和其他股票就像仇家一樣，大面積的藍籌大股，還有很多非Ai方向小股票都漲不動。

交易額上已經盡力了，A股今日成交近2萬億，但仍然漲勢一般，此前指出的問題依然明顯，成交額過度集中於小股票上，換手率奇高，賺錢效應又不高。而且A股產生了奇特的聯想，比如，把拓維資訊當做華為股票，把每日互動當做小紅書位元組股票，說概念股在場就等於巨頭在場，這確實能騙散戶，但大資金騙不了，這也是為什麼大家去港股的核心原因。

寒武紀等坐莊泡沫方向，券商方向，還有偽Ai靠新大模型產品的預期捲土重來，繼續擠壓其他股票的空間。

目前看來，A股和港股的風格都是越漲越快，美股再回彈幾天，估值接軌應該很快能完成，那麼估值提升空間也不大了，比如騰訊和meta 的PE似乎也差不多了。但如果25年的業績能隨著人民幣升值和中國公司出海，壓過美國公司一頭，那還有第二階段的上漲動力。而業績嘛，總是要等的。

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